如果將來基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展，公募基金對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引必然會(huì)進(jìn)一步減小，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資。

　　最近，中國保監(jiān)會(huì)通過內(nèi)部決議的形式，允許保險(xiǎn)資金入市比例進(jìn)行調(diào)整。其中包括：許可擁有股票投資資格的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資A股股票比例由占上年末總資產(chǎn)的5%升至10%，同時(shí)，保險(xiǎn)資金投資證券投資基金(不包括貨幣市場基金)比例由15%降到10%。也就是說，保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資上限仍為20%。
　　去年，受益于火熱的股市，保險(xiǎn)資金投資取得近三年來最好的投資收益。今年以來，股市帶來的財(cái)富效應(yīng)仍得以延續(xù)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，保險(xiǎn)資金取得了較好的投資收益，截至6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用共實(shí)現(xiàn)投資收益1374億元，同比猛增260%，其中，基金、股票和未上市股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)的收益占總收益的72.9%。高華證券分析報(bào)告認(rèn)為，估計(jì)今年保險(xiǎn)公司的投資收益率將達(dá)到18%至22%左右。

保資成封基重要資金來源

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司是現(xiàn)有封閉式基金最重要的投資者，持有份額占封閉式基金總規(guī)模的40%左右，且集中度較高。
　　以某基金為例，三家大型保險(xiǎn)公司持有該基金份額接近基金總規(guī)模的35%；前20大持有人持有基金份額占基金總規(guī)模的60%以上；僅最大一家持有人持有的基金份額就占基金總規(guī)模的20%。據(jù)了解，其他封閉式基金的情況也類似。
　　按照數(shù)據(jù)分析，保險(xiǎn)公司可投資于基金的金額接近3000億元，目前投資于封閉式基金的金額在600億至700億元之間。
　　來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年下半年，以中國人壽為代表的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)減持各類封閉式基金16.2億份以上。這個(gè)新趨勢，很可能與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的封閉式基金集中到期有關(guān)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年下半年起，封閉式基金開始陸續(xù)進(jìn)入到期轉(zhuǎn)開放的進(jìn)程之中。僅去年下半年就有基金興業(yè)、基金同智等一系列小盤封閉式基金啟動(dòng)或者完成封轉(zhuǎn)開進(jìn)程，而以中國人壽為首的保險(xiǎn)公司恰恰是這些小基金的主要持有人。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，去年下半年減持封閉式基金最多的機(jī)構(gòu)依次為中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、上海久事公司、高盛公司和中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司。上述機(jī)構(gòu)半年內(nèi)減持的封閉式基金都在兩億份以上。其中，封閉式基金持有規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)——中國人壽(集團(tuán))，半年內(nèi)減持了封閉式基金7.38億份。
　　不過，與此同時(shí)，一些新興的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券集合理財(cái)計(jì)劃成為了封閉式基金的“大買家”。統(tǒng)計(jì)顯示，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司在去年下半年增持了封閉式基金13.36億份，成為下半年整個(gè)封基市場的最大買家。
　　另外，去年上半年減持封基近一億份的太保集團(tuán)旗下各賬戶，在下半年“幡然悔悟”，轉(zhuǎn)而成為封閉式基金的主要增持機(jī)構(gòu)，中國太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司增持了封閉式基金6900萬份，中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司增持了各類封基3600萬份。

保資投資基金比例壓縮對(duì)基金影響不大

　　保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)資金投資基金的比例由15%降到10%，有投資者擔(dān)心這一規(guī)定會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)資金對(duì)基金的大規(guī)模贖回，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一規(guī)定短期內(nèi)對(duì)基金影響不大。
　　國金證券基金研究員張劍輝表示，保險(xiǎn)資金對(duì)基金投資的比例沒有達(dá)到規(guī)定的15%上限，所以這個(gè)比例的調(diào)整對(duì)基金的影響不會(huì)太大。“如果保險(xiǎn)公司可以自己進(jìn)行股票投資，慢慢退出一部分基金投資也是正常的�！辈贿^，他認(rèn)為，這并不會(huì)引發(fā)保險(xiǎn)資金對(duì)基金一次性的巨額贖回，減少基金投資肯定會(huì)是逐漸進(jìn)行。
　　海通證券基金研究員單開佳則認(rèn)為，保險(xiǎn)資金入市比例上升早有預(yù)期，因此可能部分保險(xiǎn)資金已經(jīng)退出基金；另外，即使保險(xiǎn)資金的基金投資比例超過10%，從目前A股市場走勢來看，并不是很好的贖回基金的時(shí)機(jī)。所以這項(xiàng)規(guī)定短期內(nèi)對(duì)基金業(yè)造成的沖擊比較小。
　　事實(shí)上，保險(xiǎn)資金對(duì)基金的投資一直都很謹(jǐn)慎。深圳某基金公司副總表示，保險(xiǎn)公司一般不會(huì)買新發(fā)的基金，“保險(xiǎn)公司一定要等一等，看看這個(gè)基金倉位建的怎么樣，運(yùn)作業(yè)績?nèi)绾危�才�?huì)考慮要不要申購�！�
　　張劍輝認(rèn)為，如果將來基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展，公募基金對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引必然會(huì)進(jìn)一步減小，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資。

保險(xiǎn)資金偏好保守投資

　　對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言，受保險(xiǎn)資金屬性的影響，長線投資已成為主流，并悄然影響著市場格局。
　　公開資料顯示，今年1至5月份，保險(xiǎn)資金的投資額已經(jīng)達(dá)到了15077.63億元，其中中國人壽、中國平安等資產(chǎn)管理公司就占去大頭。由于保險(xiǎn)資金與公司的資產(chǎn)負(fù)債密切相關(guān)，并且資金量大、倉位調(diào)整復(fù)雜，因此，保守投資成為多數(shù)資產(chǎn)管理公司的特點(diǎn)。
　　與資金量動(dòng)輒千億元的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理公司相比，中型保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)格并沒有太大差別，價(jià)值型長線投資成為主流，總體的投資風(fēng)格較為穩(wěn)健。上海一保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中心的相關(guān)人士表示，“穩(wěn)健是我們這一類中型規(guī)模保險(xiǎn)公司要考慮的重要問題，公司必須在保證資金安全的情況下謀求收益。”早在今年4月份，就有不少公司的保險(xiǎn)資金開始贖回基金，5月30日的股市震蕩造成巨大影響，但是資金基本安全。目前，這些公司的倉位并沒有太大的變化。
　　對(duì)于一些規(guī)模較小的保險(xiǎn)公司，其投資于基金的規(guī)模約為十幾億元，交易頻繁、追求收益成為其主要特點(diǎn)。
　　一保險(xiǎn)公司人士表示，對(duì)于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言，僅僅憑保費(fèi)是無法實(shí)現(xiàn)盈利的，保險(xiǎn)公司的利潤主要靠投資收益來平衡，大型公司是這樣，小型保險(xiǎn)公司尤其如此。“由于小型保險(xiǎn)公司對(duì)于基金投資收益率的要求比大公司高，對(duì)二級(jí)市場的差價(jià)也更為敏感，這些小型的保險(xiǎn)公司對(duì)新型的基金參與度并不高。”業(yè)內(nèi)人士這樣表示。