因?qū)嵖厝税才浜嫌嘘P(guān)部門調(diào)查而停牌逾17個(gè)月的華興資本控股有限公司（簡(jiǎn)稱“華興資本”，01911.HK）即將復(fù)牌，公司為此補(bǔ)發(fā)了四份財(cái)報(bào)、包凡妻子許彥清也被任命為非執(zhí)行董事。一時(shí)間，“包凡時(shí)代”落幕、華興資本開啟新篇章的論調(diào)甚囂塵上。

然而，包凡配合調(diào)查一事還無最終結(jié)果，其對(duì)華興資本的影響還有待觀察，華興資本的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力令投資者關(guān)注。公司近日發(fā)布的2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，其主要業(yè)務(wù)板塊——投資銀行、投資管理、華興證券等三大板塊營(yíng)收同比全線下滑，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力凸顯。

圖：華興資本各業(yè)務(wù)分部收入情況 資料來源：Wind 制圖：郭新志

核心業(yè)務(wù)板塊總收益同比下降57.1%

華興資本是一家專注于中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的投資銀行及投資管理公司。公司于2018年9月27日在H股上市，業(yè)務(wù)主要由三大板塊組成：投資管理服務(wù)、投資銀行、華興證券。今年上半年，華興資本實(shí)現(xiàn)總收入3.29億元，同比減少38.7%，公司擁有人應(yīng)占虧損7382.2萬元，同比虧損收窄。

投資管理服務(wù)通過私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)基金、信貸基金、母基金、對(duì)沖基金、共同基金及交易所買賣基金等方式提供。投資管理收入主要有兩個(gè)來源，即從投資基金收取管理費(fèi)及附帶權(quán)益（注：當(dāng)基金累計(jì)回報(bào)超過合約最低資本回報(bào)率時(shí)，即實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金的附帶收益）。公司以私募股權(quán)基金的基金管理人身份收取管理費(fèi)，亦基于私募股權(quán)基金的投資組合表現(xiàn)收取附帶權(quán)益收入。該板塊是華興資本第一大收入來源，占公司總收入的37%。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，華興資本投資管理服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入1.65億元，同比減少51%，凈投資虧損0.33億元，同比增加11.5%，整個(gè)投資管理服務(wù)收入和凈投資虧損合計(jì)1.31億元，同比減少57.1%。

圖：華興資本投資管理服務(wù)板塊收入構(gòu)成 資料來源：公司公告 

這導(dǎo)致該板塊的總收入（含凈投資虧損）是三大業(yè)務(wù)板塊中同比下滑最大的板塊。投資管理服務(wù)板塊收入主要由管理費(fèi)構(gòu)成。

今年上半年，該板塊管理費(fèi)同比減少32%至1.55億元，主要是由于2023年下半年及2024年上半年基金分派，產(chǎn)生管理費(fèi)的資產(chǎn)管理規(guī)模下降。投資管理業(yè)務(wù)的凈投資虧損主要是公司對(duì)自主管理私募股權(quán)基金及第三方私募股權(quán)基金投資的投資虧損，期內(nèi)投資凈虧損為0.33億元，同比虧損擴(kuò)大11.5%。

面對(duì)低迷的市場(chǎng)環(huán)境，今年上半年，華興資本投資管理團(tuán)隊(duì)的工作重點(diǎn)主要集中在項(xiàng)目退出與投后管理方面，積極推進(jìn)投資項(xiàng)目的并購(gòu)、老股交易和回購(gòu)；對(duì)發(fā)展勢(shì)頭較好的項(xiàng)目，積極配合公司進(jìn)行股改和申報(bào)工作。期內(nèi)公司管理的基金退出金額合計(jì)8.93億元。期末總資產(chǎn)管理規(guī)模為348億元，其中產(chǎn)生管理費(fèi)的資產(chǎn)管理規(guī)模約為174億元。附帶權(quán)益在2024年上半年持續(xù)入表，繼續(xù)為公司業(yè)績(jī)提供支持。于報(bào)告期末累計(jì)未實(shí)現(xiàn)附帶權(quán)益24億元（未實(shí)現(xiàn)凈附帶權(quán)益7億元），其中超過半數(shù)來自于2013年至2015年募集的基金，預(yù)計(jì)亦會(huì)為未來資管業(yè)務(wù)收入以及公司業(yè)績(jī)提供持續(xù)支持?；鹜顿Y項(xiàng)目速騰聚創(chuàng)、汽車街和晶泰科技于報(bào)告期內(nèi)成功上市。

今年上半年，公司投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.98億元，同比減少13.3%，分部收入及凈投資收益同比減少13.5%。該板塊收入下滑主要是由于銷售、交易及經(jīng)紀(jì)費(fèi)以及顧問服務(wù)費(fèi)減少，部分被股票承銷費(fèi)增加所抵銷。華興證券上半年實(shí)現(xiàn)收入0.43億元，同比減少10%，凈投資收益為0.61億元，同比減少15.9%。期內(nèi)該板塊收入及凈投資收益合計(jì)1.03億元，同比減少13.6%。該板塊業(yè)績(jī)下滑主要由于此前科創(chuàng)板IPO承銷項(xiàng)目跟投收入的投資收益減少，部分被自營(yíng)投資的投資收益增加所抵銷。

包凡事件目前仍無明確結(jié)果

華興資本在發(fā)布的中期財(cái)務(wù)信息的同時(shí)，也發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)、2023年中期業(yè)績(jī)、2023年度業(yè)績(jī)。這些均是按照聯(lián)交所復(fù)牌指引要求而進(jìn)行的“補(bǔ)發(fā)”。

9月6日，公司宣布，包凡妻子許彥清被任命為非執(zhí)行董事，當(dāng)日生效?，F(xiàn)年54歲的許彥清是華航航空科技（天津）有限公司的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。許彥清不僅擁有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，還致力于國(guó)內(nèi)慈善事業(yè)。她于2019年獲得了深圳國(guó)際公益學(xué)院頒發(fā)的國(guó)際慈善管理課程EMP文憑。過往三年，許彥清并未擔(dān)任任何其他上市公司的董事。

這是自包凡于2023年2月16日被曝失聯(lián)后，華興資本作出的最新人事調(diào)整。

圖：華興資本主要股東情況（截至2022年6月30日） 資料來源：Wind 制圖：郭新志

包凡于2024年2月2日起，辭任華興資本執(zhí)行董事、董事會(huì)主席及首席執(zhí)行官。華興資本2024年披露的中報(bào)業(yè)績(jī)公告披露，2023年第四季度，根據(jù)收到的通知，華興資本就該事項(xiàng)（指包凡配合有關(guān)部門調(diào)查一事）支付若干受限制款項(xiàng)約7812.70萬元（2023年12月31日為7766.90萬元，結(jié)余的變動(dòng)純粹是在期間╱年度結(jié)算日折算結(jié)余時(shí)所采用的現(xiàn)行匯率變動(dòng)所致）。由于該等事件的不確定性，華興資本董事會(huì)認(rèn)為目前厘定可能結(jié)果及其相關(guān)影響為時(shí)尚早。因此，2024年中期業(yè)績(jī)未就該等事件計(jì)提撥備。由于華興資本未詳細(xì)披露這筆或有負(fù)債的性質(zhì)、實(shí)質(zhì)，該如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，也引發(fā)業(yè)界關(guān)注，審計(jì)師此前因無法獲得充分審計(jì)證據(jù)，而對(duì)華興資本2023年財(cái)報(bào)出具保留意見。

除了補(bǔ)充披露定期財(cái)報(bào)外，為了滿足監(jiān)管要求，華興資本還聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)包凡及一名前雇員在公司任職期間的相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)。華興資本認(rèn)為公司已按要求補(bǔ)發(fā)了所有尚未公布的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，并處理全部審計(jì)修改意見，已遵守相關(guān)上市規(guī)則規(guī)定，向市場(chǎng)通報(bào)公司股東和其他投資者的所有重要資訊，已符合復(fù)牌指引的所有規(guī)定，公司已向聯(lián)交所申請(qǐng)自2024年9月9日上午9時(shí)起復(fù)牌交易。