股指期貨在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)中小散戶還是多看少動(dòng)為好。（本報(bào)資料照片）

    對于普通投資者來說，股指期貨的推出究竟是一個(gè)難得的市場機(jī)會(huì)，還是徹底將自己封殺出局的“紅牌”？
    對此，從管理層到業(yè)界專家的共識(shí)是，雖然從期貨合約的設(shè)計(jì)方案來看并不排斥中小投資者，并且還為中小投資者“以小搏大”提供了可能，但是，股指期貨是把雙刃劍，它在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生新的更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以短期內(nèi)中小散戶還是多看少動(dòng)為好。

中金所：不鼓勵(lì)個(gè)人投資

    中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，金融期貨具有杠桿效應(yīng)，是把雙刃劍，不是對所有人都適合。中金所鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與，不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨。
    中金所研發(fā)部負(fù)責(zé)人張曉剛也提醒，中金所不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨，因?yàn)楣芍钙谪浲ㄟ^杠桿作用放大了風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者也是以套期保值為主，目前一個(gè)股指期貨合約的面值在七八十萬元，而保證金也初定在10%，這已經(jīng)將相當(dāng)多一部分散戶“攔在門外”了。
    根據(jù)中金所發(fā)布的滬深300指數(shù)期貨合約相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，合約價(jià)值為滬深300指數(shù)點(diǎn)位×300元，合約交易保證金為合約價(jià)值的10%，手續(xù)費(fèi)為30元/手。截至4月6日，滬深300指數(shù)為3121.32點(diǎn)，合約面值為936396元，也就是說，買一手滬深300指數(shù)期貨大約需要花94萬元×8%=7.52萬元。
    業(yè)內(nèi)人士向記者表示，一般來說投資者拿出這些錢來還不夠，就保證金來說，期貨公司還可能在10%的基礎(chǔ)上再加2%。

業(yè)界：散戶玩期指忌滿倉

    根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的解釋，期貨投資的“杠桿放大”作用在于，由于采用保證金交易，投資者的風(fēng)險(xiǎn)與收益被同步放大。對于股票投資而言，股價(jià)漲跌30%甚至40%并不會(huì)令持有者陷入困境(融資炒股除外)。而對于股指期貨，10%的升跌就會(huì)將保證金全部蝕光，如果是滿倉操作更有“爆倉”的危險(xiǎn)。
    同時(shí)，時(shí)間因素也是必須考慮的。股票價(jià)格下跌，投資者可以選擇繼續(xù)持有，直到股價(jià)重新回升。但這種操作方法在股指期貨上將變得不可行，因?yàn)槠谪浐霞s均有期限，到期限就會(huì)強(qiáng)行交割。
    東華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理陶德利提醒投資者，一定要注意股指期貨推出帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如果進(jìn)入期貨市場，到時(shí)候的交易是保證金的交易，對投資者來說不能滿倉去搏殺。保證金交易的便捷性是期貨市場出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最重要和最根本的原因，而且這種風(fēng)險(xiǎn)處于不可控制的范圍內(nèi)。
    對于一般的投資者，比如說手中有100萬元的現(xiàn)金，這時(shí)候你最多只能拿40萬元的現(xiàn)金去期貨市場中，因?yàn)槠谪浭袌霾粌H要求你有一定的交易經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)素質(zhì)、廣泛而及時(shí)的信息量，更重要的是對投資者個(gè)人的心理素質(zhì)要求極高，如果投資的比例過大，一定會(huì)對心理產(chǎn)生影響。投資期貨畢竟不是玩股票，熟悉和掌握期貨市場中多年的運(yùn)營規(guī)律也是一個(gè)非常重要的必備因素。

專家：散戶應(yīng)當(dāng)自覺回避

    中國金融研究院副院長水皮坦言，不建議散戶進(jìn)入股指期貨。首先，期貨本身就不是散戶的操作品種，光是換算就令人頭痛。其次，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)比較大，因?yàn)槭歉軛U交易，會(huì)放大五倍左右，這種風(fēng)險(xiǎn)除了個(gè)別散戶高手外，絕大多數(shù)散戶都不適合，所以建議散戶自覺回避。
    不少專家認(rèn)為，股指期貨出現(xiàn)后，資本市場將越發(fā)復(fù)雜，更多個(gè)人投資者將會(huì)趨于選擇基金等作為投資的主要手段，很多股民會(huì)轉(zhuǎn)成“基民”，從而使得機(jī)構(gòu)之間的博弈將更加突出。
    也有不少專家對中小散戶難以參與其中表示出擔(dān)憂。因?yàn)楸娝�周知的是，與現(xiàn)有國內(nèi)股市單邊市不同，隨著股指期貨的推出，國內(nèi)股市成了多空兼具的雙邊市。也就是說，對眾多的機(jī)構(gòu)投資者來說，在以后的股市期現(xiàn)雙向市場中，做多做空都可能贏利；而相比之下，對不能參與股指期貨的散戶來說，卻不能通過股指期貨回避風(fēng)險(xiǎn)與鎖定利潤。就此可以說，在雙邊股市環(huán)境里，不能投資股指期貨的中小散戶所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)比現(xiàn)在只能做多的單邊市要大。