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 基金2007年第一季度報告看點較多，手握重金的基金經(jīng)理們在報告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細(xì)揣摩的焦點，而且對于股民的市場操作也具有很大的參考價值。
近日，國內(nèi)54家基金公司旗下313只基金的2007年第一季度報告全部公布完畢。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度基金凈收益接近1460億元，較去年四季度激增169.58%。一季報基金資產(chǎn)凈值為10533.93億元，這是國內(nèi)基金資產(chǎn)凈值首次突破萬億元大關(guān)。
分析人士指出，基金2007年第一季度報告看點較多，其中新老基金和大小基金之間在倉位配置、業(yè)績等方面出現(xiàn)的分化給人印象深刻。同時，這些手握重金的基金經(jīng)理們在報告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細(xì)揣摩的焦點，而且對于股民的市場操作也具有很大的參考價值。
一季度基金凈收益超去年全年
2007年第一季度，國內(nèi)股市延續(xù)了此前持續(xù)上行的強勢特征，上證綜指和深成指分別從1月初的2700多點和6700多點，一路爬升到3月底的3200多點和8500多點，這一穩(wěn)步提升為諸多的基金送上了超級大紅包。
根據(jù)天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)，基金一季度共實現(xiàn)凈收益1459.99億元，超過去年全年水平，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下國內(nèi)基金有史以來單個季度凈收益的新高。基金總規(guī)模也迅速膨脹至7527.72億份，較去年四季報數(shù)據(jù)增長59.5%。其中，股票型、混合型及債券型基金都實現(xiàn)了資金凈流入。
凈收益增長最快的依然是偏股型基金。數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金當(dāng)中，積極配置型基金今年一季度實現(xiàn)凈收益為495.75億元，增幅最大，環(huán)比增長225.24%；股票型基金實現(xiàn)的凈收益為609.59億元，環(huán)比增幅為182.98%；封閉式基金為326.21億元，增幅為107.95%；保本型與保守配置型基金實現(xiàn)的凈收益分別為13.88億元和2.36億元。
與偏股型基金相比，固定收益類基金的凈收益則少得多。數(shù)據(jù)顯示，貨幣型、普通債券型、短債型基金今年一季度實現(xiàn)的凈收益分別只有4.09億元、5.36億元、0.32億元。
值得注意的是，基金一季度還出現(xiàn)大面積跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的情況。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)，為三年來之最。由于第一季度小盤股暴漲，巨潮500小盤指數(shù)漲幅高達(dá)74.18%，一些以小盤股指數(shù)為業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金大幅跑輸業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)，最高輸于業(yè)績比較基準(zhǔn)達(dá)52.32%。
老基金大規(guī)�！罢{(diào)倉換貨”
今年一季度，中國石化、工商銀行、招商銀行、萬科、金融街等流動性好的大盤藍(lán)籌股成為基金減持應(yīng)對大規(guī)模贖回的首選。同時，被基金減持的重倉股還有華僑城、海油工程、金地集團(tuán)、五糧液、中國銀行等股票。
研究人士認(rèn)為，這些股票被基金率先減持在某種程度上可能是因為它們流動性較好，同時股價沒有進(jìn)一步上漲的動力，如業(yè)績超出預(yù)期或者資產(chǎn)注入等，總之不是市場熱點。但另有投資人士也表示，基金減持這些股票并不代表著它們完全不看好這些股票，某種程度上是迫于市場贖回所帶來的壓力。今年一季度基金營銷的特點是很多老基金客戶贖回老基金，轉(zhuǎn)向買新基金或者持續(xù)營銷的基金，他們認(rèn)為這種基金更加便宜。
天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，中信證券、大秦鐵路、浦發(fā)銀行、民生銀行、滬東重機、蘇寧電器、深發(fā)展、鞍鋼、武鋼、保利、長江電力等一批大盤藍(lán)籌股成為市場新貴，受到基金的持續(xù)增持。從行業(yè)配置上來看，以上股票涉及到金融、地產(chǎn)、鋼鐵、消費服務(wù)等，與被減持的重倉股組合的行業(yè)配置基本相同。
這些股票被多數(shù)基金看好的原因，主要是因為業(yè)績超出預(yù)期或者具有資產(chǎn)注入前景，換言之它們比遭減倉的重倉股想像空間要大。比如，同為地產(chǎn)股，萬科、金融街受到了基金的大幅減持，減持市值分別高達(dá)30億元和21億元，保利地產(chǎn)則受到了基金的增持，增持市值高達(dá)12億元，其原因在于很多基金管理人推測保利地產(chǎn)背后有強大的保利集團(tuán)作支撐，在制度變遷的背景下，資產(chǎn)注入前景可觀。
對于一季度基金大規(guī)模調(diào)倉的原因，廣州萬隆分析師認(rèn)為原因很復(fù)雜，一方面由于市場整體估值偏高，基金公司遵循“就低不就高”的原則，回避估值較高的品種而購入估值有相對優(yōu)勢的品種；另一方面，為新基金建倉而進(jìn)行的刻意打壓、老鼠倉等問題，都可能是基金調(diào)倉的原因。
而在基金減倉的個股中，往往可能存在很好的機會。首先，基金是目前市場上規(guī)模最大的投資者，其重點減倉的個股，往往在基金沉重的拋壓下出現(xiàn)一個階段性的低點。如果上市公司本身具備較好的成長性，反而會是一個較好的介入機會。第二，基金公司往往可能在第一季度減持后，在第二季度又增持回來。第三，同一基金管理公司旗下的老基金出于方便新基金建倉的目的，往往對其主要建倉目標(biāo)進(jìn)行刻意的打壓，這也在表面上表現(xiàn)為老基金減倉。
新基金建倉緊盯藍(lán)籌股
在老基金對一些權(quán)重股大舉出手的時候，最近成立的新基金可能已經(jīng)在瞄準(zhǔn)時機，買入這些大盤藍(lán)籌股。
據(jù)上海財匯最新統(tǒng)計顯示，去年11月份至今年3月31日新成立34只基金，共募集了2582.79億元，有31只偏股型基金募集了2472.81億元，其中19只偏股型基金披露了一季度投資組合，持股市值合計達(dá)到1200億元，占所有基金持股總量的15.87%。其三個月的建倉速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐，倉位達(dá)到了78.11%。
新基金一季度建倉的前十大A股分別為招商銀行、中信證券、萬科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬華和大秦鐵路。另外，新上市的A股股票——諸如興業(yè)銀行、中國平安、中國人壽等都成為新基金爭相增持的對象。其中，新基金在興業(yè)銀行上的重點投資達(dá)到5803萬股，市值超過15.8億元。新基金在中國平安上的投資達(dá)到2997萬股，市值超過14億元。另外，中國人壽的持倉情況也較重。
在行業(yè)配置上，新基金也明顯更傾向于藍(lán)籌股品種，新基金在金融保險業(yè)的投資上達(dá)到19.92%，超過全部基金18.38%的配置規(guī)模，新基金在金屬非金屬行業(yè)上的投資達(dá)到13.54%，超過全部基金13.22%的配置比例。新基金在批發(fā)零售行業(yè)上的投資為7.92%，也超過了全部基金的配置狀況。不過，新基金在食品飲料上的配置明顯較低，另外在一些個股配置上，新基金也明顯地回避了絕對價格較高的主流品種�！熬偷筒痪透摺笔切禄鸬囊恍┲饕顿Y規(guī)模。
小盤基金更易出“黑馬”？
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，基金一季度份額凈收益排在前面的幾只基金分別為華夏大盤精選、基金科匯、博時裕富等，這些基金一季度實現(xiàn)份額凈收益依次為0.92元、0.92元、0.84元。
據(jù)了解，除了上述傳統(tǒng)明星基金外，在今年一季度業(yè)績排名前十位的基金中，還包括六只規(guī)模在10億元以內(nèi)的小盤基金，其中四只規(guī)模甚至小于兩億元。
東吳嘉禾基金經(jīng)理助理魏立波表示，一季度基金業(yè)績的分化一定程度上是因為基金的“小規(guī)模效應(yīng)”。
魏立波表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，在目前市場中，5億元至20億元規(guī)模的股票型基金收益和投資運作能力存在一定的優(yōu)勢，這也是所謂的“小規(guī)模效應(yīng)”。這種效應(yīng)的表現(xiàn)方式有幾個特點：一是20億元以下規(guī)�；穑m合高股票配置的積極管理方式；二是10億元以下超小規(guī)�；�，在抗風(fēng)險方面能力較弱，30億元以上規(guī)模基金則抗風(fēng)險能力較強；三是20億元以上規(guī)模的基金，更適合采取低股票配置的相對保守投資策略。
至于小盤基金為何能在2007年取得如此優(yōu)異的業(yè)績？市場人士認(rèn)為主要有兩大原因，一是大盤股在2006年連續(xù)上漲奠定了堅實的牛市平臺，為今年成長類中小盤股的持續(xù)活躍打下良好基礎(chǔ)；二是今年以來股市行情處于高位震蕩整理中，中小規(guī)�；鹂沟芰�。而對于大基金來說，調(diào)倉換股則相對較難；而且，一些巨型基金往往要經(jīng)歷一個規(guī)模逐漸縮小的過程，面對這一過程中的大量贖回壓力，基金凈值難以有較好的表現(xiàn)。
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基金一季報重要數(shù)據(jù)
一、1460億元
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，基金一季度共實現(xiàn)凈收益接近1460億元，環(huán)比激增2.7倍。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下基金有史以來單個季度凈收益的新高，并超過了去年全年基金實現(xiàn)凈收益的總和。其中，股票型基金實現(xiàn)的凈收益為609.59億元，環(huán)比增幅為182.98%。到一季度末，基金資產(chǎn)凈值首次突破萬億元大關(guān)。
二、6720億份
天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公布一季報的所有開放式基金總份額達(dá)到6720.73億份，較去年四季度3912.10億份的規(guī)模增加了2808.62億份，增長率達(dá)71.79%。這主要得益于去年11月份和12月份新發(fā)基金的迅速擴容。
三、1200億元
一季報顯示，新基金入市速度迅猛，截至三月末，今年一季度新披露季報的基金合計持有A股股票接近1200億元，其三個月的建倉速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐，倉位達(dá)到了78.11%。如，華夏優(yōu)勢目前持股比例高達(dá)90.92%，鵬華動力達(dá)到了84.79%。新基金建倉的前10大A股分別為：招商銀行、中信證券、萬科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬華和大秦鐵路。
四、78.41%
天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，所有披露一季報的股票方向基金季度末平均股票倉位為78.41%。剔除首次披露季報的基金后，可比基金平均股票倉位由去年四季度的80.11%降至78.57%。其中，老基金減倉較為明顯，如華夏大盤從87.29%降到83.02%；招商股票從72.93%降到64.72%。減倉的直接原因來自大規(guī)模贖回。封閉式基金一季度減倉力度最大，股票倉位由去年四季度的77.53%下降至今年3月末的70.93%。
五、48.47%
一季報顯示，國內(nèi)最大的基金嘉實策略增長表現(xiàn)較為保守，目前持股比例僅為48.47%，手中現(xiàn)金比例高達(dá)30%以上，而前10大重倉股都是績優(yōu)藍(lán)籌股。
嘉實策略增長基金成立于去年12月12日，募集規(guī)模達(dá)到了419億元，成為當(dāng)年中國基金業(yè)最大新聞之一。根據(jù)剛剛公布的季報數(shù)據(jù)，截至3月31日這個基金規(guī)模是278億份，資產(chǎn)凈值約301億元。(張漢青) |