美聯(lián)儲開閘放水，向市場注入幾千億美元的流動性。據(jù)說，是為了刺激美國經(jīng)濟(jì)。實際上，美國經(jīng)濟(jì)的毛病并不是流動性不足，而是結(jié)構(gòu)問題。所以，美國增加的這些流動性，很可能成為在世界四處游蕩的“熱錢”，讓本已流動性過剩的世界經(jīng)濟(jì)更加動蕩。此舉，不能不說是以鄰為壑。
在地理上，中美遠(yuǎn)隔重洋，但在經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面應(yīng)該算“近鄰”。在當(dāng)前世界各大經(jīng)濟(jì)體中，像中國這樣保持良好發(fā)展勢頭的不多，中國的貨幣和資產(chǎn)均有升值潛力，因此美國的這些“流動性”很可能以中國為“壑”，來套利。而現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)也“不差錢”，并正擔(dān)心通脹抬頭，所以并不歡迎“熱錢”流入。阻止“熱錢”流入，中國需要筑好一道堤壩——對國際收支中資本項目的嚴(yán)格管理。
實現(xiàn)人民幣在資本項目下的自由兌換是一個令人神往的長遠(yuǎn)目標(biāo)�？刹徽撌钦w經(jīng)濟(jì)和金融實力，還是體制建設(shè)，目前中國還不具完全開放資本項目的條件。自亞洲金融危機以來，國際熱錢一直覬覦中國市場，正是靠對資本項目的管理這道堤壩，國際熱錢不能明目張膽地大規(guī)模進(jìn)入中國興風(fēng)作浪，從而為中國經(jīng)濟(jì)在動蕩不已的世界經(jīng)濟(jì)中保持較為穩(wěn)定的發(fā)展提供了所需的金融環(huán)境。
美國放水，熱錢可能再次來襲。對此，中國外匯管理當(dāng)局日前再次強調(diào)，防范“熱錢”跨境流入帶來的金融風(fēng)險，并提出了一些新的管理規(guī)定。特別值得注意的是，要加大對違規(guī)銀行的處罰力度，并追究負(fù)有直接責(zé)任的高級管理人員相關(guān)責(zé)任。
中國金融機構(gòu)的地方分支機構(gòu)違規(guī)違法的能量不可小覷，已經(jīng)出過不止一起規(guī)模上億元的，市縣級銀行分支機構(gòu)違規(guī)違法案件。千里之堤毀于蟻穴。筆者認(rèn)為，堵塞地方金融分支機構(gòu)的蟻穴，筑好外匯管理堤壩，恐怕主要靠各大金融機構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)管。如果地方分支機構(gòu)出了問題，北京總部頭頭的椅子就坐不穩(wěn)，各大金融機構(gòu)肯定會切實加強內(nèi)部監(jiān)管。
盡管中國筑起了外匯管理之壩，但畢竟處在“壑”里，很難完全擋住“高山流水”。正如央行行長周小川所說，在市場存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責(zé)，也管不住。短期投機性資金如果流入，把它放進(jìn)“池子”里，而不會任之泛濫到整個中國實體經(jīng)濟(jì)中去。
周行長的“池子”說，引起了輿論熱議。筆者十分贊同有論者所提，這個“池子”，最好是挖在股市里。想補充一點的是，千萬不能再在房地產(chǎn)市場給“熱錢”留個“池子”。按現(xiàn)行技術(shù)指標(biāo)，對中國股市的估值水平，分析家們見仁見智。但從中長期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣匯價的走勢看，以外幣計算的中國的資產(chǎn)肯定要升值，中國股市對外資有吸引力；中國股市的漲跌對實體經(jīng)濟(jì)影響很小，當(dāng)股市從6000多點直落到1000多點時，實體經(jīng)濟(jì)照樣一路高歌猛進(jìn)；更不用擔(dān)心，在那些關(guān)系國計民生的大企業(yè)中，外國人買了點兒股票，就能成為高管，左右中國經(jīng)濟(jì)。這些大企業(yè)里，誰當(dāng)高管，是組織上決定的。而對于13億人口的中國來說，適于人類居住的土地可能是最寶貴、最稀缺的資源，不能再讓外國人染指了。
順便說一句，中國股市“圈”國內(nèi)百姓錢的本事，人所共知了。如果這次能套住國際“熱錢”，那可真是可喜可賀的事。確實，國際投機家們財力雄厚，財技高超，可也并不是無往不勝，在剛剛成立后的香港特區(qū)、在俄羅斯，他們也曾損兵折將。