近日，中國(guó)人民銀行上�？偛孔钚掳l(fā)布的5月份上海市貨幣信貸運(yùn)行情況報(bào)告顯示，存款分流規(guī)模呈現(xiàn)出擴(kuò)大跡象。而在牛市思維的主導(dǎo)下，企業(yè)和居民對(duì)資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為暫時(shí)不會(huì)顯著改變。這表明受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù)且有所加劇。

儲(chǔ)蓄存款遭遇“雪崩”

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年5月份，上海全市本外幣企業(yè)定期存款減少410.1億元，比上月多減796.9億元，同比多減215.2億元。央行上海總部指出，雖然今年5月份央行第二次上調(diào)存貸款利率，且定期存款利率上調(diào)幅度明顯加大，但仍未改變存款活期化發(fā)展趨勢(shì)。在牛市思維主導(dǎo)下，儲(chǔ)戶對(duì)資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為正呈“羊群效應(yīng)”。雖說同比活期儲(chǔ)蓄有所增加，但從銀行吸儲(chǔ)角度來講，這部分錢并不能算是銀行存款，因?yàn)閮?chǔ)戶既然不把這些錢存作定期，就意味著他們隨時(shí)會(huì)取出來，現(xiàn)在只是拿銀行當(dāng)個(gè)“保險(xiǎn)柜”。
　　央行上�？偛恐赋�，5月份的數(shù)據(jù)顯示，受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù)，而且出現(xiàn)了分流規(guī)模擴(kuò)大跡象。如今年5月份，上海中資金融機(jī)構(gòu)人民幣企業(yè)存款減少544億元，同比多減821.7億元。這主要與交通銀行A股發(fā)行驗(yàn)資資金劃出等因素有關(guān)。此外，央行上�？偛咳涨肮�布的個(gè)人消費(fèi)貸款數(shù)據(jù)也表明：上海個(gè)人住房貸款自去年11月起已持續(xù)了七個(gè)月呈上升走勢(shì)，并且增幅呈逐月擴(kuò)大勢(shì)頭。分析人士指出，主要與近期上海樓市回暖、提前還貸需求減弱以及股市財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)等因素有關(guān)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)各家銀行儲(chǔ)蓄大幅下滑是由于火熱的資本市場(chǎng)分流造成的，而銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，更讓居民儲(chǔ)蓄存款“搬家”變得十分快捷。去年底以來，居民儲(chǔ)蓄資金大舉向股市分流，已經(jīng)成為金融市場(chǎng)中一道顯著的風(fēng)景。那么，將資金從風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行“搬家”到風(fēng)險(xiǎn)較高的股市，居民理財(cái)行為的這一重大轉(zhuǎn)折，其中有多少理性成分，風(fēng)險(xiǎn)該如何控制？

A股、B股與基金成為資金“蓄水池”

　　儲(chǔ)蓄存款“大搬家”除了銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品熱銷外，主要受到資本市場(chǎng)分流的影響。種種跡象表明，股市無疑是居民資金的主要“蓄水池”�，F(xiàn)在，銀行和證券商間開通了銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，使得資金“搬家”十分快捷。尤其是在新股上市或者基金認(rèn)購(gòu)和擴(kuò)驀申購(gòu)的時(shí)候，通過銀證轉(zhuǎn)賬將資金轉(zhuǎn)入證券公司異�；鸨�。前些時(shí)候，外匯管理局提出藏匯于民，每人可以兌換五萬(wàn)美元，這對(duì)持續(xù)低迷的B股是重大利好。隨著B股一輪行情的啟動(dòng)，許多人將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)換成港幣和美元投資B股。如華泰證券在南京的九家營(yíng)業(yè)部最多一天有800萬(wàn)美元進(jìn)入B股賬戶，相應(yīng)擠占的人民幣儲(chǔ)蓄存款逾6000萬(wàn)元。而基金收益持續(xù)增長(zhǎng)使得眾多的儲(chǔ)蓄資金又流向基金。
　　隨著股市賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，從2006年下半年起各種股票性基金越賣越火。以前一只基金的認(rèn)購(gòu)期一般在一個(gè)月，募集的規(guī)模也就在10多億份的，而現(xiàn)在盡管實(shí)行按比例申購(gòu)，有的基金一天就賣400多億份。尤其是今年5月底至6月初股市出現(xiàn)大幅度調(diào)整后，個(gè)人投資者對(duì)基金的投資熱情再一次升溫。為了控制市場(chǎng)過熱的局面，降低基金投資風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)曾一度暫停審批股票方向的新基金的發(fā)行。但今年6月新批的發(fā)行的四只偏股型基金一投放市場(chǎng)，立即成為搶手的“香餑餑”。
　　銀行業(yè)人士認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄存款適度向資本市場(chǎng)分流并非是壞事，這說明居民的投資方式和投資渠道日趨多元化，這也是國(guó)內(nèi)發(fā)展資本市場(chǎng)增加直接融資的目的所在。況且在流動(dòng)性泛濫的過程中，通過不斷進(jìn)行投資者教育，引導(dǎo)多元投資，避免資金和風(fēng)險(xiǎn)過度集中在銀行體系內(nèi)，也是提高全社會(huì)資金使用效率、合理配置金融資源、吸納流動(dòng)性過剩的重要手段。

股市有風(fēng)險(xiǎn)承受力要匹配

　　對(duì)于廣大儲(chǔ)戶來說，儲(chǔ)蓄大搬家并非壞事，因?yàn)榻�年來股市發(fā)生了質(zhì)變，同樣是火爆，2001年的股市是一個(gè)有問題的市場(chǎng)，投機(jī)性比較強(qiáng)；現(xiàn)在隨著股權(quán)分置問題的解決，市場(chǎng)制度性、規(guī)范性建設(shè)不斷完善，而在人民幣升值的過程中，股市更具投資價(jià)值。全球性的QFII基金都希望從A股中尋找投資機(jī)會(huì)，踴躍進(jìn)入A股市場(chǎng)，也從一個(gè)側(cè)面說明了這一點(diǎn)。
　　儲(chǔ)蓄“大搬家”是否盲目，不能一概而論，判斷標(biāo)準(zhǔn)取決于居民對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度，特別是選擇的投資品種是否和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。不可否認(rèn)，時(shí)下儲(chǔ)蓄分流速度是太快了，從中也折射出一些百姓投資者的不理智情緒。一些百姓在沒有搞懂什么是股市和基金的前提下，就把儲(chǔ)蓄“搬家”用于炒股、買基金，顯示出股市羊群效應(yīng)，而更不理智的是一些投資者用貸款或房地產(chǎn)典當(dāng)來炒股或買基金，全然將股市的風(fēng)險(xiǎn)拋到腦外。
　　目前有兩種現(xiàn)象令人擔(dān)憂。一是受前期賺錢效應(yīng)的吸引，許多以前不炒股的居民，在投資知識(shí)準(zhǔn)備不足的情況下就將儲(chǔ)蓄“搬”到了股市。比如許多人以為只要是銀行賣的基金，就沒有風(fēng)險(xiǎn)，而不知道現(xiàn)在買股票、買基金，相當(dāng)于是在較高股價(jià)的基礎(chǔ)上去接別人的棒，賺錢并不容易，隨時(shí)可能面臨著基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博。不僅“搬”空了儲(chǔ)蓄存款，而且還動(dòng)起了典當(dāng)炒股、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭。后者相當(dāng)于負(fù)債投資，使得投資風(fēng)險(xiǎn)疊加，一旦失算，損失慘重。這兩種資金“大搬家”，無疑就屬于非理性的盲動(dòng)行為。