基金不敗的神話正在被漸漸打破。無論對后市是看多還是看空，絕大多數(shù)基金行業(yè)人士認(rèn)為，基金凈值天天上漲，基民天天賺錢的情況很有可能成為歷史，基金投資者對投資基金的收益率應(yīng)該有個(gè)更為客觀的預(yù)期。

　　股市的大調(diào)整不光使股民感到無奈和失落，而且也讓眾多基民嘗到了苦頭。隨著近兩個(gè)月來的股市調(diào)整，“基金不敗”的神話在大盤一片慘綠中逐漸破滅，近兩年來基民天天數(shù)錢的日子成為歷史。
　　業(yè)內(nèi)人士提醒，基金投資作為一種投資品種本來就存在著風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對于尚處在新興加轉(zhuǎn)軌階段的中國資本市場來說，更是存在著諸多變數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。在目前基金神話被逐漸打破的調(diào)整期，對于那些曾被神話吸引而加入基金投資隊(duì)伍的基民們來說，是回歸理性的一個(gè)契機(jī)。
　　更為重要的是，基民們在對股市靠天吃飯的同時(shí)，還亟需掌握基金的合理配置以及基金申購贖回時(shí)機(jī)、基金定投和基金轉(zhuǎn)換等諸多的投資技巧。

基金賺錢效應(yīng)遭遇質(zhì)疑

　　就在兩個(gè)月之前，幾乎每個(gè)工作日都能看到銀行代銷基金網(wǎng)點(diǎn)排著購買基金的長隊(duì)，新發(fā)基金動(dòng)輒首日售罄并且需要比例配售，進(jìn)行持續(xù)營銷的基金也常常會(huì)受到近千億資金的熱捧。引起如此盛況的一個(gè)重要原因是，老百姓口口相傳著一個(gè)“基金不敗”的神話。
　　在2006年和2007年的前10個(gè)月，兩年來幾乎單邊上揚(yáng)的行情為中國A股的基民創(chuàng)造了一個(gè)基金不敗的神話。
　　2006年開放式股票型基金上漲121.4%，開放式偏股型混合基金上漲112.46%，開放式債券基金上漲20.92%；2007年前10個(gè)月，基金神話般的投資收益繼續(xù)上演，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月16日，仍有145只基金今年以來的凈值增長率超過100%。
　　在如此美妙的神話陶醉下，我國基金規(guī)模也達(dá)到了前所未有的程度。截至2007年9月30日，國內(nèi)基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.08萬億，同比增長470%，環(huán)比增長71%，對比年初數(shù)據(jù)，基金資產(chǎn)凈值則在不到一年的時(shí)間內(nèi)猛增近3倍。
　　眾多的基民們也徜徉和陶醉在基金不敗的神話中，對基金的收益回報(bào)的心理預(yù)期越來越高，對基金風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和警惕卻越來越淡薄，所表現(xiàn)出的投資行為也越來越出離理性。
　　但是，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。自從上證指數(shù)在今年10月16日創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史新高后，一個(gè)多月來震蕩下行，至今跌幅超過15%。大盤維持縮量盤整，也使得股票市場中的絕對主力 ——公募基金深受其害。
　　來自中國銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從10月17日至11月19日，242只開放式基金中僅有17只實(shí)現(xiàn)了凈值的增長，有201只跌幅超過5%，有98只跌幅超過10%。這與去年底和今年初的高收益率形成鮮明的對比。
　　銀河證券基金高級(jí)分析師王群航表示，目前基金整體倉位在70%左右，因此如果市場下跌10%，基金凈值縮水平均在7%左右。而一些偏股型基金如果所持股票表現(xiàn)不佳，凈值下跌幅度還會(huì)超過平均水平。統(tǒng)計(jì)顯示，10月17日至11月19日，有17只開放式基金凈值跌幅超過了上證綜指12.7%的跌幅。 
　　“1元基金”的表現(xiàn)也讓人大失所望。截至11月22日下午，已經(jīng)有將近30只基金跌破到1元面值以下。28只跌破面值的開放式基金中，天治核心成長的跌幅最大，凈值僅有0.8850元，天弘精選亦在0.9元以下。
　　如今，與前段時(shí)間新發(fā)基金或進(jìn)行持續(xù)營銷的基金動(dòng)輒受近千億資金熱捧，一日售罄并常常需要比例配售的盛景形成反差的是，近期幾只正在進(jìn)行持續(xù)營銷的基金申購量不大、進(jìn)度也比較慢，而且老基金的日常銷售近期也顯出疲態(tài)。來自基金代銷機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，近期基金凈申購有所減少，與此同時(shí)，基金贖回也出現(xiàn)了一定程度的增加，有些基金已出現(xiàn)凈贖回的趨勢。

基金投資也有風(fēng)險(xiǎn)

　　基金不敗的神話在日益回歸理性的投資環(huán)境下破滅了，其實(shí)神話產(chǎn)生的過程中就已經(jīng)埋下了破滅的隱患。
　　自中國基金業(yè)發(fā)展以來，超常規(guī)發(fā)展是其一貫思路。牛市當(dāng)中基金的集中申購能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大基金規(guī)模，但對基金原持有人的短期收益可能產(chǎn)生不利影響。有關(guān)研究人士指出，就目前的A股市場來講，當(dāng)基金規(guī)模超過100億甚至達(dá)到300億以上，基金經(jīng)理只能讓基金按指數(shù)基金操作。
　　更為重要的是，很多基民是初涉基金市場的儲(chǔ)蓄客戶，缺乏一定的證券市場投資經(jīng)驗(yàn)，并沒有將基金作為實(shí)現(xiàn)自身長期財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要工具來認(rèn)識(shí)和使用。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)投資者持有基金的時(shí)間一般不超過半年。如此頻繁的交易現(xiàn)狀，說明了基金投資者尚不理性�；�金投資是一項(xiàng)長期的投資理財(cái)活動(dòng)，快進(jìn)快出不但勞民傷財(cái)，還可能影響基金投資運(yùn)作，加劇基金凈值進(jìn)一步大幅波動(dòng)。
　　或許美國人的基金投資可以給我們帶來一些啟示。據(jù)美國投資公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，一半的美國家庭持有基金，而且在美國家庭的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，基金占據(jù)了高達(dá)47%的主導(dǎo)位置。
　　美國人青睞基金，主要是看重了其高于銀行存款的收益率和優(yōu)于股票的安全系數(shù)。因?yàn)橐话憔用穸枷Ｍ�盡可能地降低自家財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，購買基金可以讓專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)來替自己完成保值增值，實(shí)現(xiàn)投資的多元化。
　　有專家指出，造成我國基金股票投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高的原因不僅僅在于單只基金規(guī)模過大，更重要的原因是等體量交易對手的缺乏。美國市場上基金相對規(guī)模遠(yuǎn)大于中國市場的規(guī)模，其基金數(shù)量早已經(jīng)超過了股票的數(shù)量。但美國市場上由于存在養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等合適的交易對手，流動(dòng)性問題并不嚴(yán)重。而A股市場上保險(xiǎn)資金、社保資金等機(jī)構(gòu)實(shí)力及操作水平和基金比還存在一定差距�！耙换�獨(dú)大”的局面是造成基金投資出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的更深層次原因。

基民正在走向成熟和理性

　　中國基金市場正在走向成熟的進(jìn)程中，走過了基金不敗的神話階段，基民們也要懂得去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，去理性投資。
　　面對目前不容樂觀的大盤調(diào)整，基民該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？國金證券基金研究員張劍輝建議：一是通過降低基金的投資量來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；二是調(diào)整基金品種，比如投資消費(fèi)、金融服務(wù)等方向的防御性產(chǎn)品，還有折價(jià)率較高的封閉式基金，都可納入考慮；三是配置一些股票倉位較低的基金，改變單一持有某種類型基金的現(xiàn)狀。
　　中投證券張宇建議，適當(dāng)增加債券基金配置。今年10月份以來 ，開放式指數(shù)型基金、偏股型基金的平均凈值增長率均為負(fù)值，而債券型基金的平均凈值增長率則為2.08%。張宇認(rèn)為，債券型基金具有較低的波動(dòng)性和穩(wěn)定的收益，因而可以在四季度作為重點(diǎn)的配置品種之一。
　　同時(shí)，貨幣型基金作為無申購費(fèi)和贖回手續(xù)費(fèi)的開放式基金，似乎也更適合變化無常的市場。貨幣型基金又稱“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品”，主要投資于債券、央行票據(jù)等安全性能比較高的金融品種，具有保本、定期收益、按月分紅等優(yōu)勢。
　　記者從銀行渠道反饋回來的主流信息是，更多的客戶在咨詢，此時(shí)要不要把股票型基金轉(zhuǎn)換成偏股型或是債券型基金�；�金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)具有省時(shí)省錢并實(shí)現(xiàn)無縫收益的優(yōu)點(diǎn)，在當(dāng)前大盤前景尚未明朗時(shí)，基民可以考慮將股票型基金轉(zhuǎn)換成債券型或貨幣型基金，等形勢好了后再轉(zhuǎn)回到股票型基金。
　　從長遠(yuǎn)來看，基金投資回歸理性才是長久之計(jì)。對于我國A股基民來說，首先是要改變過分樂觀的收益預(yù)期。2006年和2007年的基金收益率對投資者產(chǎn)生了巨大的示范效應(yīng)，大多數(shù)投資者顯然對購買基金獲得翻番的收益充滿了美好的憧憬，但如果一旦沒有達(dá)到這樣的收益水平，投資者必然會(huì)產(chǎn)生巨大心理落差和失望。投資者應(yīng)該改變過分樂觀的收益預(yù)期，改變短期投機(jī)心理，樹立通過長期投資獲得合理收益的理念。
　　基民也要隨著我國基金市場的成熟進(jìn)程，逐漸學(xué)會(huì)做個(gè)清醒的基金投資者�；�民應(yīng)逐步熟悉各種類型證券投資基金的特征，包括基金的投資方向、投資目標(biāo)、管理費(fèi)率、申購、贖回手續(xù)費(fèi)等，并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇。要學(xué)會(huì)適當(dāng)組合，不同的基金由于投資目標(biāo)和方向不同，風(fēng)險(xiǎn)、收益水平也不一樣，通過投資不同的基金，構(gòu)建自己的基金組合，既能降低風(fēng)險(xiǎn)，又能保證收益。
　　從國外基金業(yè)上百年的發(fā)展歷史來看，基金是一個(gè)長期有效的理財(cái)工具，而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具。受市場短期波動(dòng)影響而頻繁操作的基金投資者，大都無法真正充分分享經(jīng)濟(jì)長期增長和證券市場長期發(fā)展帶來的回報(bào)，而那些長期投資基金者往往回報(bào)率更高也更穩(wěn)定。