滬深兩市股指上周頻創(chuàng)歷史新高，兩市總市值突破20萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到20.35萬(wàn)億元。目前的這種市值水平意味著什么？

總市值兩年翻6倍多

　　回顧兩年來(lái)中國(guó)股市發(fā)展歷程，滬深兩市總市值從2005年7月28日的3萬(wàn)億元一路走高，到2007年8月3日突破20萬(wàn)億元，在短短兩年時(shí)間里翻了6.6倍左右。
　　股權(quán)分置改革啟動(dòng)之后，兩市總市值于2005年7月28日觸底反彈，突破3萬(wàn)億元，占當(dāng)年GDP的比例約為16%。之后，總市值于2006年4月、5月連續(xù)突破4萬(wàn)億元和5萬(wàn)億元關(guān)口。
　　2006年10月27日，中國(guó)工商銀行A+H股成功發(fā)行后，滬深兩市總市值突破6萬(wàn)億元。2006年底至2007年初，滬深兩市總市值不斷創(chuàng)出新高，在20天里連續(xù)突破8萬(wàn)億元、9萬(wàn)億元、10萬(wàn)億元大關(guān)。
　　今年以來(lái)，在短短幾個(gè)月之內(nèi)，滬深總市值實(shí)現(xiàn)了從10萬(wàn)億元到20萬(wàn)億元的翻倍增長(zhǎng)。

五大因素推動(dòng)市值提升

　　分析人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、企業(yè)盈利的快速提高、流動(dòng)性過(guò)剩、股權(quán)分置改革和大盤(pán)股上市等五大因素推動(dòng)了市值的快速提升。
　　兩年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了兩位數(shù)以上的快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面向好。這是中國(guó)股指屢創(chuàng)新高、總市值快速攀升的重要支撐。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平分析，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的趨勢(shì)更加明顯，全年經(jīng)濟(jì)增速將高于去年，有望達(dá)到11.3%。
　　與此相對(duì)應(yīng)，中國(guó)企業(yè)的盈利增速快速上升。統(tǒng)計(jì)顯示，去年上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇�高達(dá)46%，今年一季度加權(quán)每股收益環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到42%。中金公司董事總經(jīng)理邱勁說(shuō)，估計(jì)今年上市公司會(huì)有接近30%的盈利增長(zhǎng)。
　　中歐國(guó)際工商學(xué)院許小年認(rèn)為，2005年到現(xiàn)在，兩年間資金供應(yīng)在不斷的加速，資金供應(yīng)的充裕，奠定了本輪行情最堅(jiān)定的基礎(chǔ)。此外，低利率和人民幣升值的預(yù)期也加速了流動(dòng)性過(guò)剩，推動(dòng)了中國(guó)股市和總市值的上漲。
　　兩年來(lái)，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽等大盤(pán)股相繼進(jìn)入A股市場(chǎng)，對(duì)股市市值的飆升起到了直接的推動(dòng)作用。中信證券首席策略分析師程偉慶說(shuō)，今年以來(lái)總市值的增量中，有約4萬(wàn)億元是新股發(fā)行帶來(lái)的，近7萬(wàn)億元是市值上漲帶來(lái)的。此外，兩年前啟動(dòng)的股權(quán)分置改革為中國(guó)資本市場(chǎng)掃清了制度障礙。

20萬(wàn)億元總市值意味著什么

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為106768億元，去年的經(jīng)濟(jì)總量為21.087萬(wàn)億元。由此計(jì)算，中國(guó)股市總市值占GDP的比重已經(jīng)接近100%，這意味著中國(guó)資產(chǎn)證券化率已經(jīng)近100%。
　　程偉慶說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家證券化率一般都在80%以上，有的達(dá)到200%。證券化率較高意味著虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用較大。
　　“雖然證券化率已經(jīng)達(dá)到較高的水平，但是因?yàn)橹袊?guó)只有約三分之一的股票可以流通，所以實(shí)際的證券化率并沒(méi)有這么高。”程偉慶說(shuō)。
　　上海證券交易所和深圳證券交易所數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，兩市可流通市值為6.876億元，僅占總市值的33.78%。目前，中國(guó)流通市值中計(jì)算的都是真正參與交易的活躍股票量，非流通市值主要是股權(quán)分置改革之后仍在限售期內(nèi)的股票。
　　隨著限售期到期，非流通股票將被允許上市交易，但是否會(huì)大幅增加流通市值尚未可知。根據(jù)國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》，國(guó)有控股股東在連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)通過(guò)證券交易系統(tǒng)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓股份的比例超過(guò)5%的需報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)后實(shí)施。