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| 2006-04-17 高鶴君 來源:經(jīng)濟參考報 |
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最近官方公布的幾組數(shù)據(jù)，給人很強烈的感覺是：投資依然沖動。
一組數(shù)據(jù)是，2006年一季度人民幣新增貸款1.26萬億元，占到全年貨幣信貸投放2.5萬億元目標(biāo)的一半以上。
另一組數(shù)據(jù)是，3月末全部金融機構(gòu)超額儲備率為3.00%，比去年同期低1.20個百分點，比上年末低1.22個百分點，比上月低0.24個百分點。這印證了商業(yè)銀行發(fā)放貸款意愿依然強烈。
與這些數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)的是固定資產(chǎn)的同比增速。
2006年1-2月份，固定資產(chǎn)投資的同比增速是26.6%。有專家估計，前三個月的固定資產(chǎn)投資規(guī)模的同比增速，接近或達(dá)到30%他們不會感到驚奇。
與投資相對比的是居民消費價格(CPI)，專家們認(rèn)為，3月份居民消費價格(CPI)的同比漲幅不會高過上個月的數(shù)據(jù)，應(yīng)當(dāng)處于持平或微跌水平。
這說明了兩種現(xiàn)象，一個是投資在快速增長，一個是消費增長遲緩不前；其結(jié)果是造成很多的無效投資，用一首歌名來形容的話，這個結(jié)果叫做“沖動的懲罰”。
從具體的產(chǎn)業(yè)上，我們也能看到這種“投資的沖動”。比如，今年年初，國家發(fā)改委明確列出了投資過剩的產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車等五大產(chǎn)業(yè)。但是，在國家統(tǒng)計局公布的一組數(shù)據(jù)中我們看到，景氣指數(shù)季度比增長的幾大行業(yè)中，房地產(chǎn)業(yè)的增長幅度高居榜首，達(dá)到5.4個百分點。具體的數(shù)據(jù)是：交通運輸倉儲和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)分別為128.3、141.2、133.0和122.9，分別比上季度提高2.4、3.2、5.4和1.9個百分點。
“高投資、低效益”常常被用來表述粗放型的經(jīng)濟增長模式，改變這種經(jīng)濟增長模式一直是改革的目標(biāo)，為此，我們動用了包括行政的、信貸的、貨幣的種種方法，但現(xiàn)在看來，成效甚微。
沖動的投資像潮水一樣奔涌而來的時候，往往會帶來一片繁榮的景象。但是，當(dāng)潮水退去時，又會留下許多垃圾。在幾次經(jīng)濟宏觀緊縮的過程中，留下了數(shù)以萬億計的不良資產(chǎn)便是證明。
目前，調(diào)控經(jīng)濟的手段越來越主要地轉(zhuǎn)向市場手段，更多地運用貨幣政策、信貸政策和公開市場操作等。這樣，可以更加精細(xì)，更加貼近市場運行的實際，并根據(jù)經(jīng)濟運行的實際適時、適度調(diào)控，避免經(jīng)濟的大起大落，事實上，這樣的調(diào)控手段已經(jīng)起了很好的效果。
但是，為什么“高投資、低效益”還是沒有得到根本的控制呢？
有經(jīng)濟學(xué)家又開始支招，比如調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金，提高貸款利率，緊縮貨幣等等。這些都是西方市場經(jīng)濟國家常用的調(diào)控經(jīng)濟的手法，如果能夠根據(jù)中國的實際情況有效運用，不失為一種辦法。
不過，“根據(jù)中國的實際有效運用”又是一篇很大、很復(fù)雜的文章，因為中國的情況具有特殊性。比如，在信貸猛增、但物價卻比較穩(wěn)定的情況下，上游產(chǎn)品價格上升，下游企業(yè)利潤空間很微弱。如果提高法定存款準(zhǔn)備金率、全面實施貨幣緊縮的話，對融資本身較難、流動性需求強烈的中小企業(yè)而言，無疑是雪上加霜。這樣，將壓抑經(jīng)濟的內(nèi)在活力。
所以，在加強運用市場手段調(diào)控的同時，要充分考慮中國經(jīng)濟的特殊性，并以改革的辦法來消除“投資沖動”的內(nèi)在機制——我們的很多“投資沖動”是由特殊的投資機制引起的。因此，在運用市場手段調(diào)控時，要有區(qū)別地對待，并輔助以必要的行政手段，甄別哪些是健康的因素，哪些是非健康的因素，保護健康的因素，消除非健康的因素，這樣，才能真正做到“精細(xì)化調(diào)控”。 |
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