中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.4%。本次降準將釋放中長期流動性超過5000億元，為實體經(jīng)濟“真金白銀”注入實惠。

　　此次降準處于經(jīng)濟回升接力的關(guān)鍵時刻。不少業(yè)內(nèi)人士認為，央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，年內(nèi)二度降準，篤定不移推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好。近期宏觀政策組合拳果斷連續(xù)出手，財稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟回升彈性仍有待增強，二度降準將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。

　　“降準能補充流動性缺口、增加投放基礎(chǔ)貨幣、擴大中長期信貸投放。降準的比較優(yōu)勢是可有效提供中長期流動性、降低金融機構(gòu)資金成本和提升支持實體經(jīng)濟力度?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示。

　　實際上，此前已有不少市場分析認為中長期流動性出現(xiàn)短缺，采取降準等手段對沖近期流動性擾動因素是一種合適選擇，此次降準并非意料之外。此次降準步長仍為0.25個百分點，不包括已經(jīng)適用5%準備金率的金融機構(gòu)，釋放了超過5000億元的中長期流動性，總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續(xù)補充信貸增長、現(xiàn)金投放、第三方支付機構(gòu)備付金補繳等中長期流動性需求，體現(xiàn)了央行精準適度為銀行補血，精心呵護市場流動性的積極信號。降準后銀行體系流動性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒有大水漫灌。今年兩次降息、兩次降準的政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放，央行精準有力實施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力進一步得到體現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士也認為，央行此次降準的具體時機把握十分精準。9月中旬流動性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行已在提速，繼8月發(fā)行1.2萬億元后，9月還將發(fā)行超過1萬億元，金融機構(gòu)認購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。9月還是季末月份，流動性指標等監(jiān)管考核也會使金融機構(gòu)流動性需求上升。多因素疊加后，市場短期資金供求變動加大，央行在統(tǒng)籌權(quán)衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為亟需的時點，及時出招，呵護市場。

　　展望未來，貨幣信貸持續(xù)平穩(wěn)較快增長依然可期。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。不僅信貸增長8月超預(yù)期好轉(zhuǎn)，1-8月新增貸款也再創(chuàng)新高，表明金融對實體支持力度不減。當前信貸需求現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢，央行此次降準，可提前做好年內(nèi)布局，為金融機構(gòu)提供中長期資金支持，繼續(xù)有效滿足金融機構(gòu)加大對亟需領(lǐng)域資金投放的流動性需求，在穩(wěn)住貨幣信貸總量的同時，穩(wěn)住實體需求，更好促進經(jīng)濟金融良性循環(huán)。

　　與此同時，物價水平有望溫和回升。業(yè)內(nèi)專家認為，隨著市場信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月CPI同比由負轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅也連續(xù)2個月收斂。此次降準持續(xù)增強了金融支持擴大內(nèi)需的后勁，有利于進一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標持續(xù)溫和回升。

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