全球資本市場(chǎng)巨震，朗朗上口的理由自然是意大利、西班牙國債形勢(shì)惡化，美國信用評(píng)級(jí)又遭調(diào)降，兩者產(chǎn)生的效力疊加在一起，令恐慌情緒彌漫而避險(xiǎn)心理加重。更進(jìn)一步說，是整個(gè)市場(chǎng)在這次可謂史無前例的主權(quán)債務(wù)危機(jī)中看不清太多的前因后果，進(jìn)而迷失了投資方向。
無論歐債危機(jī)或者美債困局，都已發(fā)酵多時(shí)，縱有標(biāo)準(zhǔn)普爾驚人之舉，僅勉強(qiáng)算是一只蒸得半生不熟的“黑天鵝”。但對(duì)此早有預(yù)期、甚至已作防范的全球市場(chǎng)還是聞風(fēng)即倒，因?yàn)榇蠹蚁氩煌父鞣N政治力量摻雜在一起的歐債危機(jī)將如何收?qǐng)�，也猜不出被民主、共和兩黨綁在大選戰(zhàn)車上的美債困局最終將以怎樣的方式謝幕�？v然歐洲領(lǐng)導(dǎo)人多次重申歐元區(qū)不會(huì)分崩離析，但調(diào)門再高也無法掩飾各成員國各有盤算的現(xiàn)實(shí)，盡管美國總統(tǒng)奧巴馬在最后一刻簽署了提高美債上限和削減財(cái)政赤字的法案，暫時(shí)避免了美債違約，但這只是將此棘手難題后移，而極端化的黨派之爭令人對(duì)美國政策的有效性和穩(wěn)定性產(chǎn)生了前所未有的疑慮�？梢灶A(yù)見的是，本次歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的長期性和復(fù)雜性將帶來各種溢出效應(yīng)，成為懸于全球資本市場(chǎng)頭頂之上的達(dá)摩克斯之劍。
與歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)應(yīng)是嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。若經(jīng)濟(jì)得以強(qiáng)勁復(fù)蘇，債務(wù)危局即便無法立即解除也可起到緩解之效，但目前美國經(jīng)濟(jì)增長顯著減速，高失業(yè)率已令?yuàn)W巴馬政府威信掃地，歐洲“雙速復(fù)蘇”日益加劇，前景亦被看淡，如此光景非但不能減輕債務(wù)壓力，反而受其所累。
更為嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)是，目前歐美經(jīng)濟(jì)面臨的險(xiǎn)境更甚于2008年�；叵�3年前，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，主要經(jīng)濟(jì)體相繼推出規(guī)模龐大的財(cái)政、貨幣刺激政策，美國更是連續(xù)兩次啟動(dòng)量化寬松政策，有效地遏制了危機(jī)進(jìn)一步蔓延，并將全球經(jīng)濟(jì)送上了復(fù)蘇之路。但當(dāng)年刺激政策的后遺癥正在顯現(xiàn)，一方面失去政策刺激后主要經(jīng)濟(jì)體已顯露疲態(tài)，而全球通脹壓力逐漸增大，滯脹風(fēng)險(xiǎn)正在加碼；另一方面，債務(wù)高企逼迫歐美進(jìn)行財(cái)政整頓，而貨幣寬松也幾無空間。彈盡糧絕的政策制定者要么坐等經(jīng)濟(jì)自我修復(fù)，要么效仿美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，用量化寬松賭明天。
正是在歐美債務(wù)危機(jī)存在失控可能的背景下，脆弱的復(fù)蘇仍因循老路而找不到新的動(dòng)能，方令市場(chǎng)產(chǎn)生種種不測(cè)的猜想，全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”的判斷也再次增強(qiáng)。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志的一篇文章說“二次探底”的概率達(dá)到50%。一些華爾街投行雖未明言，但也調(diào)低了全球和歐美國家的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。也有分析認(rèn)為，“二次探底”之論為時(shí)尚早，不過全球經(jīng)濟(jì)保持微弱復(fù)蘇之勢(shì)恐在所難免。
歐美債務(wù)危機(jī)從短期看將在主要經(jīng)濟(jì)體和國際組織的共同喊話和實(shí)際干預(yù)下暫時(shí)平息，全球股市也會(huì)得到喘息機(jī)會(huì)。但更為嚴(yán)重的中期危機(jī)似乎仍無有效對(duì)策，歐美不僅要向全球市場(chǎng)展示其減赤誠意，還不能傷及自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更不能再爛印鈔票，讓世界買單。如此難度可以說前所未有，歐美政策制定者能否做到自然是最大的疑問。一旦失敗，一些慣于唱衰的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將又成贏家，在他們的預(yù)言中，歐元區(qū)難逃散伙厄運(yùn)，而美國經(jīng)濟(jì)將“日本化”，迎來“失去的十年”。對(duì)歐美乃至還寄希望于外儲(chǔ)多元化的中國來說，都不啻為一個(gè)悲劇的收?qǐng)�。無奈的是，現(xiàn)實(shí)又把我們朝著這憂傷的一幕推進(jìn)了一步。