Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，紅塔證券、東興證券、首創(chuàng)證券、中山證券（錦龍股份為上市主體）等14家A股上市券商發(fā)布了2024年半年度業(yè)績預(yù)告。整體來看，上市券商上半年業(yè)績分化，三家預(yù)告上半年業(yè)績增長，其余為首虧、續(xù)虧或預(yù)減。

　　三家券商凈利潤增逾50%

　　在14家披露業(yè)績預(yù)告的上市券商中，紅塔證券、東興證券、首創(chuàng)證券業(yè)績預(yù)增。具體來看，紅塔證券預(yù)計今年上半年凈利潤與上年同期相比增加15419.92萬元，同比增長52.27%；東興證券披露，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)凈利潤同比增加18009.70萬元到28009.70萬元，同比增長51.47%到80.05%；首創(chuàng)證券預(yù)計今年上半年凈利潤將增加17996.94萬元到21996.94萬元，同比增加65.44%到79.98%。

　　錦龍股份雖然宣告“續(xù)虧”，預(yù)計歸母凈利潤為虧損7290萬元至虧損3790萬元，但這一虧損額同比已明顯收窄。錦龍股份表示，主要得益于控股子公司中山證券自營業(yè)務(wù)收入同比實現(xiàn)大幅增長，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，披露業(yè)績預(yù)告的券商機構(gòu)普遍自營業(yè)績較好。對于業(yè)績增長的原因，首創(chuàng)證券稱，公司及時調(diào)整經(jīng)營策略，資管業(yè)務(wù)和固定收益投資交易業(yè)務(wù)收入同比增幅較大；東興證券表示，業(yè)績增長主要源于公司投資業(yè)績大幅增長；紅塔證券也表示，公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，進一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，取得了明顯效果。

　　此外，由于目前錦龍股份作為股東還未賣出旗下中山證券的股份，所以作為控股子公司，營業(yè)收入還將合并到錦龍股份的財務(wù)表中。業(yè)績變動原因與自營業(yè)務(wù)也息息相關(guān)，因中山證券的自營收入同比實現(xiàn)了大幅增長，凈利潤扭虧為盈，受此影響，錦龍股份營業(yè)收入同比大幅增長，凈利潤虧損額較去年同期有所收窄。

　　凈利潤同比變動分化明顯

　　從披露業(yè)績預(yù)告的券商來看，其凈利潤增長情況分化明顯，有10家上市券商受業(yè)務(wù)因素影響，凈利潤同比下滑超過50%。

　　從預(yù)告凈利潤同比變動下限來看，業(yè)績下滑最為嚴重的為天風(fēng)證券，預(yù)告上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為-3.38億元到-2.70億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。以此計算，該公司凈利潤同比變動幅度預(yù)計為-161.23%至-148.91%。

　　對于業(yè)績預(yù)虧的主要原因，天風(fēng)證券表示，2024年上半年，受權(quán)益類市場波動等影響，公司報告期內(nèi)公允價值變動收益及投資收益相比去年同期減少，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。不過，天風(fēng)證券也表示，公司2024年第二季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比有所改善，隨著公司各項業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進，公司第二季度預(yù)計實現(xiàn)盈利，經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)。

　　此外，還有多家券商上半年歸母凈利潤同比下滑逾50%，其中不乏頭部機構(gòu)。如海通證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤9.19億元到11.67億元，同比下降69.53%到76%。東北證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，同比下降77.5%。中泰證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.34億元，同比下降73.5%。國海證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比下降61.34%。華西證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3500萬元至4500萬元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5500萬元到7500萬元，同比下降74%到64%。國聯(lián)證券預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤8261.77萬元，同比下降86.24%。

　　對于業(yè)績預(yù)減的原因，券商機構(gòu)主要提及市場行情波動導(dǎo)致的投資收益和公允價值變動損益減少，以及IPO發(fā)行節(jié)奏變化導(dǎo)致的投行業(yè)務(wù)收入減少等。

　　自營業(yè)務(wù)或成“勝負手”

　　今年以來，A股市場持續(xù)震蕩，伴隨著IPO的階段性收緊，券商投行、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)均面臨挑戰(zhàn)。對于證券行業(yè)后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)，多家研究機構(gòu)表示，自營業(yè)務(wù)或是下半年經(jīng)營表現(xiàn)的關(guān)鍵角色。

　　“自營業(yè)務(wù)仍將扮演行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績核心變量的角色?！敝性C券研報稱，在經(jīng)歷短期的規(guī)范與陣痛后，資本市場與證券行業(yè)的發(fā)展前景依然光明，證券行業(yè)有望逐步修復(fù)盈利并進入新一輪上升周期。一方面，目前券商板塊的估值水平已較為充分地定價了行業(yè)基本面的悲觀預(yù)期，“耐心資本”已可以逐步關(guān)注券商板塊并嘗試左側(cè)布局，關(guān)注低估值的頭部券商及優(yōu)質(zhì)中小券商；另一方面，并購重組主題仍是下半年驅(qū)動個股乃至板塊行情的重要因素。

　　申萬宏源非銀團隊也分析，預(yù)計券商板塊上半年主營收入及凈利潤延續(xù)同比下滑、環(huán)比改善趨勢，同比降幅較一季度明顯收窄。分業(yè)務(wù)來看，自營仍是券商上半年業(yè)績主要驅(qū)動，預(yù)計貢獻券商板塊主營收入的41%。

　　財通證券資深非銀分析師許盈盈則表示，上半年，券商收費類業(yè)務(wù)中，預(yù)計經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)仍承壓，大資管業(yè)務(wù)保持一定韌性。資金類業(yè)務(wù)中，預(yù)計利息收入承壓，自營投資仍是決定業(yè)績的核心因素。其中，二季度以來債券市場行情延續(xù)，考慮到券商普遍加強固收類資產(chǎn)配置，預(yù)計二季度投資收入或?qū)⒂兴纳啤?/p>

　　“二季度券商手續(xù)費收入同環(huán)比依舊承壓，股市下跌，權(quán)益自營承壓，而債市保持較強景氣或是支撐券商業(yè)績的主要影響因素，此外降本增效帶動管理費用同比下降亦對凈利潤有正向拉動作用。”開源證券非銀金融團隊分析認為，2024上半年券商行業(yè)基本面承壓，下半年因為基數(shù)原因同比降幅有望收窄，F(xiàn)ICC（固定收益）和降本增效有望支撐全年業(yè)績。

　　中銀證券非銀團隊分析稱，近期，各權(quán)益類指數(shù)同步出現(xiàn)連續(xù)回落調(diào)整；固定收益類指數(shù)重回單邊上漲格局，且同步創(chuàng)歷史新高。整體看，上市券商自營業(yè)務(wù)的波動將明顯擴大，上市券商整體的投資收益有望在固收自營的帶動下實現(xiàn)一定幅度的增長，但受權(quán)益類自營的影響，預(yù)計上市券商之間的投資收益將呈現(xiàn)明顯分化。