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| 2008-07-07 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：截止到7月3日，全部A股、滬深300成分股2007年靜態(tài)市盈率為22.89倍、20.76倍；2005年6月3日，全部A股、滬深300成分股靜態(tài)市盈率為19.03倍、13.19倍；1996年1月22日，全部A股的靜態(tài)市盈率為19.55倍。
從以上對比可以發(fā)現(xiàn)，目前全部A股、滬深300成分股的靜態(tài)市盈率水平合理，但估值并沒有被嚴(yán)重低估。2005年6月3日、1996年1月22日，全部A股靜態(tài)市盈率的平均數(shù)為19.29倍。目前全部A股的19.29倍靜態(tài)市盈率大約對應(yīng)上證綜指2278點(diǎn)左右。
國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示：2008年1月至5月，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10944億元，增長20.9%，增幅比1月至2月提高4.4個百分點(diǎn)，同比回落21.2個百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額2004億元，上升1.2倍，2007年同期為下降24.4%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2008年1月至5月，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%，同比回落1.8個百分點(diǎn)；完成出口交貨值增長17.3%，比上年同期回落4.3個百分點(diǎn)。同期出口增長22.9%，回落4.9個百分點(diǎn)，1月至5月累計(jì)貿(mào)易順差為780.2億美元，同比下降8.6%。上述數(shù)據(jù)顯示，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長幅度可能繼續(xù)回落，上市公司盈利增長預(yù)期處于下行周期。
7月3日，紐約原油價(jià)格最高上摸145.85美元/桶。隨著國際能源、糧食價(jià)格的繼續(xù)走高，印度6月24日大幅加息50個基點(diǎn)至8.5%，臺灣地區(qū)6月26日宣布連續(xù)第十六個季度上調(diào)基準(zhǔn)利率，同時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，歐央行7月3日升息25個基點(diǎn)至4.25%。在全球通脹的陰影中，美國、歐元區(qū)和亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩已成必然，下半年我國要經(jīng)受的通脹考驗(yàn)依然嚴(yán)峻。已經(jīng)過去的2007年很可能是此輪經(jīng)濟(jì)高速增長的峰值，到2008年后可能會逐步回落，而我國經(jīng)濟(jì)增長放緩必然影響A股上市公司的業(yè)績。筆者認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)此輪調(diào)整結(jié)束的時間，就是A股市場調(diào)整最終見底的時間，目前最好不要輕易言底。
國泰君安日前對基金管理公司、私募基金、保險(xiǎn)公司、券商代表以及其他機(jī)構(gòu)投資者的135位投資者進(jìn)行問卷調(diào)查。結(jié)果顯示，投資者認(rèn)為下半年上證綜指在2500點(diǎn)以下、2500點(diǎn)至3500點(diǎn)盤整、3500點(diǎn)以上的，分別為10.16%、75.78%、14.06%。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測的區(qū)間，A股市場最終或向上、或向下讓這些機(jī)構(gòu)大跌眼鏡。2500點(diǎn)至3500點(diǎn)是多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測的區(qū)間，筆者認(rèn)為A股市場或許繼續(xù)向下調(diào)整，告訴大家不要太樂觀。筆者認(rèn)為，2566點(diǎn)開始的反彈向上空間不大，只是下跌途中的抵抗性反彈，反彈結(jié)束后還會再創(chuàng)新的低點(diǎn)。 |
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