上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，基建投資數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)符合了外界的預(yù)期。

　　1~6月份，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(全口徑)累計(jì)同比增速分別為9.3％。單月看，6月基建投資(全口徑)同比增長(zhǎng)12％，較5月的7.9％提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，增速大幅提升。

　　目前穩(wěn)增長(zhǎng)政策思路明確，即擴(kuò)大有效投資。6月2日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，支撐基建投資增速放量；6月29日召開的國(guó)常會(huì)提出，將發(fā)行金融債券等籌資3000億元，起到加大投資撬動(dòng)作用，理論上能撬動(dòng)1.5萬(wàn)億元投資。

　　有分析認(rèn)為，要確保實(shí)現(xiàn)今年5.5％左右的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，基建投資增速需要達(dá)到這一增速水平的兩倍。外界普遍認(rèn)為，隨著疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，以及項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)際開工階段，下半年基建投資增速仍將走高。

　　5月25日，安徽送變電工程有限公司施工人員在長(zhǎng)江大跨越施工現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)。圖/新華

　　在這一輪基建投資中，地方政府還需要在短期與長(zhǎng)期效益、更廣泛的社會(huì)效益與更直接的經(jīng)濟(jì)效益中做更多平衡，最大限度地撬動(dòng)民間投資，同時(shí)避免上一輪基建遺留的政府債務(wù)問(wèn)題。有經(jīng)濟(jì)學(xué)者感慨，上個(gè)世紀(jì)90年代當(dāng)中國(guó)開始大規(guī)模修建高速公路時(shí)，外界很難理解，后來(lái)才認(rèn)識(shí)到那一輪基建投資對(duì)于后續(xù)吸引產(chǎn)業(yè)的意義，“現(xiàn)在需要找到像當(dāng)年高速公路項(xiàng)目一樣的基建項(xiàng)目進(jìn)行投資”。

　　在適度超前建設(shè)的要求下，中國(guó)正在迎來(lái)又一輪強(qiáng)勁的基建投資周期。

　　發(fā)債速度如何轉(zhuǎn)化成項(xiàng)目速度？

　　2022年專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度之快，足見(jiàn)基建投資之迫切。

　　專項(xiàng)債，即地方政府專項(xiàng)債券，有財(cái)政領(lǐng)域?qū)W者告訴記者，因其不計(jì)入財(cái)政赤字，近年漸成基建投資主要資金增量來(lái)源，2020年以來(lái)每年發(fā)行額度均在3萬(wàn)億元以上。

　　今年中央安排新增專項(xiàng)債規(guī)模3.65萬(wàn)億元，與去年基本持平，但加上去年結(jié)轉(zhuǎn)的1.2萬(wàn)億元，意味專項(xiàng)債可用資金達(dá)到4.85萬(wàn)億元。更重要的是發(fā)行節(jié)奏明顯提前，國(guó)務(wù)院在5月底下發(fā)的33項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施中要求，2022年新增專項(xiàng)債須在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭(zhēng)8月底前基本使用完畢。

　　“今年新增專項(xiàng)債已經(jīng)在上半年完成發(fā)行。”中財(cái)-中證鵬元地方財(cái)政投融資研究所執(zhí)行所長(zhǎng)溫來(lái)成告訴《中國(guó)新聞周刊》，相比于去年，專項(xiàng)債發(fā)行較快，對(duì)基建投資的推動(dòng)作用比較明顯。

　　工程機(jī)械行業(yè)也被視為基建投資的“晴雨表”?！?009年行業(yè)供不應(yīng)求的情況比比皆是，受制于產(chǎn)能，施工方求購(gòu)一臺(tái)塔吊往往需要聯(lián)系幾家供應(yīng)商，供求比甚至可以達(dá)到1：5，甚至連工程機(jī)械操作人員都難以招到?！敝袊?guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)呂瑩還記得2009年行業(yè)熱火朝天的景象，行業(yè)頭部企業(yè)此后一度進(jìn)入擴(kuò)張周期，三一重工員工數(shù)從2009年的2.2萬(wàn)人升至2011年的5.2萬(wàn)人。

　　“今年上半年主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷售量確實(shí)下降幅度較大，半年減少10萬(wàn)臺(tái)，1月、2月總體情況尚可，3月、4月比較低迷，4月是業(yè)績(jī)最差的月份，5月、6月回升，特別是6月改善幅度較大，但難以在一個(gè)月完成反轉(zhuǎn)?！眳维摳嬖V《中國(guó)新聞周刊》，這與外界感知的基建投資推進(jìn)力度有些落差。

　　他解釋說(shuō)，部分原因是很多項(xiàng)目實(shí)際工作并未完全展開，需要前期準(zhǔn)備工作，而非資金到位后馬上開工，“我曾經(jīng)調(diào)研過(guò)某個(gè)號(hào)稱‘集中開工’一批項(xiàng)目的地方，名義開工與實(shí)際開工各占一半?！?/p>

　　溫來(lái)成介紹，此前曾有審計(jì)結(jié)果顯示，專項(xiàng)債資金閑置的情況比較突出，閑置時(shí)間或超過(guò)一年?！爸饕蚴且恍┤霂?kù)項(xiàng)目質(zhì)量不高，比如一些項(xiàng)目沒(méi)能完成提前審批，導(dǎo)致資金到位后難以立即開工，造成拖延。這就要求地方政府儲(chǔ)備專項(xiàng)債項(xiàng)目時(shí)，做足事前準(zhǔn)備工作，現(xiàn)在參與基建項(xiàng)目審批的部門比較多，如一些地方參與審批的部門多達(dá)十幾個(gè)?！?/p>

　　“下半年行業(yè)的情況一定好于上半年?！彪m然對(duì)下半年形勢(shì)較為樂(lè)觀，但呂瑩對(duì)于新一輪基建帶給工程機(jī)械行業(yè)的刺激作用保持謹(jǐn)慎?！叭缃裨诮傄?guī)模更高，十幾萬(wàn)億元的增量資金給周邊產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的效應(yīng)可能沒(méi)有那么明顯。

　　另一個(gè)問(wèn)題在于投向，一些傳統(tǒng)的基建項(xiàng)目被認(rèn)為趨于飽和，新一輪基建的投向究竟是哪里？

　　“基建投向可以分為理想投向與現(xiàn)實(shí)投向。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)公共財(cái)政與政策研究院院長(zhǎng)喬寶云認(rèn)為，符合高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，有助于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基建投向自然是理想投向，但當(dāng)下基建投向優(yōu)先考慮帶動(dòng)就業(yè)的能力?！叭绻硞€(gè)基建項(xiàng)目屬于理想投向，但短期內(nèi)難以創(chuàng)造更多就業(yè)與收入，可能對(duì)于‘穩(wěn)經(jīng)濟(jì)’作用有限，相當(dāng)于病人治病需要吃藥，而不是吃飯。當(dāng)然實(shí)際投向可能會(huì)平衡理想投向與現(xiàn)實(shí)投向。”

　　6月14日，鄭濟(jì)高速鐵路濮陽(yáng)至省界標(biāo)段裝配式橋梁墩帽預(yù)制場(chǎng)。圖/新華

　　“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，基建項(xiàng)目需要能夠立刻解決就業(yè)問(wèn)題，工人拿到工資后才能消費(fèi)，發(fā)揮其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)正向運(yùn)轉(zhuǎn)的作用。這意味著即使當(dāng)下一些基建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益較差，甚至沒(méi)有經(jīng)濟(jì)效益，也要投入?！眴虒氃票硎荆恍├硐胪断虻幕?xiàng)目可能需要更多資金購(gòu)置設(shè)備，難以立即實(shí)現(xiàn)更多就業(yè)，地方政府并不會(huì)優(yōu)先考慮這類基建項(xiàng)目。

　　“基建投資目前討論的就是傳統(tǒng)基建與新基建之間的關(guān)系，從資金使用情況來(lái)看，傳統(tǒng)基建項(xiàng)目占據(jù)多數(shù)。”溫來(lái)成告訴《中國(guó)新聞周刊》，認(rèn)為傳統(tǒng)基建已經(jīng)飽和并不準(zhǔn)確，作為發(fā)展中國(guó)家，人均占有基礎(chǔ)設(shè)施的情況相比發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，這意味著傳統(tǒng)基建仍有空間。

　　據(jù)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌統(tǒng)計(jì)，近五年，中國(guó)基建投資規(guī)模徘徊在17萬(wàn)億至18萬(wàn)億元，分為三類：最大體量在水利、環(huán)境、公共設(shè)施管理業(yè)，規(guī)模8萬(wàn)億至9萬(wàn)億元；其次是包括“鐵公機(jī)”在內(nèi)的交通、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、郵政業(yè)，規(guī)模6萬(wàn)億至7萬(wàn)億元；三是“電熱水氣”，規(guī)模2萬(wàn)億至3萬(wàn)億元。

　　前述財(cái)政領(lǐng)域?qū)W者表示，管廊建設(shè)、城市更新等是容易被想到的，“這類投向是現(xiàn)實(shí)選擇，多為土木工程項(xiàng)目，不需要工人具備特定技術(shù)，能夠迅速吸納就業(yè)。”

　　國(guó)務(wù)院6月下發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑鞂?shí)施方案（2022—2025年）》，要求更新改造城市燃?xì)狻⒐┧?、排水、供熱等管道的老化?wèn)題。明確在2025年底前，要改造完約10萬(wàn)公里老舊城市燃?xì)夤芫W(wǎng)。從短期目標(biāo)來(lái)看，住建部表示到今年6月底前，將完成城燃管道普查和評(píng)估，年底前力爭(zhēng)開工改造約2萬(wàn)公里、完成投資500億元。

　　有城市市政管理部官員向記者解釋說(shuō)，目前國(guó)家提出燃?xì)夤芫W(wǎng)改造也有著對(duì)安全的現(xiàn)實(shí)需求，一些鑄鐵管道被銹蝕后容易漏氣，引發(fā)事故，如今更多以PE管取代。顯然，像燃?xì)夤芫W(wǎng)改造這樣既有現(xiàn)實(shí)需求，同樣可以在短期內(nèi)形成實(shí)物工作量的基建項(xiàng)目成為這一輪基建投資的重點(diǎn)，而這樣的項(xiàng)目要快速獲得經(jīng)濟(jì)效益并不容易。

　　5月7日，在重慶市永川區(qū)智慧城市數(shù)字指揮大廳，工作人員利用生態(tài)環(huán)境智慧綜合監(jiān)管平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)測(cè)、分析。圖/新華

　　社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益

　　6月15日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議特別提及，地下綜合管廊是城市“里子”工程，投資潛力大、帶動(dòng)能力強(qiáng)，是一舉多得的代表性項(xiàng)目。此前召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議，曾明確五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域，其中就包括“地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施”。

?

　　地下綜合管廊是指在城市地下用于集中敷設(shè)電力、通信、廣播電視、給水、排水、熱力、燃?xì)獾仁姓芫€的公共隧道，在內(nèi)地的大規(guī)模建設(shè)發(fā)軔于2015年。

　　“中央力推管廊建設(shè)的一個(gè)重要原因可能是其投資體量較大，對(duì)建筑、材料、信息化與監(jiān)測(cè)設(shè)備等上下游產(chǎn)業(yè)均有帶動(dòng)作用，投資溢出效應(yīng)較為明顯。從最樸素的角度講，兩到三年的建設(shè)周期至少可以解決部分就業(yè)問(wèn)題?！碧K州城市管理局市政處處長(zhǎng)肖友松告訴《中國(guó)新聞周刊》，反之，投資體量大也是當(dāng)下管廊建設(shè)面臨的最大問(wèn)題。

　　2015年，國(guó)務(wù)院在全國(guó)范圍推行綜合管廊建設(shè)試點(diǎn)，蘇州便是首批10座試點(diǎn)城市之一，并在2017年年底完成試點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)任務(wù)。在試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)示范帶動(dòng)下，2017年以來(lái)，在吳中區(qū)太湖新城、工業(yè)園區(qū)總部基地等新城建設(shè)中，以及結(jié)合一些道路改造項(xiàng)目建設(shè)地下綜合管廊。

　　2015年參與試點(diǎn)時(shí)蘇州曾編制地下綜合管廊專項(xiàng)規(guī)劃，規(guī)劃長(zhǎng)度約87公里。截至目前，蘇州已經(jīng)建成的地下綜合管廊超過(guò)41公里，另有超過(guò)18公里在建。“當(dāng)時(shí)編制的專項(xiàng)規(guī)劃屬于較理想的狀態(tài)?！毙び阉商寡?。

　　實(shí)際建設(shè)公里數(shù)不及2015年時(shí)的規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)效益是重要制約因素。

　　“地下綜合管廊更多在結(jié)合新城開發(fā)推進(jìn)?！毙び阉筛嬖V記者，如果只建設(shè)1公里管廊，發(fā)揮的效益比較有限。管廊也分為不同層級(jí)的主廊和支廊，支廊接入具體用戶，如果全部可以埋入地下，在建設(shè)與后續(xù)運(yùn)營(yíng)上都會(huì)有更好的規(guī)模效應(yīng)。因此在建設(shè)過(guò)程中會(huì)傾向具備初步成網(wǎng)條件的區(qū)域，哪怕新城還在開發(fā)建設(shè)過(guò)程中，先將管廊建好，后續(xù)接入會(huì)更加方便。

　　5月25日，貴南高鐵最高橋桐子園雙線特大橋的橋面系施工現(xiàn)場(chǎng)。圖/新華

　　按住建部制定的投資估算指標(biāo)，每公里建設(shè)成本為0.5億元至1.7億元，而蘇州已建與在建管廊，每公里成本8000萬(wàn)元～1.2億元不等。肖友松告訴記者，在2015年編制專項(xiàng)規(guī)劃時(shí)，對(duì)于超過(guò)80公里的管廊按照每公里超過(guò)1億元匡算成本?！澳壳翱偼度氤^(guò)60億元，全市年均投入八九億元”。

　　相比于投入，管廊卻難以帶來(lái)直接的經(jīng)濟(jì)效益。“如果單純從項(xiàng)目投入、產(chǎn)出的角度講，管廊項(xiàng)目一定入不敷出?！毙び阉筛嬖V記者，管廊建設(shè)更多考慮其公共屬性，“一些管線入廊后，會(huì)釋放土地資源。如110千伏、220千伏高壓電力線，需要架設(shè)高壓塔，途經(jīng)區(qū)域，甚至周邊一定范圍內(nèi)的土地都無(wú)法開發(fā)。像這樣釋放土地資源、改善城市景觀、節(jié)省后續(xù)管線維修成本等帶來(lái)的效益可能難以直接量化?！?/p>

　　目前，國(guó)內(nèi)上海、廈門等地的管廊項(xiàng)目普遍采取政府全額投資，再向入廊管線單位收取入廊費(fèi)、運(yùn)維費(fèi)的模式，但是這樣的模式難以緩解政府財(cái)政壓力。

　　蘇州城市地下綜合管廊開發(fā)有限公司（下稱“蘇州管廊公司”）成立于2015年，由市屬城投公司牽頭，請(qǐng)水電氣、通信等管線單位入股，政府授予其一些管廊的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，蘇州管廊公司主要負(fù)責(zé)這些管廊的投融資建設(shè)和后續(xù)運(yùn)營(yíng)管理。

　　“蘇州管廊公司作為平臺(tái)，可以融資、吸收股東投資，完成管廊建設(shè)后，總成本的75％由財(cái)政補(bǔ)貼，另外25％通過(guò)管廊公司收取入廊費(fèi)、運(yùn)維費(fèi)回收?！毙び阉商寡?，目前蘇州市區(qū)管廊的入廊費(fèi)按照每公里建設(shè)成本8000萬(wàn)元到1.2億元的25％核算，即使只計(jì)算這部分費(fèi)用，也約為傳統(tǒng)直埋管線成本的十倍，運(yùn)維費(fèi)為每年40萬(wàn)元～80萬(wàn)元/公里，入廊費(fèi)與運(yùn)維費(fèi)均由入廊管線單位共同承擔(dān)?！疤K州管廊公司運(yùn)營(yíng)的管廊入廊費(fèi)和維護(hù)費(fèi)的實(shí)收比例30％~40％，相對(duì)較高，國(guó)內(nèi)一些城市的收費(fèi)比例只有百分之幾。因?yàn)槿肜瘸杀据^高，管線單位入廊意愿并不高，但管廊建成后不能空置，因此一些管廊干脆邀請(qǐng)管線單位免費(fèi)入廊?！?/p>

　　在后續(xù)無(wú)法產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的情況下，政府顯然希望減緩一次性投入給財(cái)政帶來(lái)的壓力。

　　前述管廊建設(shè)公司人士向記者舉例說(shuō)，蘇州市吳中區(qū)太湖邊分布有一些高壓電力線，建設(shè)管廊時(shí)通過(guò)地方國(guó)資公司發(fā)行債券融資約15億元。

　　他認(rèn)為，像管廊項(xiàng)目這樣難以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目難以吸引民間投資，更多由國(guó)企操盤，再由政府財(cái)政兜底，授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收取入廊費(fèi)、運(yùn)維費(fèi)只能在很小程度上緩和政府財(cái)政壓力。

　　前述管廊建設(shè)公司人士向記者坦言，一些沿海城市已經(jīng)感受到管廊建設(shè)給財(cái)政帶來(lái)的壓力，但各方面費(fèi)用結(jié)算目前比較平穩(wěn)。

　　如何撬動(dòng)增量資金

　　肖友松表示，由于綜合管廊的公共產(chǎn)品屬性，建議中層層面進(jìn)行引導(dǎo)，給予一定資金支持，在2015年開啟的試點(diǎn)中，蘇州就拿到了9億元左右獎(jiǎng)補(bǔ)資金?！暗侵笪匆?jiàn)有新一期獎(jiǎng)補(bǔ)資金安排”。

　　錢從哪里來(lái)的疑問(wèn)首先來(lái)自當(dāng)下地方政府面臨的財(cái)政困境。土拍市場(chǎng)低迷，地方政府的土地出讓收入開始大幅下滑，2022年前五個(gè)月，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入合計(jì)1.86萬(wàn)億元，同比下滑近三成。而在今年經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇的背景下，一些地方2022年上半年公共預(yù)算收入甚至出現(xiàn)兩位數(shù)下跌。

　　另一個(gè)因素源自嚴(yán)控隱性債務(wù)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷的統(tǒng)計(jì)，基建投資雖然由政府主導(dǎo)，但是從歷年資金來(lái)源看，財(cái)政資金以外的部分占比更大，七成以上，主要和平臺(tái)或項(xiàng)目公司投融資活動(dòng)相關(guān)聯(lián)。

　　“各級(jí)政府可以保留少量投融資平臺(tái)作為政策工具使用，政府基建投資的資金來(lái)源應(yīng)該是債券，特別是專項(xiàng)債。”溫來(lái)成說(shuō)。

　　但專項(xiàng)債的使用存在一定限制。河北、湖南、海南、重慶、青海等多省份均在今年的預(yù)算報(bào)告中指出，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足、前期準(zhǔn)備工作不充分，造成預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度不夠快，存在“錢等項(xiàng)目”現(xiàn)象。如青海便直言，符合專項(xiàng)債券融資與收益自求平衡要求的項(xiàng)目較少。

　　財(cái)政部于2021年年底也曾表示，近兩年受困擾的一個(gè)問(wèn)題是，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足或儲(chǔ)備工作做得不到位，這是將投資需求轉(zhuǎn)化為有效需求的關(guān)鍵。

　　溫來(lái)成表示，政府投資的基建項(xiàng)目可能具有公益性，隨著專項(xiàng)債發(fā)行額度的增加，尋找符合收益要求的項(xiàng)目成為難題，近兩年財(cái)政部與發(fā)改委合作，加快了專項(xiàng)債項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，今年分兩批儲(chǔ)備7萬(wàn)余個(gè)項(xiàng)目，儲(chǔ)備尚且充裕。

　　中建政研集團(tuán)政府投融資研究中心高級(jí)研究員馮娜告訴《中國(guó)新聞周刊》，應(yīng)該創(chuàng)新專項(xiàng)債資金在農(nóng)林水利、社會(huì)事業(yè)方向的支持。目前農(nóng)村水利、社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域的項(xiàng)目收入較低，難以達(dá)到覆蓋，但同時(shí)也是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保民生的工程，建議允許使用項(xiàng)目范圍之外的土地基金收入進(jìn)行平衡。

　　“為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，政府增加投資，來(lái)源無(wú)非有兩種，一是來(lái)源于中央政府財(cái)政，如國(guó)債，二是地方政府債券。預(yù)計(jì)下半年會(huì)提前發(fā)放部分2023年的專項(xiàng)債，也有增發(fā)國(guó)債的可能性?！眴虒氃票硎荆瑢ｍ?xiàng)債是正常時(shí)期的財(cái)政工具，投入未來(lái)能夠產(chǎn)生盈利的項(xiàng)目，而非專門應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的財(cái)政工具，相較而言，國(guó)債可以更直接地用于應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。“中央政府發(fā)行國(guó)債后通過(guò)轉(zhuǎn)移支付，可以定向解決地方政府面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，如公務(wù)員工資發(fā)放等?！?/p>

　　今年二季度以來(lái)，發(fā)行國(guó)債的聲音一直存在，但中央政府始終保持謹(jǐn)慎，而是更多選擇金融手段補(bǔ)充增量。

　　在2022年6月1日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確增調(diào)政策性銀行8000億元信貸額度、支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)后，6月底召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。

　　據(jù)央行7月1日介紹，這3000億元主要投向三類項(xiàng)目：一是中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議明確的五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域，包括交通水利能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施、信息科技物流等產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施、地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家安全基礎(chǔ)設(shè)施；二是重大科技創(chuàng)新等領(lǐng)域；三是其他可由地方政府專項(xiàng)債券投資的項(xiàng)目。

　　6月29日，位于浙江湖州市安吉縣境內(nèi)的長(zhǎng)龍山抽水蓄能電站上水庫(kù)。圖/新華

　　“在中國(guó)，金融手段，如通過(guò)政策性銀行發(fā)放貸款，在一定程度上與發(fā)行國(guó)債這樣的財(cái)政手段具有互通性，在這種情況下，可能不會(huì)尋求再通過(guò)全國(guó)人大劃定增發(fā)國(guó)債。”喬寶云解釋說(shuō)，兩種手段可能帶來(lái)同樣的資金增量，但國(guó)債可以定向解決問(wèn)題，可以根據(jù)需要明確到具體項(xiàng)目、地區(qū)等，而即使是政策性銀行在發(fā)放貸款時(shí)也多了一層收益考慮。

　　新基建如何更有作為？

　　盡管在投資額上新基建與傳統(tǒng)基建仍有數(shù)量級(jí)上的差異，但是新基建無(wú)疑是這一輪基建投資值得關(guān)注的領(lǐng)域。

　　一些基建投資領(lǐng)域更是融合了新基建與傳統(tǒng)基建，如城市更新也包含智慧城市領(lǐng)域投資。

　　“明顯感受到近幾年智慧城市項(xiàng)目越來(lái)越多，開始時(shí)集中于沿海，或經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)，但目前‘一網(wǎng)統(tǒng)管’‘一網(wǎng)通辦’帶動(dòng)的智慧城市建設(shè)已經(jīng)在各地推進(jìn)?！鄙虦萍几笨偛脧埞i告訴《中國(guó)新聞周刊》，目前的問(wèn)題是具體投向，以及如何形成高效收益，仍在探索如何將其與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相結(jié)合。

　　張果琲認(rèn)為，如同一些“鐵公機(jī)”項(xiàng)目一樣，智慧城市的收益也很難單純以經(jīng)濟(jì)回報(bào)衡量，一些智慧城市項(xiàng)目可能讓居民生活更加便利，但還有一些項(xiàng)目起到潛移默化的作用，服務(wù)于決策管理，居民可能無(wú)法立刻直觀感受到。“比如智慧城市的交通板塊，很多城市的交通管理中心可以調(diào)動(dòng)全市交通資源，通過(guò)智慧管理系統(tǒng)可以有效防止隨著車流量增加道路狀況進(jìn)一步惡化。”

　　“智能化建設(shè)離不開城市已有的軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施，特別是信息化的基礎(chǔ)。比如數(shù)據(jù)需要拉通，這有賴于公共數(shù)據(jù)庫(kù)的建立與互聯(lián)。在一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的城市，拉通數(shù)據(jù)的障礙已經(jīng)消除，中西部地區(qū)也在好轉(zhuǎn)?；诖耍斯ぶ悄芩惴梢酝诰驍?shù)據(jù)中的價(jià)值，同時(shí)商湯還可以把這些智能能力賦能到具體的條線，例如交通、教育、應(yīng)急等等，滿足城市管理的各項(xiàng)需求。”張果琲告訴記者，目前智慧城市項(xiàng)目的投融資模式與一些傳統(tǒng)基建項(xiàng)目并沒(méi)有顯著區(qū)別。有一些平臺(tái)公司可能過(guò)去是從事土建，現(xiàn)在也參與智慧城市能力建設(shè)。建設(shè)完成后，政府可以購(gòu)買服務(wù)，同時(shí)平臺(tái)公司也可以將這些能力輸出給其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體，帶來(lái)一些商業(yè)化的機(jī)會(huì)。

　　與改善政府治理能力的一些智慧城市項(xiàng)目不同，另外一些新基建項(xiàng)目難以由政府決定，而是更多由企業(yè)主導(dǎo)，在民間投資仍然低迷的情況下，這也是新基建作出更大貢獻(xiàn)的阻力。

　　3月16日，在中國(guó)一冶承建的天津市北辰東道道路、綜合管廊及附屬工程PPP項(xiàng)目上，巡檢機(jī)器人在地下綜合管廊內(nèi)進(jìn)行技術(shù)調(diào)試。攝影/本刊記者 佟郁

　　“近兩年P(guān)PP項(xiàng)目民間投資并不積極，目前民間投資只占據(jù)PPP項(xiàng)目投資三成左右。民間投資積極性弱的一個(gè)重要原因便是PPP項(xiàng)目最長(zhǎng)期限長(zhǎng)達(dá)30年，但是目前僅靠國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部的部門規(guī)章規(guī)范?！睖貋?lái)成說(shuō)，今年P(guān)PP項(xiàng)目開始恢復(fù)性增長(zhǎng)，但對(duì)于驅(qū)動(dòng)這一輪基建投資難以產(chǎn)生貢獻(xiàn)，上半年每月新增項(xiàng)目只有幾十個(gè)，貢獻(xiàn)難以企及專項(xiàng)債。

　　而改善有賴于具體商業(yè)模式的建立。中儲(chǔ)國(guó)能（北京）技術(shù)有限公司（下稱“中儲(chǔ)國(guó)能”）CEO紀(jì)律近期明顯感受到銀行給新型儲(chǔ)能項(xiàng)目貸款的意愿有所增強(qiáng)，“源于國(guó)家對(duì)新基建的支持，而且鼓勵(lì)新型儲(chǔ)能的導(dǎo)向已經(jīng)明確”。

　　在儲(chǔ)能市場(chǎng)中，抽水蓄能電站技術(shù)成熟，占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，而壓縮空氣、飛輪、電化學(xué)等新型儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)展迅速。截至2021年年末，抽水蓄能國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比首次跌破九成。

　　去年12月，位于張家口的百兆瓦先進(jìn)壓縮空氣儲(chǔ)能國(guó)家示范電站實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，中儲(chǔ)國(guó)能是項(xiàng)目的設(shè)備提供方。紀(jì)律告訴《中國(guó)新聞周刊》，壓縮空氣儲(chǔ)能屬于長(zhǎng)時(shí)大規(guī)模儲(chǔ)能技術(shù)，項(xiàng)目的特點(diǎn)是單機(jī)設(shè)備規(guī)模越大，單位成本越低、效率越高，因此壓縮空氣儲(chǔ)能電站初始投資額較大，屬于典型的重資產(chǎn)項(xiàng)目，但是單位容量的成本較低，百兆瓦系統(tǒng)為1000元~1200元/kWh，與成熟的抽水蓄能電站成本基本相當(dāng)。

　　“張家口項(xiàng)目屬于首臺(tái)套系統(tǒng)，核心設(shè)備為自主研發(fā)，首臺(tái)套設(shè)備加工時(shí)需要開模帶來(lái)額外成本，系統(tǒng)造價(jià)達(dá)到7億元左右。產(chǎn)業(yè)化后常規(guī)的100兆瓦壓縮空氣儲(chǔ)能電站投資額為5億~7億元?！奔o(jì)律表示，壓縮空氣儲(chǔ)能電站的投資回報(bào)周期約為5到15年，但是電站壽命可達(dá)30年以上，因此從全生命周期的角度來(lái)看，總收益仍然較高。

　　紀(jì)律表示，新型儲(chǔ)能目前面臨的一個(gè)重要問(wèn)題在于新型儲(chǔ)能電價(jià)政策尚不完全明確?！俺樗钅茈娬驹诮ㄔO(shè)期銀行貸款比較順暢，主要是因?yàn)閲?guó)家對(duì)于抽水蓄能電站的電價(jià)政策明晰，容量電價(jià)按照收益率納入輸配電價(jià)，電量電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成，使得其價(jià)格機(jī)制明確、穩(wěn)定。但是目前新型儲(chǔ)能電站的儲(chǔ)能電價(jià)機(jī)制還不完全明確，這有賴于后續(xù)盡快完善?！?/p>

　　民營(yíng)企業(yè)資金成本較高，難以長(zhǎng)時(shí)間持有重資產(chǎn)，仍有賴于國(guó)企、央企投資。一些民企選擇在項(xiàng)目啟動(dòng)期、建設(shè)期投入，到一定階段后轉(zhuǎn)讓給國(guó)企、央企使用，壓縮空氣儲(chǔ)能電站更多還是由發(fā)電側(cè)或電網(wǎng)側(cè)的國(guó)企、央企長(zhǎng)期持有。紀(jì)律表示，近期一些國(guó)企、央企投資壓縮空氣儲(chǔ)能電站的意愿已經(jīng)明顯增強(qiáng)。

　　“新基建也分為不同層級(jí)，一些領(lǐng)域可能規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益廣泛，即人們可以從中普遍獲益，但難以聚焦到某個(gè)具體項(xiàng)目，這類新基建還應(yīng)由國(guó)家主導(dǎo)。在此基礎(chǔ)上可能一些新基建項(xiàng)目可以聚焦到具體項(xiàng)目，可以能夠探索出產(chǎn)生收益的商業(yè)模式，這部分項(xiàng)目可以交由各類市場(chǎng)主體實(shí)施。在兩者之間尚存在一個(gè)模糊地帶，可能更適宜使用公私合營(yíng)的模式推進(jìn)。因此新基建需要放置到具體的應(yīng)用場(chǎng)景中審視?！眴虒氃票硎?，新基建吸引民間投資，最重要的一點(diǎn)是需要改善預(yù)期，基建投資成本回收周期較長(zhǎng)，因此與預(yù)期是否良好關(guān)系極大。