5月中期借貸便利（MLF）操作結(jié)果出爐，作為中期政策利率的1年期MLF利率連續(xù)9個月保持不變。5月15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展20億元公開市場逆回購操作和1250億元MLF操作，中標利率保持不變。

　　由于本月有1250億元MLF到期，本次MLF操作實現(xiàn)等額平價續(xù)做。同時，當日有20億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

　　5月MLF操作利率不變，符合市場普遍預(yù)期。由于貸款市場報價利率（LPR）在一年期MLF利率的基礎(chǔ)上加點而來，本月MLF繼續(xù)“按兵不動”，也意味著本月LPR大概率維持不變。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，當前無論是企業(yè)貸款還是住戶貸款利率，均處于歷史低位，全面進入“3”時代。在這種情況下，LPR未繼續(xù)下行具有一定合理性。LPR保持不變，有助于銀行息差保持基本穩(wěn)定，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和發(fā)展的穩(wěn)健性。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，由于一季度經(jīng)濟增長超預(yù)期，近期宏觀數(shù)據(jù)偏強，當前處于政策效果觀察期。

　　金融數(shù)據(jù)波動疊加超長期特別國債發(fā)行在即，后續(xù)貨幣政策工具的使用受到市場廣泛關(guān)注，降準、降息預(yù)期也有所升溫。

　　4月30日召開的中共中央政治局會議提出，要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經(jīng)濟支持力度，降低社會綜合融資成本。

　　董希淼認為，我國穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準有力，或在二季度繼續(xù)實施降準、降息——通過降低存款準備金率，滿足政府債券和超長期特別國債發(fā)行對中長期流動性的需求，繼續(xù)降低金融機構(gòu)資金成本，營造更加適宜的流動性環(huán)境；通過降低MLF利率等政策利率，引導(dǎo)銀行降低LPR，進一步減輕企（事）業(yè)單位和居民的利息支出，繼續(xù)激發(fā)企業(yè)和居民的投資和消費需求，促進宏觀經(jīng)濟加快回升。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明同樣認為，貨幣政策會維持適宜的貨幣金融環(huán)境。具體來看，第一，未來寬財政發(fā)力、特別國債供給集中落地階段，央行仍會維持流動性合理充裕和貨幣市場利率的平穩(wěn)運行，預(yù)計通過小幅降準或是買賣國債等創(chuàng)新工具來對沖政府債供給壓力。第二，當下央行仍然較多關(guān)注海外貨幣政策變化以及國內(nèi)的降成本訴求，相較于數(shù)量端工具而言，存款利率以及LPR利率等價格端貨幣工具有進一步調(diào)降的空間。