美股牛市明年一月或遇拐點(diǎn)
    2006-11-24    肖瑩瑩    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

    一名女子在美國紐約證券交易所附近的銅奔牛雕像前留影。經(jīng)濟(jì)參考報(bào)資料圖片

    美國股市在擺脫中期選舉造成的觀望氣氛后再續(xù)升勢，紐約三大股指最近一周內(nèi)攀升了1%以上。但一些謹(jǐn)慎的華爾街分析師指出，美國經(jīng)濟(jì)和國際油價(jià)的未來走勢尚存諸多隱患，因此美國股市的“牛市之路”只會(huì)延至今年年底，明年1月則要遭遇拐點(diǎn)，而后出現(xiàn)大幅滑坡。
    美國CNNMoney網(wǎng)站刊登的一篇文章說，牛氣沖天的股市氛圍勾起了整條華爾街的投資沖動(dòng)，而且以往經(jīng)驗(yàn)證明，在11月和12月這兩個(gè)美國居民消費(fèi)支出達(dá)到頂峰的月份中，美股有望繼續(xù)上揚(yáng)。但是，一種淡淡的憂慮也悄然而生：目前推升股市的利好因素均缺乏長期特征，以至于在油價(jià)平穩(wěn)回落、企業(yè)盈利大增這些短期因素消失后，美國股市勢必掉頭直下，而這種狀況很可能發(fā)生在明年一月。
    首先，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日公布的貨幣政策會(huì)議記錄表明，該委員會(huì)仍將通貨膨脹而非經(jīng)濟(jì)減速作為首要關(guān)注點(diǎn)。這份內(nèi)部會(huì)議記錄指出，盡管樓市降溫和油價(jià)走低舒緩了通脹壓力，但與會(huì)者幾乎一致地認(rèn)為，目前的通貨膨脹率仍“高得讓人不安”。有分析指出，這意味著未來6個(gè)月中美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息的可能性不大，假如通脹率繼續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)很可能再次加息，這對股市來說無疑是個(gè)壞消息。
    其次，從公司收益方面看，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司已連續(xù)13個(gè)季度將收益增長率保持在10%以上，與美國歷史上最長的一次公司盈利增長期(1992年至1995年)持平。一些分析師指出，與上世紀(jì)90年代相同，在連續(xù)3年的高增長期后，美國上市公司的盈利水平將跌入波谷區(qū)域。據(jù)湯姆森金融公司估計(jì)，今年第三季度，美國上市公司的盈利增速約為18.8%，第四季度將降至9.6%，明年一季度可能降至9%。
    再次，從政壇和股市的關(guān)系看，盡管國會(huì)和白宮由兩黨分別把持通常會(huì)對股市產(chǎn)生利好效應(yīng)，但并不代表民主黨控制的國會(huì)通過的法案都會(huì)對股市有利。約翰遜·伊林頓顧問公司分析師休吉·約翰遜指出，民主黨提出的很多提案通常都會(huì)“背市而行”，在明年1月份即將召開的國會(huì)第110次大會(huì)上，該黨很有可能敦促國會(huì)通過最低工資法、貿(mào)易保護(hù)法及其他對美國大公司不利的議案。國會(huì)還有可能向石油、醫(yī)藥公司提出有關(guān)定價(jià)權(quán)和工資福利方面的苛刻要求，必然會(huì)對相關(guān)行業(yè)的股票造成不利影響，進(jìn)而左右大盤整體走勢。
    此外，從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，本輪牛市始于2002年10月，至今只有4年多時(shí)間，遠(yuǎn)落后于1990年至1998年和1923年至1929年美國歷史上最長的兩次牛市的時(shí)間跨度，但道瓊斯今年以來已多次刷新歷史最高紀(jì)錄，加上納斯達(dá)克指數(shù)也已接近6年來的最高點(diǎn)，因此股市繼續(xù)大幅攀升的情況可能難以持久。
    華爾街分析人士指出，如果美國股市在明年年初遭遇“黑色一月”，那么根據(jù)流傳于華爾街的“一月效應(yīng)”理論，明年全年的股市行情都將看跌。該種理論認(rèn)為，每年1月份的股市表現(xiàn)可以預(yù)示出全年行情：1月份漲則全年漲，1月份跌則全年跌，并且1月份第一個(gè)星期的股市表現(xiàn)尤為關(guān)鍵。美國《股票投資者年鑒》的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，自1950年以來，“一月效應(yīng)”的命中率相當(dāng)高，達(dá)到90.7%。
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