19世紀(jì)末20世紀(jì)初，歷經(jīng)甲午戰(zhàn)爭失敗后創(chuàng)巨痛深的中國，正處于社會(huì)變遷的洶涌潮流中，這時(shí)中國社會(huì)如用梁啟超的話來說，最明顯的特點(diǎn)就表現(xiàn)在“過渡”上，即從舊世界過渡到新世界。如果說在當(dāng)時(shí)的中國，這種“崛起于新舊兩界線之中心的過渡時(shí)代之英雄”各個(gè)領(lǐng)域都有涌現(xiàn)，那么以“狀元”身份下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)的張謇，則是梁啟超呼喚的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中“過渡時(shí)代的英雄”中最著名的一個(gè)。
　　張謇，字季直，江蘇南通人，1894年在科舉考試中高中殿試一甲第一名，被清政府任命為翰林院修撰，達(dá)到了中國封建社會(huì)中讀書人追求功名的最高頂點(diǎn)——狀元。但是，在“萬般皆下品，惟有讀書高”的中國傳統(tǒng)社會(huì)價(jià)值判斷系統(tǒng)，仍然籠罩天下的時(shí)代環(huán)境中，這個(gè)“大魁天下”的張謇，此后卻并未走上“學(xué)而優(yōu)則仕”的社會(huì)正途，反而跨進(jìn)了被社會(huì)視為四民(士、農(nóng)、工、商)之末的“商”的隊(duì)伍，成為中國近代文人下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)的早期經(jīng)典案例。促使他走上這一步的固然是1895年甲午戰(zhàn)爭中國慘敗于日本，被迫簽訂喪權(quán)辱國的《馬關(guān)條約》，對(duì)他救國救民愿望的激發(fā)，但他的行動(dòng)和走過的道路，卻在近代中國的經(jīng)濟(jì)史上，留下了難以磨滅的痕跡和影響。

當(dāng)時(shí)大生紡紗廠外景。

大生企業(yè)股票影印件。本報(bào)資料照片

首辦企業(yè)遭遇“招股難”

　　圍繞他的下海和經(jīng)商辦實(shí)業(yè)，值得介紹的東西很多，這里主要介紹張謇興辦企業(yè)時(shí)期的三個(gè)特點(diǎn)。首先是張謇在興辦企業(yè)時(shí)遭遇的“集資難”。我們先來看看這張“大生機(jī)器紡紗廠股票”，這是張謇創(chuàng)辦企業(yè)時(shí)早期發(fā)行的股票。為說明張謇辦實(shí)業(yè)的緣起和“招股難”，我們先從這張股票上留下的文字看起(標(biāo)點(diǎn)為筆者所加)：
　　“大生機(jī)器紡紗廠   為給發(fā)股票事案奉    南洋大臣   奏飭在通州設(shè)立機(jī)器紡紗廠，當(dāng)經(jīng)太常寺少堂盛、翰林院修撰張(此處“太常寺少堂盛”與“翰林院修撰張”兩行字并列)合領(lǐng)南洋商務(wù)局官機(jī)二萬錠，作為官股規(guī)銀二十五萬兩，議集商股規(guī)銀二十五萬兩，共計(jì)官商本規(guī)銀五十萬兩，以壹百兩為壹股。官紳訂立合同，永遠(yuǎn)合辦。行本不足，另集新股，一體分利。以銀到之日起息，長年官利八厘，余利照章按股分派。每屆年終結(jié)賬，三月初一日憑折發(fā)利。除刊布章程并另給息折外，須至股票者……光緒二十三年九月初壹日……第柒百柒拾號(hào)至    號(hào)”。
　　從這張股票中的文字看，值得關(guān)注的地方有幾點(diǎn)：首先這是光緒23年(公元1897年)開辦的“大生機(jī)器紡紗廠”留下的股票，此時(shí)距1895年甲午戰(zhàn)爭中國失敗被迫簽訂“馬關(guān)條約”，清政府隨后放開中國人自己開辦工廠的禁令后只有短短的一兩年時(shí)間，是中國近代最早開辦的幾家機(jī)器紡紗廠之一的股票。二是張謇以“狀元郎”的身份開辦機(jī)器紡紗廠，與一般平頭百姓相比仍然占有一定的優(yōu)勢(shì)和特殊待遇。文中與“太常寺少堂盛(宣懷)”合領(lǐng)南洋商務(wù)局官機(jī)……的記載，就是官方給予張謇官機(jī)入股支持張謇辦廠的證明，這是一般百姓難以得到的優(yōu)惠條件。三是張謇需要自己招集“商股規(guī)銀二十五萬兩”�？烧�是在招集商股規(guī)銀的過程中，這個(gè)“名滿天下聞”的狀元郎卻遭遇了重重障礙，甚至差點(diǎn)被逼到幾乎自殺的地步。在此過程中，反映了中國早期股份制企業(yè)興起時(shí)的一些特點(diǎn)。
　　張謇創(chuàng)辦的大生紗廠自光緒21年(1895年)9月開始籌辦，至25年(1899年)4月開車試生產(chǎn)，“首尾五載，閱月四十有四”。在這44個(gè)月中，大生籌集的總資本為445100兩。其中領(lǐng)用官機(jī)折價(jià)25萬兩，剩下的195100兩中，包括地方公款41900兩，真正面向社會(huì)招集的商股資金只有153200兩，到正式開工生產(chǎn)為止，距離預(yù)定的招集商股25萬兩的目標(biāo)，還有相當(dāng)大的差距。在此期間，招股困難導(dǎo)致的資金不足始終是張謇面臨的最突出和最困難的中心問題，多次使得大生紗廠到了夭折的邊緣�？梢哉f，大生紗廠的招股難，在近代中國民族資本早期創(chuàng)辦股份制企業(yè)的過程中，是一個(gè)突出的例證。因?yàn)檎泄呻y，張謇曾嘗試了種種辦法，在開車之前的44個(gè)月中，大生紗廠的體制經(jīng)歷了商辦、官商合辦和紳領(lǐng)商辦三個(gè)階段，目的就是為了籌措資金。因?yàn)檎泄呻y，大生紗廠的股東幾經(jīng)更換，舊股退出，新股難招，通(通州)董滬(上海)董，分分合合。因?yàn)檎泄呻y，張謇曾一再求助于大大小小的官員和相識(shí)之人，但成效卻十分有限。
　　在張謇籌備開辦大生紗廠時(shí)，署理江寧布政使桂嵩慶曾經(jīng)答應(yīng)“協(xié)助集股六七萬”。張謇在與盛宣懷分領(lǐng)折舊官機(jī)，與官方簽訂“紳領(lǐng)商辦之約”，“各領(lǐng)機(jī)二十五萬”時(shí)，盛宣懷也曾經(jīng)答應(yīng)代張謇籌集流動(dòng)資金。但是，當(dāng)大生紗廠建廠工程開始，“用款日繁日緊，而各路許入之股不至”時(shí)，桂嵩慶答應(yīng)的錢卻“屢催不應(yīng)”。盛宣懷處同樣是“久之寂然如桂”，張謇“屢催屢請(qǐng)執(zhí)約，告急之書，幾于字字有淚”，盛宣懷卻是“百方騰閃，迄不應(yīng)”。因?yàn)檎泄呻y，張謇在上海辦事時(shí)“不忍用公司錢”，“賣字自給”，還要忍受旁人的嘲笑侮弄，然而“聞謗不敢辨，受侮不敢怒…”。他在給時(shí)任兩江總督劉坤一的信中傾訴招股集資的艱難時(shí)說：“三載以來，謇之所以忍侮蒙譏，伍生平不伍之人，道生平不道之事，舌瘁而筆凋，晝慚而夜覥者，不知凡幾�！�

四處碰壁 狀元身份難圓資金鏈

　　1899年大生紗廠開工之前，是資金最困難的時(shí)候，張謇為籌集工程掃尾、裝機(jī)購花、清付利息等等費(fèi)用，“奔走寧滬，圖別借公款，不成；圖援湖北、蘇州例，以行廠機(jī)器抵借，不成；告急于各股東，不答�！倍�“上年匯款到期，若不還，則益失信用，后路且絕�！薄爸庇新碾U(xiǎn)縋幽分寸失足之勢(shì)”。無奈張謇只好賣此前準(zhǔn)備為工廠開機(jī)時(shí)收購的棉花應(yīng)急，“以所收八萬金之花漸次運(yùn)滬售賣應(yīng)付”。在四處碰壁的情況下，張謇再一次向江督劉坤一求援，此時(shí)張謇的處境是“哀于江督，則呼吁之詞俱窮；謀于他人，則非笑之聲隨至”。另外還有人搜集張謇辦紗廠不當(dāng)?shù)难哉摚�“以匿名告”。在四處碰壁的情況下，他向劉坤一呼吁“另派殷富員商接辦”，但“函牘再上”，回答卻是“不可”�！凹爸灵_車，所恃為運(yùn)本者僅數(shù)萬金”，為勉強(qiáng)維持，張謇東挪西借，甚至以每月一分二厘的高利向錢莊借貸。即使這樣，到新花上市時(shí)，依然是“資本已竭，危險(xiǎn)萬狀”。此時(shí)，張謇“迭次函致各股東告急請(qǐng)?jiān)�，迄無一答�！痹谌f般無奈的情況下，張謇“乃復(fù)分告股東，擬將四年汗血所成之廠，出租于人”，結(jié)果卻仍然是“亦不答”。而擬將大生紗廠出租以擺脫困境的計(jì)劃，也因“迭受議租人之挫折，實(shí)不能堪”的原因而致告吹。張謇以堂堂狀元之身，為籌備大生紗廠弄得焦頭爛額，在走投無路之際，與一二朋友在上海“每夕相與徘徊于大馬路泥城橋電光之下，仰天俯地，一籌莫展”，甚至準(zhǔn)備去跳河自殺幸被同伴發(fā)現(xiàn)勸阻。最后在不得已的情況下采納助手沈敬夫的建議，走出破釜沉舟的“盡花紡紗，賣紗收花，更續(xù)自轉(zhuǎn)”(即盡現(xiàn)有的棉花紡成紗出賣，賣的錢再拿來購棉花紡紗，然后再出賣棉紗購棉花，進(jìn)行循環(huán))的險(xiǎn)棋，意外獲利，才使大生紗廠得以存續(xù)并有了以后發(fā)展的基礎(chǔ)。
　　張謇的集資難，固然有當(dāng)時(shí)社會(huì)風(fēng)氣未開的原因，但從張謇的集資難中，我們還可以清楚地看到，他的狀元身份對(duì)他在面向社會(huì)集資時(shí)的幫助很小。此前在中國社會(huì)中能夠集資辦實(shí)業(yè)的一是有職有權(quán)的官員，二是有錢的商人和買辦。張謇雖有狀元身份，但其下海經(jīng)商辦實(shí)業(yè)，在世人眼中，卻是“似官而非官，似商而非商”，本質(zhì)上仍然是一介書生，不僅沒有錢，而且沒有辦洋務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。他能否興辦企業(yè)，是否有經(jīng)營近代企業(yè)的能力和才干，在社會(huì)公眾面前仍是大有疑問的事。在這種沒有被社會(huì)認(rèn)同的情況下，在“追逐利潤是資本天職”的市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律面前，招股集資磨難重重就是必然和正常的現(xiàn)象。

“添字股票”助企業(yè)快速擴(kuò)張

　　張謇的集資難，比較典型的反映了19世紀(jì)末20世紀(jì)初轉(zhuǎn)型期中國社會(huì)中的一種正�，F(xiàn)象。
　　當(dāng)然，在大生紗廠迭獲利潤，張謇也“稍獲資本家之信用”后，情況就會(huì)大不一樣了，此后，張謇在籌辦大生分廠時(shí)，“不一年而得投資者六十余萬”的事實(shí)就證明了這一點(diǎn)。
　　這里介紹的大生企業(yè)集團(tuán)的第二個(gè)特點(diǎn)，是它在快速擴(kuò)張中的一種集資方式。
　　大生紗廠獲利之后，在短短的10多年時(shí)間里，張謇的企業(yè)從一個(gè)擴(kuò)大到20多個(gè)，包括紡織、印染、航運(yùn)、面粉、鹽業(yè)、鐵冶等等，還投資10余個(gè)其它企業(yè)，形成了一個(gè)以紡織為主跨行業(yè)的資本企業(yè)集團(tuán)。另外，張謇還在南通投資創(chuàng)辦了中國第一所紡織學(xué)校，第一個(gè)師范學(xué)校、第一個(gè)博物館……在南通的城市建設(shè)和現(xiàn)代化發(fā)展方面，發(fā)揮了很大的作用。
　　張謇曾對(duì)人說：“我們?nèi)寮遥�有一句扼要而不可�?dòng)搖的名言‘天地之大德曰生’。這句話的解釋，就是說一切政治及學(xué)問最低的期望，要使得大多數(shù)的老百姓，都能得到最低水平線上的生活”。因此，他把自己創(chuàng)辦的企業(yè)命名為“大生”，就是“天地之大德曰生”的涵義。如果說，張謇的這種做法，是秉持他自己的信念，那么，創(chuàng)辦這些企業(yè)和社會(huì)公益事業(yè)的資金從何而來？除向社會(huì)籌集外，將企業(yè)經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)為股份，壯大自身實(shí)力和競爭力量，爭取獲取更多利潤興辦更多實(shí)業(yè)和社會(huì)公益事業(yè)是張謇的主要辦法。這張“中華民國”4年發(fā)行的“南通大生紡織公司股票”，票面文字中有“南通大生紡織公司為添給股票事，本公司按照辛亥年股東會(huì)議決，以歷年截存余利作為添購紗錠織機(jī)股本，每股規(guī)銀五拾兩，按戶填給……”的字樣，就是張謇將企業(yè)利潤轉(zhuǎn)為企業(yè)股票的見證。因此，票面中有“添字第……號(hào)”的排號(hào)，這種股票也被稱為“添字股票”。這種以截存企業(yè)利潤轉(zhuǎn)為股份被稱為“添字股票”的事例，在中國近代是很有特色的一種股票。

創(chuàng)出一條龍運(yùn)作模式

　　張謇興辦的大生企業(yè)集團(tuán)的第三個(gè)特點(diǎn)，是創(chuàng)造了一種新型的企業(yè)運(yùn)作模式。張謇的企業(yè)是以紡織為中心的企業(yè)集團(tuán)，他創(chuàng)造的企業(yè)運(yùn)行模式，是從種植棉花開始，到將棉花紡成紗，織成布，再到印染后通過自己的運(yùn)輸公司推向市場，形成從原料直到市場的一條龍生產(chǎn)流水線。這張“通海墾牧公司組織的辟渠修堤工程”的照片，顯示的是當(dāng)時(shí)筑堤將海水擋住，再將堤內(nèi)海水抽干圍墾土地種植棉花的情景，從照片上可以看到當(dāng)時(shí)工程規(guī)模之大。這張“草堰大豐鹽墾股份有限公司股票”，是張謇委托其兄張?jiān)堅(jiān)谔K北創(chuàng)辦的鹽墾農(nóng)場的股票。從這張股票看，集資數(shù)量達(dá)到白銀200萬兩，可以推斷其規(guī)模也不會(huì)小。
　　張謇創(chuàng)辦的大生企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展模式，相對(duì)于從外國移植引進(jìn)新式企業(yè)的“洋式”發(fā)展道路，更加重視依靠中國的資源進(jìn)行組織開發(fā)，用今天的話來說，是一種比較符合國情的“可持續(xù)發(fā)展”道路，因此被有的學(xué)者稱為是一種“中國式的現(xiàn)代化道路”。盡管20世紀(jì)二三十年代以后，張謇的企業(yè)因?yàn)閿U(kuò)展太快和其它原因，遭遇到困難和挫折，但通過以上的這些股票，拂去歷史的煙云，展現(xiàn)在我們面前的，是100多年以前中國邁向早期現(xiàn)代化時(shí)留下的痕跡。