三季度以來(lái)，對(duì)熱點(diǎn)把握能力較強(qiáng)的中小基金發(fā)揮了“船小好掉頭”的優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)了突出的業(yè)績(jī)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)股指在6000點(diǎn)上下徘徊的時(shí)候，活躍的基金市場(chǎng)仿佛戴著鐐銬跳舞一般，如此高的點(diǎn)位面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。而在震蕩的市場(chǎng)格局中，投資中小基金可適度地規(guī)避、分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)寬幅震蕩的背景下，中小基金靈活機(jī)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)顯露無(wú)遺，由于其從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期變化而受到熱捧。二八定律在這里顯得失去了光彩，長(zhǎng)期被忽視的中小盤(pán)基金猶如“長(zhǎng)尾理論”中闡述的那條長(zhǎng)長(zhǎng)的尾巴：其凸顯的優(yōu)勢(shì)引起了越來(lái)越多投資者的關(guān)注。
　　即使大盤(pán)基金一度漲幅居前，但中小基金的表現(xiàn)仍然值得期待。不少機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士在分析第四季度行情時(shí)也對(duì)投資者提出建議：在震蕩調(diào)整市場(chǎng)中選購(gòu)一些規(guī)模適中的績(jī)優(yōu)中小基金，更易獲取超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益。

中小基金業(yè)績(jī)集體大爆發(fā)

　　依據(jù)那條赫赫有名的“二八定律”，在任何一組事物之中，最重要的只是一小部分約20%，而其余80%則是次要的，而20%的大盤(pán)基金則是80%的投資者共同需求的指向。不過(guò)根據(jù)近期數(shù)據(jù)來(lái)看，二八定律并非永遠(yuǎn)放之四海而皆準(zhǔn)，大盤(pán)基金不是惟一的熱門(mén)。
　　在規(guī)模數(shù)百億元的基金頻頻發(fā)行、投資者熱衷于追捧“大牌”基金公司的同時(shí)，眾多小基金公司憑借扎實(shí)的投研，同樣為投資者帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的收益，也得到了投資者的認(rèn)可。
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，三季度以來(lái)，眾多小規(guī)�；�金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，排在漲幅榜最前列的如友邦華泰紅利ETF、華商領(lǐng)先企業(yè)、巨田資源優(yōu)選、東吳雙動(dòng)力等，基金凈值增長(zhǎng)均超過(guò)了50%。如果剔除不久前發(fā)行的友邦華泰積極成長(zhǎng)基金，則上述基金公司均屬小基金公司范疇。
　　在三季度，比起“千億”家族，小基金公司成為典型的“成長(zhǎng)股”，其中東吳基金、光大保德信、長(zhǎng)信基金、天弘基金旗下基金在三季度的整體業(yè)績(jī)都非�？壳啊�據(jù)了解，這幾家公司自去年以來(lái)都先后對(duì)公司的投研流程、研究平臺(tái)等進(jìn)行了重新梳理和整固，目前來(lái)看，效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。
　　事實(shí)上，今年年初開(kāi)始中小基金的表現(xiàn)就明顯超越大盤(pán)，尤其是今年上半年在中小盤(pán)股、題材股和低價(jià)股表現(xiàn)活躍的前提下，一批資產(chǎn)規(guī)模與行業(yè)平均規(guī)模相當(dāng)或略低的中小基金，比如基金興安、科翔、興華、天元等一路沖到了基金凈值增長(zhǎng)排行榜的前列。這些收益率靠前的中小基金大都選擇了中小盤(pán)股，契合了市場(chǎng)熱點(diǎn)。
　　而近期市場(chǎng)熱點(diǎn)在鋼鐵、地產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)劝鍓K輪番轉(zhuǎn)換，對(duì)熱點(diǎn)把握能力較強(qiáng)的中小基金又發(fā)揮了“船小好掉頭”的優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)了突出的業(yè)績(jī)。從整體來(lái)看，近期規(guī)模較大的基金收益率偏低，而規(guī)模較小的基金往往擁有高于市場(chǎng)平均水平的業(yè)績(jī)。而從單個(gè)基金來(lái)看，通常規(guī)模較小的基金業(yè)績(jī)居前，而業(yè)績(jī)居后的基金則規(guī)模較大。
　　針對(duì)大盤(pán)基金與中小基金之間輪番上演的“賺錢(qián)效應(yīng)”，專(zhuān)家分析：在A股市場(chǎng)估值明顯回升的情況下，雖然大盤(pán)股也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，代表大盤(pán)藍(lán)籌股的指數(shù)基金就較好地分享了大盤(pán)上漲帶來(lái)的超額收益，但是目前來(lái)看大盤(pán)股的估值處于高位，當(dāng)務(wù)之急必須尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。而投資者在牛市中應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而細(xì)分優(yōu)勢(shì)行業(yè)集中在中小盤(pán)股，投資中小基金是另一種好的選擇。

中小基金聚合眾多優(yōu)勢(shì)

　　對(duì)于大多數(shù)投資者而言，大盤(pán)藍(lán)籌仍然令人著迷，不過(guò)它們已經(jīng)不是惟一的選擇了。繼5000點(diǎn)之后，股指在震蕩中漲幅和漲速均連創(chuàng)新高，中小基金在投資效率上的優(yōu)勢(shì)更加明顯。正如長(zhǎng)尾理論所闡述的那樣，以前我們過(guò)多地強(qiáng)調(diào)了占有強(qiáng)勢(shì)地位的大熱門(mén)產(chǎn)品，而忽略了為數(shù)眾多的利基產(chǎn)品，這條長(zhǎng)尾意味著投資者多樣化、差異化的選擇。
　　根據(jù)專(zhuān)家的解釋?zhuān)�所謂的“中小基金”有兩種類(lèi)別，一種是公司知名度還有待提高的中小基金公司，類(lèi)似于東吳、巨田和華商等中小基金公司，這是相對(duì)于華夏、博時(shí)、鵬華、華安等老牌基金公司來(lái)說(shuō)的；另一種則是發(fā)行規(guī)模沒(méi)有動(dòng)輒上百億元，一般只是保持在幾十億或幾億元的規(guī)模。
　　展恒理財(cái)基金研究員黃寶潔表示，小基金業(yè)績(jī)整體不一定跑在前面，但排名靠前的多半是小基金。黃寶潔說(shuō)，“小基金規(guī)模小，只需要認(rèn)真把握幾只股票，就可以從這幾只股票中獲得一定的超額收益。但相對(duì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也更大。而百億元基金在選股時(shí)強(qiáng)調(diào)自上而下的行業(yè)配置，在規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也失去了機(jī)會(huì)。”
　　巨田基金投資副總監(jiān)冀洪濤也表示，今年市場(chǎng)熱點(diǎn)變化快，這對(duì)基金經(jīng)理形成了一個(gè)很大的考驗(yàn)。盡管如此，由于小基金規(guī)模小，讓基金經(jīng)理的想法容易實(shí)現(xiàn)，可以下大力氣提高自己的股票轉(zhuǎn)換效率。相比之下，一些大規(guī)模的基金雖然也看準(zhǔn)了一些投資方向，但是轉(zhuǎn)換效率就比小基金慢得多。由此看來(lái)，轉(zhuǎn)換效率的差異決定了小基金有想法后馬上可以變成現(xiàn)實(shí)，而巨型基金則需要一個(gè)過(guò)渡期。
　　與此相關(guān)的還有一個(gè)“中小盤(pán)基金”的概念，這里的中小盤(pán)并非全是指基金的規(guī)模，而主要是指基金的投資方向。與大盤(pán)基金相比，中小盤(pán)基金的選股對(duì)象主要是流通盤(pán)不大的中小型股票，優(yōu)選其中經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新優(yōu)秀的公司構(gòu)建投資組合。而中小盤(pán)股在資本市場(chǎng)上一直都有搶眼的表現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，中小盤(pán)股的平均收益高于大盤(pán)股。以美國(guó)的情況為例，從1926年到2002年，中小盤(pán)股的平均年收益率達(dá)到11.7%，明顯高于S&P500指數(shù)平均收益率。
　　對(duì)于中小盤(pán)股基金來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)同樣搶眼：從1991年到2000年，全球中小盤(pán)股基金的平均年收益率高達(dá)20%，是所有股票型基金平均收益率的兩倍。

基金收益格局加速變遷

　　面對(duì)基金市場(chǎng)風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)的情形，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：股市的震蕩上漲推動(dòng)了基金收益格局的變遷。當(dāng)股指在6000點(diǎn)上下徘徊的時(shí)候，活躍的基金市場(chǎng)仿佛戴著鐐銬在跳舞一般，如此高的點(diǎn)位面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在加大。而在震蕩的市場(chǎng)格局中，投資中小基金可適度地規(guī)避、分散風(fēng)險(xiǎn)。
　　在這樣震蕩的牛市行情下，專(zhuān)家建議投資者可以投資中小基金。由于中小盤(pán)股的整體投資收益不錯(cuò)，但其波動(dòng)大于大盤(pán)股，因而分享高成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股的良好收益并非易事。中小基金的優(yōu)勢(shì)就在于，一方面可以幫助投資者選擇優(yōu)秀的中小盤(pán)股，還可以促使其機(jī)構(gòu)投資者角色對(duì)其形成相應(yīng)的控制，在市場(chǎng)屬性靈活的條件下，價(jià)格容易產(chǎn)生比較大的波動(dòng)，一旦機(jī)構(gòu)力量發(fā)揮起主導(dǎo)作用，往往能夠獲取異常豐厚的利潤(rùn)。
　　盡管近期在大藍(lán)籌行情的主導(dǎo)之下，中小盤(pán)股跌多漲少，中小基金遭受冷遇，長(zhǎng)城證券研究員閻紅仍然預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)四季度小盤(pán)基金與大盤(pán)基金的收益差距將重新加大，調(diào)整市中，小基金船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)將再次體現(xiàn)。
　　業(yè)內(nèi)人士同時(shí)提醒，單純?nèi)�季度的基金業(yè)績(jī)排名并不能完全證明某只基金的整體業(yè)績(jī)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能保持良好收益，投資者最需要進(jìn)行基金投資的優(yōu)化組合，遵循“雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里”的投資理念。
　　綜合四季度股票市場(chǎng)以及偏股型基金規(guī)模、資產(chǎn)配置等影響因素，專(zhuān)家指出，中小盤(pán)偏股型基金漲幅將優(yōu)于大盤(pán)偏股型基金，具有震蕩市中配置熱點(diǎn)行業(yè)和個(gè)股能力的偏股型基金在四季度則將有望獲得超額收益。
　　同時(shí)，在四季度的震蕩行情下，投資者還要留意的是，適當(dāng)增強(qiáng)基金組合的防御性和控制組合倉(cāng)位，既可關(guān)注活躍的中小基金，又可選擇折價(jià)率較高、凈值表現(xiàn)良好的大盤(pán)封閉式基金，同時(shí)也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。具體來(lái)說(shuō)，在基金選擇方面，首先考慮結(jié)構(gòu)完善、投研能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、管理規(guī)模較大的優(yōu)秀基金公司，在此基礎(chǔ)上可關(guān)注選股選時(shí)能力強(qiáng)、剔除風(fēng)險(xiǎn)后具有較好的持續(xù)盈利能力的股票型和混合型基金。