美聯(lián)儲降息波及農(nóng)產(chǎn)品期貨
    2007-10-08    作者:格林期貨 李永民    來源:經(jīng)濟參考報
　　包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的全球商品仍然處于牛市格局。圖為正在交易的芝加哥商業(yè)交易所。本報資料照片
　　美國9月18日降息50個基點的消息一經(jīng)公布，全球主要股市和期貨市場在美國股市的帶領(lǐng)下全面上漲。大洋彼岸的降息波及中國期貨市場，也推動了國內(nèi)相關(guān)期貨價格上漲。
　　美聯(lián)儲降息可從多個方面影響我國商品價格：一是隨著美國降息，市場預期美國經(jīng)濟增長速度會有所加快，對各種商品的需求也將上升，必將導致商品價格(特別是工業(yè)品)上漲。美元期貨價格上漲為我國商品期貨上漲創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境；二是隨著美聯(lián)儲降息，我國央行加息的時間表將被推遲，在當前市場流動性過剩的環(huán)境下，商品價格上漲將是總體趨勢；三是由于大宗商品對美元貶值風險的對抗作用，也由于市場對美國通脹的謹慎態(tài)度，期貨的保值作用會被更加關(guān)注，中國也是一樣；四是對中國通脹的擔心和政府對黃金期貨、股指期貨所表達出的正面信息，也可以促進期貨市場的繁榮和價格上揚。
　　國內(nèi)期貨由于各品種與國際市場相關(guān)度不同和國內(nèi)供求量因素影響差異，對美聯(lián)儲降息的反映不一。由于黃金、銅和石油具有金融屬性，所以，在所有商品期貨中，降息對上述三種期貨品種的影響最大。相關(guān)度較高的品種如銅、鋁、鋅、燃料油、天然橡膠、大豆、豆粕、豆油受國際影響較大，與CBOT走勢相關(guān)性強，而小麥、玉米、白糖、棉花主要受國內(nèi)供求因素影響，與國際市場并未接軌，受降息影響小。不過，工業(yè)品價格走強將繼續(xù)推動整個商品期貨價格走高，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的全球商品仍將處于牛市格局。
　　從中長期看，期貨市場變動趨勢仍由產(chǎn)品自身的供求關(guān)系決定�？梢灶A計，此次降息對于國內(nèi)銅的走勢會帶來中長期利好，而國內(nèi)鋁、玉米、小麥、棉花等品種依舊受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策、市場基本面的供求關(guān)系影響，與美聯(lián)儲降息關(guān)聯(lián)度不大，國內(nèi)大豆、豆粕、豆油品種，受國內(nèi)大豆減產(chǎn)、養(yǎng)殖業(yè)飼料需求旺盛的基本面下，將與CBOT走勢保持一致，價格處于上漲趨勢。
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