8月5日，受國(guó)際原油期貨價(jià)格跌破120美元以及中國(guó)央行允許商業(yè)銀行上調(diào)貸款規(guī)模等因素的影響，滬深兩市雙雙小幅高開。但是，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗，以及中國(guó)南車IPO給市場(chǎng)帶來(lái)的“大抽血”效應(yīng)，大盤在短暫沖高后便逐波震蕩回落，滬指再次失守2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深證成指則大跌超過(guò)3%。
　　在接受記者采訪的時(shí)候，多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，關(guān)于A股市場(chǎng)的“救市利好”傳聞落空，美股等外圍市場(chǎng)的持續(xù)走低，中國(guó)南車的低價(jià)發(fā)行，以及巨量的解禁股壓力等等，均使投資人的信心受到打擊，“維穩(wěn)行情”遭到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

南車低價(jià)發(fā)行帶來(lái)“抽血”效應(yīng)

　　中國(guó)南車IPO是最直接的影響因素，給投資者信心蒙上了一層陰影。中國(guó)南車此次A股發(fā)行規(guī)模達(dá)30億股，另外還計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)23億股H股，發(fā)行價(jià)不低于A股發(fā)行價(jià)。分析人士指出，本還指望在“維穩(wěn)”的行情下基金等機(jī)構(gòu)發(fā)揮其穩(wěn)定股市的作用，結(jié)果新股IPO將基金的資金吸引殆盡。
　　“中國(guó)南車選擇這個(gè)節(jié)點(diǎn)發(fā)行，也并非全是壞事�！迸d業(yè)證券北京營(yíng)業(yè)部經(jīng)理周瑗向記者表示。她說(shuō)，中國(guó)南車的發(fā)行已經(jīng)過(guò)會(huì)，既然遲早都會(huì)到來(lái)，所以晚發(fā)不如早發(fā)。更重要的是，管理層可以籍此檢測(cè)市場(chǎng)的承接力度，市場(chǎng)當(dāng)天的激烈反應(yīng)明確提醒相關(guān)部門，在對(duì)待新股發(fā)行上特別需要控制好節(jié)奏。
　　影響市場(chǎng)的另外一個(gè)重要因素，則是外圍股市的普遍走軟。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年6月份美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹率大漲0.8%，創(chuàng)2005年以來(lái)最大單月漲幅。受此消息影響，昨日美國(guó)股市再次下挫。同時(shí)，受原材料價(jià)格持續(xù)下跌及匯豐表示新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)減速等負(fù)面消息影響，5日亞太股市在資源類板塊及金融類板塊的帶領(lǐng)下也再次收陰，而摩根士丹利資本國(guó)際中國(guó)指數(shù)(MSCI中國(guó)指數(shù))已經(jīng)連跌三天。

貨幣政策微調(diào)未提振市場(chǎng)信心

　　在大盤股IPO和外圍市場(chǎng)齊跌的掣肘下，一些利好因素幾乎沒(méi)有太多表現(xiàn)的余地。當(dāng)天最為吸引眼球的利好因素是，央行已同意調(diào)增2008年度商業(yè)銀行信貸規(guī)模：對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)�；�礎(chǔ)上調(diào)增5%，對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%。
　　廣州博信分析師對(duì)此表示，貨幣政策仍將是目前A股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而后續(xù)經(jīng)濟(jì)降溫已是一件比較確定的事情，因此如果通脹能在下半年繼續(xù)降溫，那么貨幣政策的逐步寬松是可以期待的。
　　同時(shí)，從國(guó)際市場(chǎng)變化的趨勢(shì)看，由于油價(jià)近期持續(xù)下跌，一定程度上緩解了通貨膨脹的壓力，外圍股市新一輪下跌的動(dòng)力已經(jīng)不足，這也有很大的可能為中國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定提供良好的外圍環(huán)境。
　　然而，國(guó)內(nèi)貨幣政策微調(diào)的啟動(dòng)和國(guó)際原油價(jià)格的下跌，并沒(méi)有給A股市場(chǎng)帶來(lái)一針強(qiáng)心劑。相反，在“維穩(wěn)”的強(qiáng)烈輿論下，股指仍然接二連三地下跌，對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生了沉重打擊�！颁撹F股跌了又跌，有色股跌了還跌，地產(chǎn)股依然在跌，煤炭股連續(xù)補(bǔ)跌……”東海證券高級(jí)分析師王興俊如此描述近期權(quán)重股的總體表現(xiàn)。
　　“上下兩難的境地使市場(chǎng)從上周開始就呈現(xiàn)出逐步收斂的整理態(tài)勢(shì)，同時(shí)量能也出現(xiàn)整體萎縮的態(tài)勢(shì)�！泵裆�證券研究所副所長(zhǎng)黃常忠如此坦言。
　　當(dāng)前A股的估值已不能算貴，但為何市場(chǎng)如此冷漠，海通證券分析師給出的答案是，主要原因或許兩點(diǎn)，其一，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，包括外圍環(huán)境的持續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)出口企業(yè)舉步維艱、房地產(chǎn)銷售低迷和減價(jià)壓力等等；其二，大小非減持。這些都是考驗(yàn)當(dāng)局管理智慧和調(diào)控藝術(shù)的問(wèn)題。對(duì)于第一點(diǎn)，擴(kuò)張性財(cái)政應(yīng)有所作為；對(duì)于第二點(diǎn)，可能需要通過(guò)制度建設(shè)或金融創(chuàng)新加以完善。

市場(chǎng)做空動(dòng)能大為縮減

　　有分析人士指出，如果說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)生活的晴雨表，那么當(dāng)前股市的持續(xù)走弱可能就是對(duì)企業(yè)面臨困境的提前反應(yīng)，這是股指長(zhǎng)期走弱的深層次原因。在經(jīng)濟(jì)整體向好的情況下，企業(yè)微觀層面上有不少公司面臨嚴(yán)重困境，特別是出口企業(yè)中的中小企業(yè)步履艱難，前期有報(bào)載上半年全國(guó)6.7萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，這一現(xiàn)象不能不引起警覺(jué)。
　　另外，近期市場(chǎng)開始擔(dān)心我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)的高企將打擊企業(yè)盈利。其中，高盛和中金公司均認(rèn)為中國(guó)7月份PPI將有可能升至兩位數(shù)以上。PPI繼續(xù)攀升，顯示上游能源和原材料通脹壓力開始加速向中下游傳導(dǎo)，制造業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率將進(jìn)一步受到擠壓。
　　不過(guò)，值得注意的是，隨著行情的持續(xù)調(diào)整，近日大盤連續(xù)出現(xiàn)地量水平：8月4日，滬市成交量?jī)H382.61億元，兩市合計(jì)成交也僅593.31億元，創(chuàng)下自2006年12月13日以來(lái)的新地量；5日，滬市成交量433.3億元，兩市合計(jì)成交678.2億元，雖然成交量較前一交易日略有放大，但仍是地量。
　　分析人士指出，最近地量的接連出現(xiàn)，說(shuō)明市場(chǎng)做空動(dòng)能大為縮減，目前已經(jīng)十分有限，是地量后地價(jià)還是地量后反轉(zhuǎn)，值得密切留意。
　　而且，市場(chǎng)從6100點(diǎn)下落到2700點(diǎn)之下，股市大多數(shù)的泡沫已經(jīng)撇去，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將在所難免。