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| 集團(tuán)整體上市 上海機(jī)場(chǎng)目標(biāo)價(jià)20元 |
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| 2006-12-06 民族證券:唐震斌 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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由于歷史原因，我國(guó)上市公司大都采取資產(chǎn)剝離的方式包裝上市，為規(guī)范運(yùn)作留下了大量隱患。隨著資金規(guī)模的壯大與投資理念的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)股的承受力已大為增強(qiáng)，大盤(pán)藍(lán)籌股逐步受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，從而為整體上市拓展了市場(chǎng)空間，人們對(duì)整體上市由恐懼轉(zhuǎn)變?yōu)闅g迎。
在股權(quán)分置改革基本完成之后，上市公司大股東和中小投資者擁有一致的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，大股東對(duì)上市公司的看法和態(tài)度也出現(xiàn)了根本性的變化，將更關(guān)心公司的價(jià)值提升、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、市場(chǎng)形象以及股價(jià)表現(xiàn)，有動(dòng)力通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等方式，逐步將大量的場(chǎng)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本化、證券化，享受股價(jià)上漲帶來(lái)的杠桿財(cái)富效應(yīng)，獲取流動(dòng)性溢價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值最大化。當(dāng)然，中小投資者也能從中分享到實(shí)質(zhì)性利益。
目前已有許多擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)力強(qiáng)大的集團(tuán)公司表示了“整體上市”的意向。由于整體上市開(kāi)創(chuàng)了新的并購(gòu)重組模式，有利于幫助上市公司做大做強(qiáng)，規(guī)范證券市場(chǎng)的運(yùn)行秩序，提升市場(chǎng)的資源配置功能與產(chǎn)業(yè)整合功能，是多贏(yíng)的市場(chǎng)行為，因此有關(guān)監(jiān)管部門(mén)明確支持整體上市模式，在審批環(huán)節(jié)提供了不少方便。在目前中線(xiàn)行情基本確立的情況下，投資者不妨深度挖掘整體上市概念股，重點(diǎn)關(guān)注大型央企利用旗下上市公司整體上市的機(jī)會(huì)，如中化國(guó)際、國(guó)電電力、華能?chē)?guó)際、五礦發(fā)展等，其大股東都是實(shí)力很強(qiáng)的大型央企。
其中上海機(jī)場(chǎng)公司股價(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素是市場(chǎng)對(duì)機(jī)場(chǎng)集團(tuán)整體上市方案的預(yù)期。整體上市的要點(diǎn)在于注入什么資產(chǎn)、如何定價(jià)、時(shí)間安排及收購(gòu)方式。由于整體上市涉及關(guān)聯(lián)交易和分類(lèi)表決，因此方案必須考慮中小股東的利益；同時(shí)，集團(tuán)認(rèn)沽權(quán)證將于2007年3月6日到期，集團(tuán)為避免行權(quán)需要在此前把整體上市事宜向市場(chǎng)說(shuō)明清楚，以贏(yíng)得投資者的持股信心。
考慮機(jī)場(chǎng)集團(tuán)整體上市帶來(lái)10%以上的業(yè)績(jī)?cè)龊�，則2007年EPS將超過(guò)1元，按18倍市盈率合理估值，股價(jià)至少為18元以上。若方案認(rèn)可度較高，則有望達(dá)到20元以上。 |
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