低利率環(huán)境下，存款加速“搬家”至銀行理財。盡管銀行理財產(chǎn)品收益持續(xù)承壓，但今年以來銀行理財市場規(guī)模仍快速攀升。低利率環(huán)境下，銀行理財公司如何應(yīng)對資產(chǎn)荒局面？面對低風險偏好的客戶群，銀行理財公司如何做好多元化投資平衡？

　　銀行理財面臨新挑戰(zhàn)

　　風險偏好下降、收益率下跌、資產(chǎn)荒……低利率環(huán)境下，盡管規(guī)?？焖偕蠞q，但銀行理財行業(yè)發(fā)展仍面臨諸多新的挑戰(zhàn)。

　　理財公司起源于商業(yè)銀行，銷售渠道多以銀行代銷為主，相當部分投資者由存款客戶轉(zhuǎn)化而來，風險偏好相對較低。這給理財公司的多元化投資帶來挑戰(zhàn)，如何平衡穩(wěn)健性與收益性？

　　2022年末債券市場調(diào)整導(dǎo)致的贖回潮之后，理財公司的客戶風險偏好進一步降低，偏好為一級（保守型）和二級（穩(wěn)健型）的個人投資者占比由2020年的40%左右上升至2023年的超過50%。

　　交銀理財總裁陳春暉指出，理財業(yè)務(wù)的客戶需求變化，是在2022年四季度債市大幅波動引發(fā)理財市場大幅波動調(diào)整之后。客戶在購買理財產(chǎn)品行為上出現(xiàn)了整體風險偏好的下移，他們更加偏好中低風險的理財產(chǎn)品，更加關(guān)注投資本金的安全保障，偏好低波動的產(chǎn)品，更加看重產(chǎn)品收益的確定性。

　　一組數(shù)據(jù)對比很明顯：2020年，全市場新發(fā)行理財產(chǎn)品加權(quán)收益率為3.93%；2023年，理財產(chǎn)品各月度平均收益率已經(jīng)降至2.94%。此外，普益標準數(shù)據(jù)顯示，面對存款利率接連下調(diào)、10年期及30年期兩類長期國債收益率下行，今年以來，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品區(qū)間收益跌幅更為明顯。

　　中銀理財總裁宋福寧指出，理財資金配置債券類、現(xiàn)金及存款類資產(chǎn)占比合計超過80%，低利率環(huán)境下這些資產(chǎn)的收益率大幅下降，能夠?qū)崿F(xiàn)較高收益預(yù)期的合意資產(chǎn)明顯減少，增配資產(chǎn)的收益率下行帶動產(chǎn)品收益率有所降低，理財產(chǎn)品取得持續(xù)較高收益面臨挑戰(zhàn)。

　　此外，國內(nèi)低利率、海外高利率環(huán)境下，理財公司可通過QDII基金和資產(chǎn)管理計劃、互認基金、互聯(lián)互通等方式，將資產(chǎn)配置更多拓展至海外債券、股票、商品及存款類資產(chǎn)，但配置規(guī)模大幅提升仍有一定難度。

　　宋福寧表示，盡管理財公司已建立較為完善的投研體系，但考慮到境外資產(chǎn)類別繁多、市場波動更加劇烈，對理財公司的跨境投研能力提出了更高要求。另外，通過QDII、互認基金等方式跨境投資還受到投資額度的影響。截至今年5月末，國家外匯管理局審批QDII投資額度已提升至1677.89億美元，涵蓋銀行、證券、保險、信托等機構(gòu)，但考慮到資產(chǎn)配置需求較高，理財公司實際可用額度仍相對有限。

　　構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢

　　低利差時期的到來，對各類金融機構(gòu)都是重大考驗。面對國內(nèi)低利率環(huán)境，理財公司正從資產(chǎn)端、產(chǎn)品端、渠道合作端多措并舉，著力構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

　　在利率水平處于歷史低位的背景下，提升交易能力成為增厚收益、平抑波動的重要途徑。宋福寧認為，在資產(chǎn)端，要深入挖潛多元化資產(chǎn)配置能力，通過交易增厚投資回報。一方面，理財公司應(yīng)加強資產(chǎn)定價及趨勢預(yù)判能力，挖掘交易價值、捕捉交易機會，確保投研成果有效轉(zhuǎn)化為交易收益。另一方面，拓展多元化投資方向，在夯實債券、非標資產(chǎn)投研優(yōu)勢的同時，廣泛拓展權(quán)益資產(chǎn)、大宗商品、另類資產(chǎn)等多資產(chǎn)多策略投資方向。

　　陳春暉則表示，2022年四季度市場變化之后，交銀理財確定了理財產(chǎn)品低波動性、高確定性、強穩(wěn)健性的定位，開始了產(chǎn)品供給側(cè)改革，提出了“721”產(chǎn)品體系建設(shè)，即70%的產(chǎn)品低波動，為廣大低風險客戶提供產(chǎn)品；20%的產(chǎn)品中低波動，聚焦絕對收益，為中低風險客戶提供；10%的產(chǎn)品聚焦創(chuàng)新驅(qū)動，服務(wù)ESG、綠色金融、科技金融、養(yǎng)老金融等領(lǐng)域的特色優(yōu)勢產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)。

　　招行行長王良認為，低利率、低利差環(huán)境下，傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)巨大，而財富管理需求旺盛，給資產(chǎn)管理帶來巨大機遇。當前，居民和企業(yè)對財富保值增值的需求巨大，2023年我國資管產(chǎn)品總規(guī)模超過142萬億元，比上年增長近7%，預(yù)計2030年有望達到300萬億元?！拔覈袌霾蝗辟Y金而是缺資本，如何把資金轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本，特別是培育長期資本、耐心資本，對財富資管機構(gòu)而言，也蘊含著大量的機會。”