債市指南：三大因素影響債市 盤(pán)整將繼續(xù)
    2007-08-20    韋瑤瑤    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
　　上周債市繼續(xù)在充裕的資金面與緊縮政策預(yù)期的角力下維持調(diào)整態(tài)勢(shì)。從資金面上看，充裕的資金仍是推動(dòng)上周債市上揚(yáng)的主要原因。上周新發(fā)行的債券受到市場(chǎng)追捧。從政策面來(lái)看，三大因素將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)影響債市。
　　首先，緊縮預(yù)期仍是制約債市反彈的主要原因。近期通貨膨脹問(wèn)題受到了政府高層的普遍關(guān)注，在信貸增速較快、通脹壓力未有明顯緩解之前，債市仍將延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，整體反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。
　　其次是久懸未決的特別國(guó)債終于有了說(shuō)法。有消息稱(chēng)，第一批6000億特別國(guó)債將在周三到周五發(fā)行，先由農(nóng)行從財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)，再由央行從農(nóng)行用外匯購(gòu)走，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)用回購(gòu)方式回收資金。這樣特別國(guó)債只是替代央票承擔(dān)回收流動(dòng)性的任務(wù)，對(duì)市場(chǎng)的沖擊不大。但消息表明，特別國(guó)債期限在10-15年，將極大增加長(zhǎng)債供給，長(zhǎng)債收益率曲線將面臨進(jìn)一步上行。
　　再次，本周證監(jiān)會(huì)公布了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，公司債發(fā)行步伐加快。弱市擴(kuò)容，將極大增加債市壓力。
　　綜合來(lái)看，短期內(nèi)，債市7月下旬開(kāi)始的反彈已近尾聲。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，在緊縮政策預(yù)期與充裕資金面兩大因素角逐中，債市仍將繼續(xù)維持盤(pán)整格局。
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