央行最近數(shù)據(jù)顯示：今年4月份，居民的儲蓄和融資意愿發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。居民人民幣貸款增加1236億元，存款減少1674億元，在可查的歷史數(shù)據(jù)中，這是居民存款的月度最大降幅。而4月外貿(mào)順差探底反彈，當(dāng)月中國外貿(mào)順差達(dá)到168.8億美元，相比今年一季度增速大幅減緩37.5%，但同比增長仍高達(dá)61.4%，創(chuàng)歷史同期最高。流動性過剩壓力依然巨大。本周一，美元兌人民幣7.6739元，再創(chuàng)匯改來的新高。當(dāng)日，香港H股指數(shù)上漲556.71點(diǎn)，收于10948.72點(diǎn)再創(chuàng)歷史新高，終于跟上了A股的上漲步伐。
    近期，A股市場充斥著各種利淡傳言，對中期調(diào)整的“渴望”越來越強(qiáng)烈。各方力量都在表述自己的觀點(diǎn)，試圖引導(dǎo)市場進(jìn)入自己的“步調(diào)”。其一、減倉、或踏空的機(jī)構(gòu)，希望A股市場調(diào)整好“揀”籌碼。目前沒有投資者賣完股票，把錢取走“別離”股市，他們在進(jìn)行波段操作以求收益最大化。一些投資者認(rèn)為，不相信4000點(diǎn)之上不出現(xiàn)調(diào)整。包括基金在內(nèi)的部分機(jī)構(gòu)，也在嘗試波段操作；其二、海外機(jī)構(gòu)看淡A股市場，甚至有三個(gè)月跌破3000點(diǎn)的言論。要知道，2006年底以來，在香港發(fā)行窩輪的境外機(jī)構(gòu)，他們在窩輪上損失慘重。冀東南堡油田的發(fā)現(xiàn)，就讓發(fā)行中石油認(rèn)購窩輪機(jī)構(gòu)苦不堪言。目前多空雙方的分歧很大，但筆者認(rèn)為，雖然4000點(diǎn)之上震蕩頻率將增多，只是很難出現(xiàn)“預(yù)期”中的深幅調(diào)整，滬綜指將呈現(xiàn)“臺階式”上漲，即持續(xù)上漲——平臺整理——突破上漲——平臺整理……對A股市場不妨多一份期望。
    目前無論是央企、地方國企，還是民營企業(yè)，在上市公司之外都有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在國資委積極推動央企整體上市的背景下，一些地方政府也在依托資本市場，推動整合本地上市公司資源、壯大本地國有企業(yè)，同時(shí)推動本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！胺汉＝ㄔO(shè)”也給國內(nèi)民營企業(yè)家做了示范，即如何借助于資本市場的杠桿提高自己的財(cái)富。海外機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前A股的市盈率60倍，而H股的市盈率只有30倍，因此A股市場應(yīng)該大幅調(diào)整。但筆者認(rèn)為，目前A股市盈率比H股高有它的合理性。就是A股市場已進(jìn)入“資產(chǎn)注入”時(shí)代，資產(chǎn)注入、整體上市、借殼上市等資產(chǎn)重組，可以解決目前A股市場整體市盈率偏高的問題。但上述資產(chǎn)重組很少涉及到A+H股、或純H股。如果說從998點(diǎn)到3000點(diǎn)，是受股權(quán)分置改革、價(jià)值發(fā)現(xiàn)的推動。那么在3000點(diǎn)之上，資產(chǎn)注入、整體上市、借殼上市等資產(chǎn)重組，將成為新的推動A股市場上漲的動力。
    回顧998點(diǎn)行情以來，每次平臺整理突破后的熱點(diǎn)都發(fā)生變化。1074點(diǎn)至1757點(diǎn)，以有色金屬、商業(yè)、航天軍工為首的“轉(zhuǎn)勢資金”為主線；接下來調(diào)整之后的1541點(diǎn)至3000點(diǎn)，是以銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、汽車、煤炭能源等為主線，主導(dǎo)的力量是證券投資基金；3000點(diǎn)至今，是各路民間資金逞英豪，大面積的非“轉(zhuǎn)勢資金”、基金持有的品種出現(xiàn)了爆發(fā)性上漲。在完成了牛市整體的價(jià)格結(jié)構(gòu)上移后，該是體現(xiàn)“個(gè)性化公司”價(jià)值的時(shí)候了。央企整合思維下的大重組、大發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)刺激長江電力、有研硅股、華能國際等大幅上漲。整體上市、賣殼重組、換股合并豐富的題材，也注定了這個(gè)主題投資還會好戲連臺。此外，隨著股市財(cái)富效應(yīng)的擴(kuò)大，部分盈利會轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，而消費(fèi)大頭是房地產(chǎn)股，國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格可能進(jìn)入新的一輪上漲。
    匯率持續(xù)升值、股市財(cái)富轉(zhuǎn)化住房消費(fèi)，房地產(chǎn)類的股票就成了吸引境外資金一種十分穩(wěn)定的套利的工具。而歷史上，日本、韓國、臺灣等經(jīng)濟(jì)體貨幣升值，都催生出了股市波瀾壯闊的大行情，而房地產(chǎn)股作為受益龍頭板塊之一，其走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。比如從1985年1月開始，日元長期持續(xù)大幅升值，到1987年12月累積升值50%。同期，日經(jīng)225指數(shù)上漲92%，而房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲193%。顯然，房地產(chǎn)股值得重點(diǎn)關(guān)注。
    冠城大通(600067)：公司主要在北京地區(qū)擁有權(quán)益建筑面積約152萬平方米，可滿足3年的開發(fā)用地。公司股改完成后，明確了以專門從事大規(guī)模綜合性中高檔社區(qū)開發(fā)的房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營藍(lán)籌公司，退出漆包線業(yè)務(wù)，向房地產(chǎn)單一業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。計(jì)劃到2009年，公司將初步完成全國區(qū)域布局，以北京為中心，在福州、上海、深圳、成都、武漢等地設(shè)立房地產(chǎn)分公司，并向周邊輻射的國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)有影響力的上市公司。公司擬非公開發(fā)行股票，購買太陽星城E區(qū)“水星園”項(xiàng)目和廣渠門項(xiàng)目50萬平方米權(quán)益建筑面積。