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| 許春茂：嚴(yán)控組合風(fēng)險(xiǎn) 堅(jiān)持長線是金 |
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| 2007-03-21 王影 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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對于2007年的股票市場走勢，光大保德信紅利基金經(jīng)理許春茂表示，目前市場出現(xiàn)的震蕩雖然是暫時(shí)的、短期的，但是也是必須的。要看到，A股自從2005年底進(jìn)入一輪牛市后，只在2005年的5月至8月短短的三個(gè)月內(nèi)進(jìn)行過空間不大的強(qiáng)勢震蕩整理。從那之后，指數(shù)翻了一倍。整個(gè)市場的估值水平上漲了100%以上，某些行業(yè)的估值水平甚至上漲了3倍。
目前加權(quán)平均的PE水平在25至30之間。對應(yīng)目前的資金利率水平，再參考經(jīng)濟(jì)趨勢和上市公司的成長速度，雖然我們不能說這一估值水平已經(jīng)到達(dá)極端，但是也已經(jīng)接近極端水平了。在市場透支了2007年、甚至部分2008的業(yè)績增長后，這一高速奔跑的市場之牛，確實(shí)需要一段時(shí)間的休息。
展望后市，許春茂表示，依然保持原來觀點(diǎn)，即A股將進(jìn)入一個(gè)震蕩調(diào)整區(qū)間，并可能伴隨著重心的整體下移，這一過程可能要持續(xù)數(shù)月。市場需要一段時(shí)間來消化前期快速上漲所帶來的估值方面的困惑。
但是，如果以更長的時(shí)間觀點(diǎn)來看，這一次調(diào)整，只是中國A股持續(xù)數(shù)年的牛市征途中的一次正常調(diào)整，沒有人會對中國經(jīng)濟(jì)的增長前景表示懷疑，那么，企業(yè)的利潤增長是能夠延續(xù)的。較高的估值壓力，會通過時(shí)空的轉(zhuǎn)換，得到釋放和緩解。再考慮到還有眾多的優(yōu)質(zhì)公司的不斷加入，以及市場外眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過重組等方式不斷注入，整個(gè)市場發(fā)展的趨勢是健康的，動(dòng)力依然強(qiáng)勁。我們對中國股市的長期趨勢的看好，并不會因?yàn)檫@一次調(diào)整而改變。
鑒于今年的市場運(yùn)行格局，許春茂建議，投資者對今年的市場整體收益率不可抱太高期望，30%左右的收益率應(yīng)該較為合理。但是，不同基金由于操作風(fēng)格和運(yùn)作水平的差異，收益率可能會不盡相同。選擇優(yōu)質(zhì)的股票型基金并堅(jiān)定持有，一定能夠獲得超越市場平均水平的收益率。
在2007年，光大保德信將會密切關(guān)注重要生產(chǎn)要素，如水、電、煤、油、土地等領(lǐng)域內(nèi)的價(jià)格形成體制改革所可能帶來的沖擊，和出現(xiàn)的投資機(jī)會。另外，大型企業(yè)集團(tuán)的購并和整體上市，將是2007年證券市場的重要現(xiàn)象，并涌現(xiàn)出眾多的投資機(jī)會。紅利基金將在嚴(yán)格的基本面篩選的基礎(chǔ)上，對這一主題投資機(jī)會密切關(guān)注和適當(dāng)參與。 |
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