|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-12-20 本報記者:浦超 來源:經(jīng)濟參考報 |
|
|
今年以來，化工板塊廣受關(guān)注。然而，資本市場對化肥行業(yè)的估值相對較低也成為化肥上市企業(yè)在融資方面的一大“心病”。
根據(jù)目前滬深兩市公開的資料，國內(nèi)有16家化肥類企業(yè)上市。通觀這些化肥上市企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，他們有一些共同特征：即業(yè)績優(yōu)良、規(guī)模優(yōu)勢明顯但市盈率相對偏低。
業(yè)績優(yōu)良。16家化肥類上市公司2007年上半年平均每股收益為0.33元，其中每股收益超過0.5元的有4家，占25%；每股收益超過0.25元的有7家，占43%。
規(guī)模優(yōu)勢明顯。16家化肥類上市公司的2006年化肥實物產(chǎn)量近1500萬噸，占國內(nèi)化肥總產(chǎn)量的16%。企業(yè)裝置規(guī)模平均93.8萬噸，遠超出國內(nèi)近2000家化肥企業(yè)平均裝置規(guī)模。
市盈率偏低。在股市中，市盈率的高低直接影響著市值的波動。除魯北化工市盈率超高外，其余15家化肥類上市公司2007年8月31日平均靜態(tài)市盈率為39.2倍，低于同期滬深股市平均55倍的市盈率。
專家表示，多種因素影響著企業(yè)估值的提高，如果化工上市企業(yè)利用好了一些關(guān)鍵性的因素，就能在資本市場得到更多青睞。
業(yè)績的成長性決定企業(yè)估值高低。從2007年8月31日平均靜態(tài)市盈率來看，除去魯北化工后的15家上市公司中，市盈率排名前四位的為貴州赤天化公司、滄州大化公司、瀘天化公司和四川美豐公司。除去滄州大化公司外，其他三家公司業(yè)務(wù)比較單純，都是尿素生產(chǎn)銷售公司，它們市盈率之低可以在滬、深兩市大排名中位于前列，其原因主要是公司近年發(fā)展相對穩(wěn)健，基本屬于守業(yè)型公司，現(xiàn)金牛特征明顯。而反觀市盈率比較高的青海鹽湖鉀肥公司、湖北宜化公司、山東魯西化工公司等，其30多倍的市盈率主要是公司未來持續(xù)不斷的增長預(yù)期支撐形成的。
資源優(yōu)勢可以提高企業(yè)估值。如青海鹽湖鉀肥公司依靠國內(nèi)得天獨厚的鉀肥資源察爾汗鹽湖，成為國內(nèi)鉀肥生產(chǎn)的主力軍，生產(chǎn)成本極低，近60%的毛利率讓其稱雄國內(nèi)化肥類企業(yè)。
當(dāng)前國內(nèi)化肥上市公司初步轉(zhuǎn)型成功的主要有云天化和滄州大化。以云天化為例，2001年通過控股重慶國際復(fù)合材料公司57.64%的股份進入了玻璃纖維行業(yè)，最初銷售收入只占公司業(yè)務(wù)比例的9%，經(jīng)過幾年的發(fā)展，2006年玻纖產(chǎn)業(yè)占據(jù)其銷售收入近60%，一舉從尿素生產(chǎn)轉(zhuǎn)型為國際上重要的玻纖供應(yīng)商。而其投資23億元的年產(chǎn)50萬噸合成氨裝置云南天安化工公司將于2007年年底投產(chǎn)，其在煤化工領(lǐng)域的開拓也為公司轉(zhuǎn)型提供更加安全的途徑。 |
|
|
|
|