溫州高利貸盛行，雖然與當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)有關(guān)，但“金融成癮”也不可忽視。參入者眾，杠桿率高，凸顯只顧在資本增值鏈條中分羹而漠視風(fēng)險(xiǎn)的賭徒心態(tài)。而高杠桿下的金融服務(wù)，擠壓甚至反噬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，既是溫州一地之痛，也是全國乃至全球經(jīng)濟(jì)之殤。放眼世界，近年來肇始于華爾街的美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)、攪亂愛爾蘭和冰島兩國的金融危機(jī)以及此前迪拜由盛而衰莫不如此。
在全球化的今天，現(xiàn)代金融業(yè)構(gòu)建了一個(gè)資產(chǎn)高度證券化的市場(chǎng)體系，它以預(yù)期和流動(dòng)性為基石，形成了跨越時(shí)間和空間的多層次的資本市場(chǎng)。在正常的市場(chǎng)秩序和理性決策下，以資本市場(chǎng)為象征的虛擬經(jīng)濟(jì)部門為各種各樣的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供服務(wù)與便利，成為世界各經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)步增長、加快融合的“助推器”和“潤滑油”，而各國自身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)體之間的往來日趨復(fù)雜化和多樣化，又為虛擬經(jīng)濟(jì)部門不斷創(chuàng)新和膨脹提出了客觀要求。簡單地說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間應(yīng)該存在一種主次有別的伴生關(guān)系，有人說是皮與毛，有人說是根與冠，總之是要有一定“體”與“用”之分的。
在杠桿原理應(yīng)用于金融領(lǐng)域之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)和收益被雙向放大，杠桿率越高，流動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)隨之增大，而與之對(duì)應(yīng)的收益也會(huì)增加。換個(gè)角度去思考，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)應(yīng)的財(cái)富便是撬動(dòng)資本市場(chǎng)的支點(diǎn)，虛擬經(jīng)濟(jì)部門則通過證券化手段對(duì)由杠桿效應(yīng)形成的巨大風(fēng)險(xiǎn)先分割后交易，將其分散到整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)當(dāng)中。一旦作為支點(diǎn)的某個(gè)或數(shù)個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)由升值和成長轉(zhuǎn)變?yōu)橘H值和停滯，杠桿率就會(huì)逐漸降低，造成流動(dòng)性由泛濫到枯竭，此前形成的資產(chǎn)泡沫注定將被戳破，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隨即急劇放大。無論是2000年前后倒掉的互聯(lián)網(wǎng)神話，還是2007年爆發(fā)的美國住房領(lǐng)域次貸危機(jī)，乃至最近的溫州高利貸崩盤事件，都是按此邏輯步步演進(jìn)而來。
虛擬經(jīng)濟(jì)部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門脫鉤，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫破裂，對(duì)一國甚至經(jīng)濟(jì)造成的系統(tǒng)性破壞令人恐懼。高盛的評(píng)估報(bào)告則顯示，在2012年前，美國房貸損失將達(dá)6360億美元，美國經(jīng)濟(jì)增長還在2008年和2009年每年都為此付出了1.8個(gè)百分點(diǎn)的代價(jià)。更糟糕的是，美國通過其掌握的美元霸權(quán)，兩次實(shí)施量化寬松政策，令全世界分擔(dān)其救市成本。對(duì)于人均GDP曾排在前五(2007年)的冰島來說，國際金融危機(jī)令其過度金融化和產(chǎn)業(yè)空洞化之間的矛盾徹底爆發(fā)，最終不得不向國際貨幣基金組織求援，人均負(fù)債一度高達(dá)25萬美元。而淪落為“歐豬國家”的愛爾蘭曾因經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長十余載被稱為“凱爾特之虎”，卻在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過程中任由各路資本在房地產(chǎn)市場(chǎng)中狂歡，結(jié)果是樓市崩盤，金融體系瓦解，整個(gè)國家最終陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)。
抑制產(chǎn)業(yè)資本金融化，充實(shí)并做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓錢回到應(yīng)該去的地方，已成為本輪國際金融危機(jī)之后的共識(shí)，這也是今后溫州努力的方向。冰島人提出“重歸傳統(tǒng)價(jià)值，專注創(chuàng)造真實(shí)的價(jià)值”，愛爾蘭人一邊修復(fù)銀行業(yè)，一邊更加關(guān)注出口。山姆大叔也在反思始于格林斯潘時(shí)代的寬松貨幣政策和華爾街唯利是圖的金融創(chuàng)新措施，不僅通過金融監(jiān)管改革法案，還厘清了監(jiān)管職責(zé)，將美聯(lián)儲(chǔ)樹立為最終監(jiān)管者，以此防范華爾街再次給美國經(jīng)濟(jì)帶來不可預(yù)測(cè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。與上述國家相比，我們的時(shí)間相對(duì)寬裕和手段足夠豐富，還有什么可猶豫的？
