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| 2007-11-05 民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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上周五，美國(guó)NYMEX12月原油期貨上漲2.24美元，至95.73美元/桶。而11月1日，國(guó)內(nèi)成品油出廠價(jià)格上漲500元/噸。作為亞洲最賺錢的公司，中國(guó)石油是公募基金必須配備的品種。中國(guó)石油上市可謂“天時(shí)、地利、人和”，這決定了該股上市后的定價(jià)會(huì)超預(yù)期。
如果中國(guó)石油上市定價(jià)在40元，其在上證綜指中的權(quán)重將達(dá)到23.57%，并超越工商銀行成為上證綜指第一大權(quán)重股，金融股的權(quán)重將由之前的39.01%下降到29.83%。如果上市定價(jià)在50元，中國(guó)石油的權(quán)重將達(dá)到25.75%，金融股的權(quán)重將下降到28.77%。再加上中國(guó)石化、中國(guó)神華，能源股(石油、煤炭)的權(quán)重可以和金融股相比肩，并且金融股、能源股在上證綜指中的權(quán)重將達(dá)57%左右，上證綜指漲跌要看金融股、能源股的臉色。
匯改來(lái)，人民幣對(duì)美元升值7.4%，同期美元指數(shù)貶值了-12.5%，而且美元對(duì)外貶值隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息還將持續(xù)下去，從而進(jìn)一步增加人民幣對(duì)美元的升值壓力。由于匯改以來(lái)，人民幣對(duì)歐元反而貶值5.6%，歐元區(qū)已轉(zhuǎn)變了以往對(duì)待人民幣升值的溫和態(tài)度，人民幣承受升值的世界壓力越來(lái)越大。近期，美元兌人民幣突破7.46，人民幣升值有加快的跡象。銀行股、保險(xiǎn)股、房地產(chǎn)股、資源股等將因此受益，人民幣資產(chǎn)價(jià)值也將面臨新一輪重估。而美利率下降將影響美元匯率，加大其貶值的力度，進(jìn)而推高以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格，國(guó)外一些機(jī)構(gòu)已把原油短期目標(biāo)提升到100美元/桶。上述因素，對(duì)金融股、能源股(石油、煤炭)的影響是正面的，A股市場(chǎng)向下調(diào)整的空間并不大。甚至可能出現(xiàn)因中國(guó)石油受到資金的追捧，而推動(dòng)上證綜指再創(chuàng)歷史新高的情況，A股股價(jià)將進(jìn)一步面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
5·30以后，越來(lái)越多的個(gè)股被邊緣化，產(chǎn)生原因是多方面的：1、A股市場(chǎng)整體估值偏高，以及不斷的風(fēng)險(xiǎn)提示，使得追求絕對(duì)收益的投資者變得謹(jǐn)慎；2、低價(jià)股的各類題材遲遲不能兌現(xiàn)，使得一些資金暫時(shí)退卻；3、A股市場(chǎng)資金面趨緊，資金體內(nèi)循環(huán)“棄弱追強(qiáng)”，加快了個(gè)股邊緣化的速度；4、單只基金或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模擴(kuò)大后，中、小盤股流動(dòng)性不足的劣勢(shì)更加突出，此類個(gè)股對(duì)規(guī)模大的機(jī)構(gòu)吸引力下降。更為重要的是，某只股票能否給資金提供多樣的套利“游戲”，決定了此類個(gè)股是否能吸引更多資金的關(guān)注，這將導(dǎo)致個(gè)股走勢(shì)進(jìn)一步分化。比如：由于在香港股市圍繞H股有蝸輪(備兌權(quán)證)、H股指期貨等衍生產(chǎn)品，比A股市場(chǎng)只有單一的做差價(jià)賺錢模式多了一些“游戲”，吸引了國(guó)外、國(guó)內(nèi)資金在A股、H股市場(chǎng)做跨市套利交易。
A股市場(chǎng)股指期貨漸行漸近，一旦股指滬深300股指期貨正式推出，圍繞滬深300指數(shù)、H股指數(shù)的成分股，300股指期貨、H股指期貨、H股蝸輪、A+H股，將出現(xiàn)不同組合模式的套利“游戲”，與此相關(guān)的權(quán)重股對(duì)大資金的吸引力更強(qiáng)。中、小盤股邊緣化的趨勢(shì)將被強(qiáng)化，今后甚至?xí)霈F(xiàn)低市盈率的藍(lán)籌股在多數(shù)時(shí)間沒(méi)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。除低價(jià)股、題材股外，目前部分藍(lán)籌股也有被邊緣化的傾向。
建設(shè)銀行(601939)：公司是國(guó)內(nèi)第二大商業(yè)銀行，在四大國(guó)有商業(yè)銀行中的市場(chǎng)份額為32%，截至2007年6月30日，其總資產(chǎn)達(dá)到61178億元，不良貸款率為2.95%，準(zhǔn)備金覆蓋率90.67%。公司也是國(guó)內(nèi)第二大基本建設(shè)貸款銀行，基本建設(shè)貸款占公司貸款35.3%。憑借著在個(gè)人住房金融的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和快速發(fā)展，公司已超越工行成為國(guó)內(nèi)最大的個(gè)人貸款銀行，市場(chǎng)份額為14.9%。截至2007年6月30日，公司擁有約7.8萬(wàn)個(gè)公司類貸款及票據(jù)貼現(xiàn)客戶，擁有約275萬(wàn)個(gè)公司存款賬戶。此外，還擁有龐大的個(gè)人客戶基礎(chǔ)，擁有國(guó)內(nèi)最廣泛的個(gè)人消費(fèi)信貸客戶基礎(chǔ)。 |
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