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| 2007-10-29 本報(bào)記者:陳圣莉 張漢青 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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成思危27日表示，要穩(wěn)步推進(jìn)金融衍生品發(fā)展。所謂“穩(wěn)步”，就是要做到有選擇、有步驟地推出新品種。
“從當(dāng)前來(lái)看，我認(rèn)為推出股指期貨的條件相對(duì)來(lái)說(shuō)最成熟�！背伤嘉Ｕf(shuō)。在我國(guó)股市沒(méi)有做空機(jī)制的情況下，推出股指期貨有利于促進(jìn)股市做空機(jī)制的建立，有利于股市的穩(wěn)定發(fā)展。股指期貨開(kāi)始時(shí)門檻要高一些，以防投資者一哄而上。待市場(chǎng)基本成熟后，可以考慮推出適應(yīng)中小投資者需求的小型指數(shù)。
成思危表示，“有些學(xué)者認(rèn)為推出國(guó)債期貨的條件已經(jīng)成熟，但是由于‘3·27’國(guó)債事件，有些人還比較擔(dān)心它的風(fēng)險(xiǎn)�！彼f(shuō)，目前國(guó)債市場(chǎng)的規(guī)模確實(shí)比1995年時(shí)大多了，但是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)國(guó)債實(shí)行的是總量管理，造成國(guó)債的期限結(jié)構(gòu)不盡合理，中長(zhǎng)期國(guó)債多，短期國(guó)債相對(duì)少。再加上我國(guó)目前國(guó)債交易市場(chǎng)分成交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者也被人為地分成兩部分，“所以，國(guó)債期貨的推出，還有待于我國(guó)國(guó)債期限結(jié)構(gòu)的改善、交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的融合，在國(guó)債期貨推出前還需要做一些準(zhǔn)備工作�！�
同時(shí)，隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，有可能推出利率期貨。利率市場(chǎng)化不僅是存貸款利率自由浮動(dòng)，更重要的是要根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)來(lái)決定利率。我國(guó)目前已推出了SHIBOR(上海銀行間拆放款利率)作為參考利率，但還需要進(jìn)一步完善。
他指出，匯率期貨的推出需要較長(zhǎng)時(shí)間，主要因?yàn)槊涝谖覈?guó)外貿(mào)、外匯、外債中所占比例仍是非常巨大，而人民幣對(duì)美元匯率正逐步升值。只有在人民幣匯率形成機(jī)制日益適應(yīng)市場(chǎng)、并能真正實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換的情況下，我國(guó)才有可能真正推行匯率期貨。“所以我們一再說(shuō)沒(méi)有時(shí)間表�！�
成思危在發(fā)言中還特別提醒，金融衍生品如果運(yùn)用不當(dāng)就會(huì)造成很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此在發(fā)揮金融衍生品作用的同時(shí)一定要加強(qiáng)監(jiān)管，防止過(guò)度投機(jī)。從歷史上看，在期貨方面的交易我國(guó)出現(xiàn)過(guò)“3·27國(guó)債”“中航油”“中糧棉”和“中儲(chǔ)銅”等大風(fēng)險(xiǎn)事件，造成了巨大的損失，必須引以為鑒。 |
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