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| 2008-05-12 作者:銀華基金 謝禮文 來源:經(jīng)濟參考報 |
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上世紀70年代石油危機后，像福特那樣以生產(chǎn)大型汽車而聞名的廠商也不得不開始向他們的日本同行學(xué)習(xí)研發(fā)小型汽車。一位深受福特品牌影響的美國消費者在購買了福特的小型車后發(fā)現(xiàn)，無論是發(fā)動機功率、還是座位或者是行李箱都存在太小的問題。于是，這位怒氣沖天的消費者把所有的不滿發(fā)泄到小型車的倡導(dǎo)者——日本豐田汽車身上，向豐田的銷售人員抱怨小型車的種種問題，豐田汽車銷售人員向他解釋，福特在生產(chǎn)小型車上可能存在技術(shù)及經(jīng)驗不足的問題，但并不能由此否定小型車。銷售經(jīng)理最終提出了一個解決辦法：讓他將他的福特小型車留下，開走一輛新的豐田小型車……
故事的一個結(jié)局是，30多年過去了，不論是豐田或者是福特都擁有了一流的小型車制造技術(shù)和工藝，而小型車也因為其經(jīng)濟實用的特性也受到了越來越多消費者的青睞。故事的另一個結(jié)局是，這位消費者30年來一直都在購買和使用豐田的小型車。
把福特過錯加諸于豐田身上，我們多少會覺得這個消費者有些不夠理性。可是在現(xiàn)實中，盡管因噎廢食已經(jīng)是大家耳熟能詳?shù)脑~匯，我們依然還是會在不經(jīng)意中犯同樣的錯誤。如今QDII基金的遭遇有點類似于能源危機時的小型車。
去年，第一批QDII基金發(fā)行時，千萬投資者抱著海外淘金的熱情，通過QDII基金走向了全球市場。但是不幸的是，在4家基金公司的QDII產(chǎn)品發(fā)行后，全球市場經(jīng)歷了大幅調(diào)整，去年發(fā)行的QDII基金產(chǎn)品凈值均損失慘重，跌幅一度接近40%，投資者的心情可想而知，自此，QDII市場接近冰點。
我們無意點評同行的投資能力，率先出海的同行們遭遇了次貸風(fēng)波，但是客觀上說，他們在同類可比的海外基金中依然是獲得了不錯的業(yè)績排名；在國內(nèi)市場，一季度QDII的表現(xiàn)已經(jīng)明顯超越A股基金。
我們也無法準(zhǔn)確預(yù)測內(nèi)外部市場將怎樣波動，但是分散投資、不要把雞蛋放在同一個籃子里這些投資的方法一次又一次在是實踐被證明，沒有一個市場是例外。我們相信大多數(shù)投資者從理性上都認可這樣的觀念。但不少投資者跟前面故事中那個小型車的消費者一樣，經(jīng)歷了資產(chǎn)近4成縮水后把操作領(lǐng)域中遇到的困難延續(xù)到觀念層面，否定的是QDII類產(chǎn)品，乃至整個分散投資的理念。
小型車和QDII一樣，從消費者的角度來說，真正感受到小型車優(yōu)勢后，對于產(chǎn)品的過度憤怒很可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ξa(chǎn)品的長期忠誠度；而從汽車制造商的角度來說，他們除了盡可能提供最好的小型車服務(wù)之外，或許還要等待這種轉(zhuǎn)變。應(yīng)當(dāng)說，豐田由于較早進入小型車的生產(chǎn)，擁有強大的技術(shù)儲備和制造經(jīng)驗，他們能夠更快地感受到這種轉(zhuǎn)變。無論是消費者和是制造商，知道該如何選擇的人，往往是最早受益的人。
從長遠來說，大多數(shù)基金公司都相信，單一市場的投資風(fēng)險是必然的，全球化投資策略將是未來的一個投資和理財?shù)暮侠矸较�。我們的問題在于，誰能成為QDII的豐田，誰又能向投資者提供一種長期的最佳投資選擇。投資者的問題在于，能不能給QDII一個機會，就像美國人對待小型車一樣。 |
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