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| 央行再次發(fā)行定向央票 市場(chǎng)加息預(yù)期加大 |
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| 2007-09-10 中匯銀 韋瑤瑤 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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9月6日，央行宣布從9月25日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同一天，央行再次發(fā)行定向央票。消息稱(chēng)，此次定向央票發(fā)行規(guī)模將達(dá)1500億，發(fā)行對(duì)象包括工行等多家商業(yè)銀行。
資金面上看，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率與發(fā)行定向央票同時(shí)出臺(tái)，預(yù)計(jì)能從市場(chǎng)上抽走3300多億資金。由于接下來(lái)兩月到期央票接近8000億元，加上第三季度往往是外貿(mào)順差的高峰期，因此市場(chǎng)資金面充裕程度不會(huì)發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。但央行接下來(lái)可能采取包括特別國(guó)債在內(nèi)的多種渠道進(jìn)一步回籠流動(dòng)性，加上未來(lái)兩月密集的新股申購(gòu)發(fā)行，不排除未來(lái)市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)階段性趨緊狀況。
基本面上看，此次定向央票發(fā)行規(guī)模大大超過(guò)前幾次，同時(shí)發(fā)行面幾乎涵蓋了大部分商業(yè)銀行，表明8月份信貸情況可能仍不樂(lè)觀，而央行控制信貸的決心有增無(wú)減。未來(lái)幾月銀行信貸壓縮的規(guī)�？赡艹鲱A(yù)期，機(jī)構(gòu)對(duì)債券仍保持較大的剛性需求。
從以往的經(jīng)驗(yàn)看，加息往往在定向央票發(fā)行后兩周內(nèi)出臺(tái)，這種規(guī)律使市場(chǎng)對(duì)近期內(nèi)加息的預(yù)期大大增加。此前由于宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高熱，年內(nèi)至少加息一次成為市場(chǎng)共識(shí)。如果加息在近期內(nèi)出臺(tái)的話，或?qū)⒔o市場(chǎng)一種短期利空出盡的感覺(jué)。而債市經(jīng)過(guò)二季度的超跌，現(xiàn)券收益率已經(jīng)調(diào)整到較有吸引力的水平。如若加息，加息后債市能否企穩(wěn)，值得期待。 |
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