新華社記者 李曉果 攝

　　進(jìn)入11月份以來，持續(xù)長達(dá)近半年的“二八現(xiàn)象”(少部分指標(biāo)股帶動(dòng)指數(shù)上漲，而大部分股票不漲反跌的現(xiàn)象)開始反轉(zhuǎn)。
　　中石油上市之際，權(quán)重股集體做空指數(shù)，市值前十名的股票全線下挫，直接拖累股指走軟。至11月8日，滬指直接下墜逼近5300點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。雖然近期市場掉頭急挫，但市場中的“八”(非指標(biāo)股)卻不時(shí)出現(xiàn)反彈走勢，在指數(shù)下跌的時(shí)候，有時(shí)上漲個(gè)股的家數(shù)卻多于下跌家數(shù)。
　　從“二八現(xiàn)象”反轉(zhuǎn)為“八二現(xiàn)象”， 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這兩種極端的個(gè)股漲跌狀態(tài)，雖然有其存在的合理性，但對(duì)大盤來說卻是弊大于利。專家建議，在目前大盤震蕩加劇、“二八現(xiàn)象”和“八二現(xiàn)象”切換頻繁的情況下，投資者還是多看少動(dòng)為好，在堅(jiān)持價(jià)值投資的同時(shí)，近期可以考慮減少操作頻率并適當(dāng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

權(quán)重股疲軟 “八二”現(xiàn)象躁動(dòng)

　　國慶長假過后的大盤，靠大象群舞僅僅幾個(gè)交易日，股指便從節(jié)前的5552點(diǎn)跳空躍上6000點(diǎn)，最高上摸6124點(diǎn)，一口氣連過6個(gè)百點(diǎn)關(guān)口。股指的虛漲、個(gè)股的冰火兩重天以及投資者狂熱追捧大盤股、“中”字股的激情，一度使市場進(jìn)入極度投機(jī)的亢奮中。
　　但是，隨著市場對(duì)權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股估值過高的擔(dān)憂，部分短線資金戰(zhàn)術(shù)性減持權(quán)重股，而參與到超跌股和題材股的運(yùn)作中。大盤權(quán)重股明顯下跌，并且拉動(dòng)了股指重心下移。尤其是在11月8日這一天，市場恐慌氣氛迅速蔓延，權(quán)重股帶頭殺跌，使得大盤狂瀉不止。
　　權(quán)重股集中做空大盤，房地產(chǎn)、金融、有色金屬、石化板塊跌幅較大，前期強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌拖累股指走弱。值得關(guān)注的是，中國石油高調(diào)駛?cè)階股市場，以48.62元開盤，開盤漲幅高達(dá)191%，全天圍繞44元反復(fù)震蕩，此后幾天帶領(lǐng)大盤一路下滑。
　　與權(quán)重股補(bǔ)跌形成鮮明對(duì)比的是，超跌股經(jīng)過前期的急挫之后，做空風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，下跌空間被封堵，一些超跌股已處于跌無可跌的境地。大多超跌股盤子較輕，短線新進(jìn)資金容易操作，使得超跌股反彈機(jī)會(huì)愈來愈大，市場形成了與“二八現(xiàn)象”截然相反的“八二現(xiàn)象”，在“二”歇息下滑的時(shí)候，市場中的“八”卻不時(shí)出現(xiàn)反彈走勢。
　　從整體上看，權(quán)重股或高價(jià)股主要是基金重倉，大部分散戶投資者持有較少。在強(qiáng)勢股出現(xiàn)補(bǔ)跌之際，前期調(diào)整較為充分的超跌股就成為短線資金博弈的對(duì)象。

兩種極端走勢弊大于利

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)股分化是市場在運(yùn)行中必然會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象，但是，這并不一定要表現(xiàn)為“二八現(xiàn)象”或者“八二現(xiàn)象”。這樣兩種極端的個(gè)股漲跌狀態(tài)，有其存在的合理性，但對(duì)大盤來說卻是弊大于利。
　　對(duì)于之前“二八現(xiàn)象”的盛行，有人認(rèn)為這是市場走向成熟、機(jī)構(gòu)化投資成為主流的結(jié)果，也是價(jià)值投資理念深化的產(chǎn)物。但是也有的市場人士卻對(duì)此并不以為然，特別是有些上漲的股票，僅僅是因?yàn)榱魍ūP大而本身沒有太大的估值優(yōu)勢，這種“二八現(xiàn)象”即可能導(dǎo)致股指的失真，同時(shí)也會(huì)對(duì)廣大投資者的投資積極性產(chǎn)生負(fù)面作用。
　　申銀萬國市場研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，缺乏群眾基礎(chǔ)的“二八現(xiàn)象”，僅僅是依靠權(quán)重股的大幅上漲來拉動(dòng)股指，本身就蘊(yùn)含了很大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。盡管滬市綜合指數(shù)在國慶長假后一度站上了6124點(diǎn)，但這種行情更多只是具有“觀賞價(jià)值”。時(shí)下，不但股指已經(jīng)回到5300點(diǎn)附近，而且那些曾經(jīng)大幅上漲的權(quán)重股，不少也已經(jīng)跌到原位。顯然，對(duì)于10月份的這波沖擊6000點(diǎn)的大盤權(quán)重股行情，市場在本質(zhì)上并沒有予以認(rèn)同。
　　那么，人們又該如何來對(duì)待現(xiàn)在出現(xiàn)的“八二現(xiàn)象”呢？桂浩明認(rèn)為，在“二八現(xiàn)象”盛行時(shí)，的確有不少內(nèi)在質(zhì)地并不差、業(yè)績還比較好的股票，僅僅是因?yàn)榱魍ūP小一點(diǎn)，結(jié)果就遭到不分青紅皂白的打壓。這些被“錯(cuò)殺”的股票，在市場走出了極端的“二八現(xiàn)象”誤區(qū)之后，會(huì)出現(xiàn)一定的恢復(fù)性上漲。但這種在大盤處于弱勢下，涉及面比較廣的個(gè)股行情是難以持續(xù)的，這是因?yàn)樵诠芍覆粩嗷芈涞那闆r下，一般投資者對(duì)后市是不那么放心的，可能會(huì)有部分資金去逢低吸納，但是未必會(huì)有資金去積極追漲。這種狀況與“二八現(xiàn)象”盛行時(shí)的局面是完全不同的，因此它同樣也不具備良好的群眾基礎(chǔ)。
　　而且，現(xiàn)在真正被“誤殺”的值得投資的股票，其數(shù)量也是很有限的。導(dǎo)致近期大盤權(quán)重股下跌的一個(gè)重要原因就是這些股票的估值太高了，在權(quán)重股大幅下跌之后，很多二線藍(lán)籌股的估值相比也并不顯得便宜。在市場更為關(guān)注如何擠出泡沫的時(shí)候，“八二現(xiàn)象”的出現(xiàn)本身也沒有充分的理由。
　　此外，現(xiàn)在市場資金并不充裕，新股的不斷發(fā)行與新基金發(fā)行的“斷流”、老基金營銷規(guī)模的受限制等等，都成為抑制股市二級(jí)市場活躍的因素。相對(duì)于“二八現(xiàn)象”而言，“八二現(xiàn)象”對(duì)資金的需求也并不小。既然現(xiàn)在至少是階段性的資金供應(yīng)出現(xiàn)緊張，那么指望股市在大盤下跌的情況下多數(shù)股票還能夠不斷上漲，也是不現(xiàn)實(shí)的。

堅(jiān)持價(jià)值投資 適當(dāng)調(diào)整結(jié)構(gòu)

　　中投證券高級(jí)分析師徐曉宇則有自己的觀點(diǎn)，他說，“我不承認(rèn)這個(gè)‘八二現(xiàn)象’，‘八二現(xiàn)象’只能存在于市場里面很短的一段時(shí)間。而‘二八現(xiàn)象’則會(huì)長期持續(xù)和存在下去�！碧貏e是在股指期貨推出以后，“二”這部分權(quán)重股將會(huì)通過股指期貨的對(duì)沖作用或者套保作用逐漸穩(wěn)定下來。
　　徐曉宇同時(shí)提醒說，盡管他認(rèn)為“二八現(xiàn)象”可以長期持續(xù)下去，但是這并不意味著“二八現(xiàn)象”當(dāng)中的“二”和“八”中的成分股票是恒定不變的。將來“二”里面有的會(huì)進(jìn)入“八”，而“八”里面有的也會(huì)進(jìn)入“二”。實(shí)際上，“二”中有黃金同時(shí)也有垃圾，“八”當(dāng)中有垃圾更有黃金。由于此前老百姓買基金速度太快，使得很多基金經(jīng)理沒有太多時(shí)間來挑選，所以有時(shí)候只能挑選大盤股來買�？梢钥隙ǖ氖�，目前小盤股、低價(jià)股里面會(huì)有很多黃金還沒有被發(fā)現(xiàn)，將來這“八”里面會(huì)有很多黑馬出來。
　　盡管，大盤藍(lán)籌股在近期的表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意，但其在市場中的號(hào)召力卻依然是毋庸置疑的。從市場演繹的進(jìn)程來看，以內(nèi)在價(jià)值和成長性來定價(jià)、以行業(yè)背景行業(yè)地位定價(jià)的新模式仍然方興未艾。可以說，價(jià)值投資理念仍將是主導(dǎo)未來證券市場的主流，長期來看，上市公司業(yè)績表現(xiàn)，將是其股價(jià)的根本支撐。在目前市場整體估值壓力依然明顯，市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所增加的情況下，那些業(yè)績持續(xù)增長的藍(lán)籌品種，將有望成為越來越多投資者關(guān)注的對(duì)象。
　　在短期賺錢效應(yīng)遞減的情況下，市場參與者的積極性也在逐步降低。事實(shí)上，自10月底調(diào)整以來，兩市的成交量持續(xù)萎縮；另一方面新進(jìn)資金力量有限，市場自6000點(diǎn)下跌以來，投資者的信心普遍不足，導(dǎo)致了入場資金進(jìn)程緩慢，市場可操作性在降低。
　　就短期策略而言，在市場無法形成合力的背景下，盤局態(tài)勢仍將延續(xù)，對(duì)于大多數(shù)投資者而言，適當(dāng)?shù)挠^望或許是無奈但明智的操作策略。即便要進(jìn)行操作，也要注意控制倉位，盡量減少操作頻率，并適時(shí)調(diào)整好持倉結(jié)構(gòu)。