春節(jié)長(zhǎng)假剛剛過(guò)去，國(guó)內(nèi)基金發(fā)行市場(chǎng)驟然升溫。從2月14日起至25日的8個(gè)交易日內(nèi)，將迎來(lái)華夏希望、廣發(fā)增強(qiáng)兩只債券型基金和南方盛元、建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力兩只股票型基金的上市發(fā)售。

新基金發(fā)行迎來(lái)小高潮

　　在暫停了五個(gè)月之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的鼠年第一批基金即將陸續(xù)“降生”。2月14日，節(jié)前獲批的華夏希望債券基金開(kāi)始發(fā)行，創(chuàng)新基金南方盛元紅利股票基金、創(chuàng)新基金建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力定于2月18日開(kāi)始發(fā)行，另外廣發(fā)增強(qiáng)債券基金于2月25日開(kāi)始發(fā)行。預(yù)計(jì)這4只新基金將給股票市場(chǎng)帶來(lái)數(shù)百億元的增量資金。
　　據(jù)了解，華夏希望債券基金將80%以上的資產(chǎn)投資于債券類金融工具；將不超過(guò)20%的資產(chǎn)參與新股申購(gòu)及二級(jí)市場(chǎng)績(jī)優(yōu)個(gè)股投資。華夏基金公司稱，該基金的股票投資比例上限一般將保持在10%左右，以便控制市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　廣發(fā)增強(qiáng)債券型基金將于2月25日展開(kāi)發(fā)行，該基金兼顧債券投資和新股申購(gòu)，其中不低于80%的基金資產(chǎn)將投資固定收益品種，還可以進(jìn)行新股申購(gòu)等渠道投資。
　　此外，今日還有兩只新股票型基金同時(shí)發(fā)行。南方盛元紅利股票基金是其中一只。南方基金投研部總監(jiān)王宏遠(yuǎn)表示，中國(guó)牛市并未結(jié)束，南方基金仍看好制造、大宗商品以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的以內(nèi)需為主的持續(xù)受益行業(yè)。
　　建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金募集時(shí)間也已獲證監(jiān)會(huì)確認(rèn)，該基金募集時(shí)間為2月18日至3月17日，封閉期為五年。作為創(chuàng)新型封閉式基金，該基金設(shè)計(jì)了“救生艇”條款，其條款規(guī)定，基金運(yùn)作滿一年后，如連續(xù)60個(gè)交易日折價(jià)率都大于15%，基金管理人將召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，審議將基金轉(zhuǎn)換為上市開(kāi)放式基金(LOF)的事項(xiàng)。
　　此前，自2007年8月底華夏復(fù)興基金獲準(zhǔn)發(fā)行以來(lái)，因國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)被股票型基金節(jié)節(jié)推高，監(jiān)管部門(mén)放緩了股票型新基金的審批，至今國(guó)內(nèi)股市已有五個(gè)月未見(jiàn)新的股票型新基金放行。

新股類債基與創(chuàng)新型封基的比較

　　從基金種類和投資方式看，此次放行的4只基金頗具特色：其中華夏希望債券基金和廣發(fā)增強(qiáng)債券基金屬于新股類債券基金，而南方盛元紅利股票基金和建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金則屬于創(chuàng)新封閉式基金。
　　兩只債券基金的投資方式比較類似，都是將80%以上的資產(chǎn)投資于債券類金融工具，將不超過(guò)20%的資產(chǎn)參與新股申購(gòu)，只是華夏希望可以在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)績(jī)優(yōu)個(gè)股投資。
　　進(jìn)入2008年，股市風(fēng)險(xiǎn)加大，債券基金在震蕩市中的優(yōu)勢(shì)盡顯。理財(cái)專家分析認(rèn)為，債券型基金的逆市升溫的一個(gè)重要原因，是這類基金有效回避股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又保持了不俗的收益。根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，去年8只偏債型基金平均收益率為77.6%，28只債券基金平均收益達(dá)到22.47%。盡管比不上偏股型基金，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，隨著投資者收益預(yù)期的逐漸降低，這樣的收益水平也著實(shí)令人滿意。
　　那么，債券型基金的收益前景究竟怎樣？聯(lián)合證券的研究認(rèn)為，中美利差倒掛限制了國(guó)內(nèi)加息空間，政府應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的手段將從抑制總需求的方向入手，這將對(duì)中長(zhǎng)期的債券市場(chǎng)構(gòu)成利好。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的債券型基金的年化收益率有望達(dá)到8%至10%。
　　但是，如果僅從打新股的角度分析，有市場(chǎng)人士指出，2007年全年打新收益率約為15%左右，但2008年可能不會(huì)超過(guò)10%的收益，而且在熊市環(huán)境下，此類基金有可能是負(fù)收益，從去年10月高點(diǎn)至今，大部分新股基金收益為負(fù)。所以對(duì)于投資者而言，此類基金雖能避險(xiǎn)，但也不是絕對(duì)安全。
　　在兩只即將發(fā)行的封閉式基金中，南方盛元紅利股票基金采取全封閉式管理，封閉期內(nèi)不辦理申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)，也不上市交易，持有人要抱有長(zhǎng)期投資的思路持有至少一年。而建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力基金的封閉期為五年，可以交易，有防止折價(jià)率過(guò)高的“救生艇”條款。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，相比較而言，這兩只封閉式基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較大一些，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)論可否交易，在等待行情向好所帶來(lái)的收益預(yù)期增加的同時(shí)，都有可能面臨股市持續(xù)調(diào)整所造成的損失。
　　而南方盛元紅利股票基金擬任經(jīng)理陳鍵認(rèn)為，在今年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性牛市的判斷下，南方盛元紅利股票基金所具備的“小規(guī)模、一年之內(nèi)規(guī)模穩(wěn)定”的特質(zhì)對(duì)于基金經(jīng)理的主動(dòng)操作較為有利。

配置投資組合以避險(xiǎn)待時(shí)

　　從市場(chǎng)估值角度來(lái)看，南方基金認(rèn)為，隨著估值壓力的釋放，滬深300成份股2008年估值已在24倍左右，中長(zhǎng)期看市場(chǎng)再度逐漸接近南方基金認(rèn)為的可投資范圍內(nèi)，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體，市場(chǎng)正在逐步走入相對(duì)安全區(qū)域。
　　華夏基金也指出，近年股市的大幅上漲使其整體風(fēng)險(xiǎn)水平有所上升，但在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，其中仍不乏優(yōu)勢(shì)企業(yè)能夠提供可觀的投資回報(bào)。
　　分析人士指出，此次股票型基金和債券型基金同時(shí)發(fā)行，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是絕好的組合機(jī)會(huì)。股票型基金贏利能力不言而喻，但其風(fēng)險(xiǎn)同樣是不言而喻；債券基金盡管收益不如股票型基金，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力卻是有目共睹。因此，投資者可以在購(gòu)買(mǎi)股票基金的同時(shí)，配置債券基金進(jìn)行投資組合。
　　通過(guò)配置債券基金，一方面可以降低整體組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，另一方面還可以提高投資組合的流動(dòng)性，避免在市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大的情形下，因資金急用而不得不賣(mài)出股票或贖回基金的被動(dòng)。銀河證券基金研究中心王群航表示，目前介入債券基金可能是一個(gè)較好的時(shí)機(jī)。
　　廣發(fā)證券畢秋香指出，A股市場(chǎng)此輪調(diào)整主要是受周邊股市的影響，隨著美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的影響不斷擴(kuò)散，基金投資者信心嚴(yán)重不足。但與個(gè)股投資相比，基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受力、對(duì)股市行情看好的投資者仍可持有基金。畢竟每個(gè)人的基金投資信心，取決于其對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。此外，投資者還應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)整資產(chǎn)配置，如將債券型基金和股票基金搭建投資組合，可以更好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　另外值得注意的是，由于新基金的發(fā)行期一般有一個(gè)月時(shí)間，如果基金發(fā)行依然比較冷清，未來(lái)這幾只基金提前結(jié)束募集的可能性都不會(huì)很大，尤其是幾只債券型基金。所以，對(duì)于那些準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)新基金的投資者來(lái)說(shuō)，大可不必趕在頭幾日去買(mǎi)。可以再觀望一段時(shí)間，甚至可以先把手上的錢(qián)做其他的短期理財(cái)。此外，如果未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)大的變化，投資者也可以及時(shí)調(diào)整自己的投資計(jì)劃。