上周二，突然有消息稱首期6000億特別國債向央行發(fā)行后，將有2000億直接面向市場發(fā)行。受此消息影響，上周債市結(jié)束22日加息后出現(xiàn)的一輪反彈，出現(xiàn)小幅下跌。
筆者認為，2000億特別國債市場化發(fā)行并不會給債市帶來傷筋動骨之痛。原因在于目前市場供求關(guān)系依然較為均衡。供給上看，在接下來四個月內(nèi)將有1.25萬億央票到期，再加上巨額外貿(mào)順差，市場流動性仍很充裕；而央行行長助理易綱日前表示，央行發(fā)行特別國債首先是要平穩(wěn)，不會使市場流動性驟然縮緊。從需求上看，下半年銀行信貸壓縮的部分或?qū)⑥D(zhuǎn)移到債券上來；同時未來幾月多家中小商業(yè)銀行上市后，需要購買債券補充資本金，釋放大量需求；加上由于機構(gòu)存在跨年做多情況，第四季度很可能出現(xiàn)一輪需求高峰；另外，市場在經(jīng)歷今年上半年債市超跌后心理承受能力增強。這些均對后市發(fā)展起到積極作用。 |
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