|
| [一釘看市]在"防御"前提下把握階段性熱點(diǎn) |
|
|
|
|
|
|
| 2007-12-24 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
8月24日至11月21日，上證綜指在5080點(diǎn)之上累計(jì)成交了78481億元。11月22日跌破5080點(diǎn)至今，上證綜指累計(jì)成交了17658億元，與78481億元相比明顯換手不足。盡管年底最后一周，不少機(jī)構(gòu)有做“年終市值”的沖動(dòng)，但上證綜指即使再次上摸5200點(diǎn)恐怕也很難站穩(wěn)。
1993年至今，A股市場(chǎng)歷次中期以上級(jí)別的行情，都是階段性資金明顯占優(yōu)勢(shì)的情況下產(chǎn)生的。最近10多家基金放開申購(gòu)，雖然可以緩解前期基金持續(xù)贖回帶來的資金壓力，但并不能打破目前資金、籌碼相對(duì)平衡的格局，決定了A股市場(chǎng)近期區(qū)域整理的走勢(shì)。
包括券商在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，對(duì)2008年上證綜指運(yùn)行區(qū)間的預(yù)測(cè)，下限主要集中在4300點(diǎn)至4600點(diǎn)，上限主要集中在7000點(diǎn)至7500點(diǎn)。但從前5年預(yù)測(cè)結(jié)果看，最終上證綜指或向上、或向下告訴這些機(jī)構(gòu)要么是太保守、要么是太樂觀，還沒有一次能讓多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)正確。
2003年、2004年、2005年，上證綜指均跌破多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)運(yùn)行區(qū)間的下限。而2006年、2007年，上證綜指都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越幾乎所有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)運(yùn)行區(qū)間的上限。即將到來的2008年，上證綜指將如何評(píng)判這些機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)？是否會(huì)再次讓多數(shù)機(jī)構(gòu)大跌眼鏡？如果是這樣的話，筆者認(rèn)為上證綜指很可能是向下運(yùn)行，告訴大家不要太樂觀。
2007年，央行連續(xù)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，6次上調(diào)存貸款利率，一次下調(diào)利息稅，同時(shí)還發(fā)行特別國(guó)債。上述累加效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，但對(duì)A股市場(chǎng)流動(dòng)性的負(fù)面影響尚未完全釋放。此外，中國(guó)CPI高位運(yùn)行的壓力很大，目前的實(shí)際利率仍然是負(fù)。
從緊的貨幣政策下，央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、或再次上調(diào)存貸款利率還是有空間的。而在此基礎(chǔ)上，2008年國(guó)內(nèi)銀行信貸投放規(guī)模全年增速不超15%，各季投放比例約為總量的35%、30%、25%、10%，央行持續(xù)收縮流動(dòng)性，這不論是對(duì)A股市場(chǎng)的資金面，還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的多數(shù)行業(yè)都將是個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，這還不包括美國(guó)次級(jí)債拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)而對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響。
雖然2008年中國(guó)GDP增長(zhǎng)至少會(huì)在10.5%以上，但宏觀調(diào)控對(duì)一些行業(yè)難免產(chǎn)生沖擊，比如：對(duì)固定資產(chǎn)投資依賴程度高的周期性行業(yè)、出口型企業(yè)，預(yù)計(jì)2008年利潤(rùn)的增速將放緩，宏觀調(diào)控對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響將在2008年下半年逐漸顯現(xiàn)，全年可能低于目前多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。目前藍(lán)籌股的整體估值偏高，如果一些公司2008年業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)，難免影響到藍(lán)籌股估值的基礎(chǔ)。上述因素決定了，2008年A股市場(chǎng)的走勢(shì)很曲折，6124點(diǎn)以來的調(diào)整形態(tài)可能很復(fù)雜。因此2008年的投資策略，應(yīng)該是在“防御”的前提下尋找階段性的投資機(jī)會(huì)。
目前的“八二”現(xiàn)象與9月、10月的“二八”現(xiàn)象很相似，只不過A股市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)了對(duì)調(diào)。
9月、10月是非主流品種被市場(chǎng)拋棄，先于上證綜指、權(quán)重藍(lán)籌股進(jìn)入調(diào)整。當(dāng)權(quán)重藍(lán)籌股的估值出現(xiàn)重壓后，最終也難逃調(diào)整的命運(yùn)。
權(quán)重藍(lán)籌股調(diào)整至今，一些個(gè)股的估值已經(jīng)具有吸引力。而非主流品種經(jīng)過近期的上漲，它們的估值也不像前期具有很強(qiáng)的吸引力�，F(xiàn)階段市場(chǎng)信心不足，決定了各類投資者持股的周期縮短，如果這些非主流品種遭遇估值瓶頸，近期的強(qiáng)勢(shì)品種也會(huì)像10月的權(quán)重藍(lán)籌股一樣追隨上證綜指調(diào)整。
安泰科技(000969)：公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品集中在超硬及難熔材料、金屬功能材料等五大產(chǎn)業(yè)群，其中超硬及難熔材料占據(jù)公司主業(yè)收入40%以上，產(chǎn)品95%出口到歐美等國(guó)，占據(jù)國(guó)內(nèi)外10%市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)品已應(yīng)用于神舟六號(hào)飛行器，另外在磁性材料領(lǐng)域也具有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司是我國(guó)太陽能新能源行業(yè)的新秀，目前對(duì)Odersun
AG公司投資300萬歐元現(xiàn)金，取得Odersun AG公司10.27%的股份。德國(guó)ODERSUN公司是國(guó)際太陽能電池領(lǐng)域的行業(yè)龍頭。 |
|
|
|
|