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| 政策效應(yīng)顯現(xiàn) 股市理性調(diào)整 |
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| 2007-11-12 本報(bào)記者:張漢青 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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中國人民銀行10日宣布，從11月26日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)到13.5%，這是央行今年第9次上調(diào)準(zhǔn)備金率。
就在剛剛過去的一周，國內(nèi)A股市場表現(xiàn)極為蕭條，上證綜指全周大跌8%，創(chuàng)出自1998年8月份以來的最大單周跌幅。在股市如此大調(diào)整背景下，存款準(zhǔn)備金率的再次上調(diào)更是繃緊了市場的神經(jīng)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國表示，準(zhǔn)備金率上調(diào)目前不是什么大的因素，對市場會有些影響，但影響不大�！澳壳白畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)，是管理層政策的收緊和全球股市可能轉(zhuǎn)熊的大趨勢�！彼嵝颜f。
隨著管理層對外圍資金和市場內(nèi)部資金的規(guī)范和控制，A股市場資金面總體趨緊的跡象越來越明顯。最為顯而易見的是，今年的多次加息和持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所產(chǎn)生的政策累積效應(yīng)，正在逐步顯現(xiàn)。2007年初以來，中國人民銀行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期存款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.35個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)上調(diào)1.17個(gè)百分點(diǎn)。這些利率政策的實(shí)施，使得市場融資成本適度上升，對合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資起到了一定作用。
此前，證券監(jiān)管部門還暫停了股票型基金的發(fā)行，對老基金的擴(kuò)容也給予一些限制，新老基金的擴(kuò)容節(jié)奏有所減緩。數(shù)據(jù)顯示，10月份以來共30只基金宣布暫停申購，11月份以來則有7只基金宣布暫停申購。不僅如此，隨著市場賺錢效應(yīng)的不斷降低，新開A股和基金賬戶數(shù)在近期也出現(xiàn)了明顯下降，二級市場新增資金供應(yīng)趨緩。
緊接著，監(jiān)管部門又下多道令牌，明確要求基金公司不得盲目擴(kuò)張規(guī)模：11月4日，中國證監(jiān)會發(fā)文進(jìn)一步規(guī)范基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)控基金規(guī)模盲目擴(kuò)張。6日，證監(jiān)會再度加強(qiáng)對新基金的監(jiān)管，規(guī)定“新募集、分拆以及封轉(zhuǎn)開的基金，基金管理公司和代理人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)將基金規(guī)�？刂圃谙蛲顿Y人承諾的范圍內(nèi)”。
不僅如此，近期以來其他收緊資金面的多個(gè)消息不絕于耳：全國社保基金投資比例下調(diào)，保險(xiǎn)資金三季度出現(xiàn)減倉；外管局消息，截至2007年9月末，我國QDII總額度已經(jīng)達(dá)到421.7億美元，其中已實(shí)際匯出投資金額108.6億美元，除基金和券商之外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的QDII也于近日獲批，這些都會對A股市場資金形成分流。另外，國資委也要求國企上報(bào)2008年度股票投資規(guī)模，這對市場資金也將會形成一定的約束。
更為重要的是，在市場資金供應(yīng)逐漸收緊的情況下，新股發(fā)行特別是大盤股的發(fā)行仍在有序進(jìn)行，公開信息看，11月份IPO發(fā)行依然密集，共有9只新股已發(fā)或擬發(fā)行，其中包括中國中鐵擬發(fā)行46.75億股，新增優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對存量資產(chǎn)，包括對部分藍(lán)籌股的“擠出效應(yīng)”，加劇了市場震蕩調(diào)整的力度。與之相并行的是，A股市場上大小非解禁的速度也在加快進(jìn)行中。
申銀萬國市場策略部副總監(jiān)錢啟敏也認(rèn)為，本輪市場自6000點(diǎn)以來的調(diào)整，根源在于市場新增資金的極度萎縮，雖然從長期來看，隨著人民幣的升值，流動性泛濫這個(gè)大背景并未改變，但在10月份以來公募基金降低持倉并且沒有新基金發(fā)行的狀況下，市場還是出現(xiàn)了短暫和間歇的“缺血”，近期市場的成交量充分表明了這一點(diǎn)。
在接受記者采訪的時(shí)候，多位專家和分析人士都表示，短期在資金面偏緊的制約下，股市正在經(jīng)歷著各種考驗(yàn)。但是，理想的牛市是有秩序的、循序漸進(jìn)式上升的市場，理性的上漲和必要的調(diào)整，將會使行情走得更為健康和更加長遠(yuǎn)。 |
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