近日，房地產(chǎn)市場利空不斷，地產(chǎn)板塊再度成為做空大盤的“空軍主力”。8月5日，萬科老總王石“下半年形勢可能比想象的更嚴(yán)重”的判斷引發(fā)地產(chǎn)股集體跳水；6日，國家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于“房地產(chǎn)暴利時代已終結(jié)”的述評，再給地產(chǎn)板塊兜頭潑了一盆冷水。
　　分析人士指出，盡管宏觀調(diào)控預(yù)期仍然強(qiáng)烈，房地產(chǎn)行業(yè)也處于景氣下行階段，但是，考慮到宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)業(yè)的影響并不如想象的那么大，以及大多地產(chǎn)股利潤增幅喜人等因素，地產(chǎn)股的春天雖則遙遠(yuǎn)但依然值得期待。

地產(chǎn)股成市場空頭主力

　　8月5日，萬科A(000002)公布的中報顯示，公司上半年凈利潤同比增長23.56%，市場份額由2007年的2.07%提升到2.7%。但是，市場對這些數(shù)據(jù)沒有買賬，該股收市大跌6.26%，股價再創(chuàng)新低。
　　受萬科帶動，各地產(chǎn)股紛紛下挫，保利地產(chǎn)跌7.11%，陸家嘴跌6.95%，金融街、招商地產(chǎn)、北辰實(shí)業(yè)、金地集團(tuán)等，跌幅均在4%以上;地產(chǎn)指數(shù)跌5.55%，地產(chǎn)板塊再度成為做空大盤的主力。
　　延續(xù)此前的跌勢，6日地產(chǎn)股繼續(xù)扮演做空大盤的元兇。截至6日收盤，申萬房地產(chǎn)指數(shù)下跌了0.58%，在各行業(yè)指數(shù)中處于跌幅第三位。其中，珠江控股、錦龍股份、大龍地產(chǎn)、廣宇發(fā)展在成份股中跌幅居前，分別下跌了8.38%、8.13%、6.08%與5.53%。
　　實(shí)際上，這并非地產(chǎn)板塊跳水的起點(diǎn)。今年以來，房地產(chǎn)板塊持續(xù)被基金看空，數(shù)據(jù)顯示，二季度和一季度末比較，基金公司持有房地產(chǎn)業(yè)股票總市值減少67.97%，曾被視為A股市場最具投資價值的股票萬科A更是遭遇機(jī)構(gòu)前所未有的冷遇。房地產(chǎn)的漫漫寒冬中，機(jī)構(gòu)投資者頻頻出逃。

股價頹靡背后：利潤增幅喜人

　　與地產(chǎn)板塊的頹靡表現(xiàn)形成鮮明反差的是，大多數(shù)地產(chǎn)股在上半年的業(yè)績表現(xiàn)好于市場的預(yù)料。
　　截至8月6日，滬深兩市100余家房地產(chǎn)上市公司中有18家地產(chǎn)類上市公司公布了2008年度上半年業(yè)績。出人意料的是，有13家公司的凈利潤出現(xiàn)了不同程度的增長。其中，濱江集團(tuán)同比漲幅最大，漲幅高達(dá)18113.23%，上半年凈利潤額超過3.28億元；保利地產(chǎn)上半年凈利潤為10.34億元，同比增長了272.18%。除濱江集團(tuán)、保利地產(chǎn)之外，其他上市公司也有不俗表現(xiàn)。
　　地產(chǎn)類上市公司緣何能在國家宏觀政策緊縮、市場總體業(yè)績減速、房地產(chǎn)市場觀望情緒濃厚的情況下保持如此高速的增長？國海證券研究員趙鐸認(rèn)為，主要是因?yàn)槿ツ昴陥蠊�布時已有了很多預(yù)收款，那時行業(yè)景氣度高，而這些預(yù)收款必然有一部分在今年中報進(jìn)行結(jié)算。另外，龍頭企業(yè)萬科、保利等銷售狀況仍然不錯，保持了持續(xù)增長，整個板塊盈利是有保證的。
　　保利地產(chǎn)董事會秘書辦公室洪先生的介紹也證實(shí)了這種說法。據(jù)洪先生介紹，保利地產(chǎn)上半年理想的業(yè)績很大程度上是因?yàn)?006年底和2007年上半年銷售的樓盤在今年上半年交付使用，這批賬款結(jié)算體現(xiàn)在今年的中報里。
　　蘇寧環(huán)球相關(guān)負(fù)責(zé)人在給記者的答復(fù)中稱，公司2008年中期取得了利潤的大幅度增長主要得益于以下幾點(diǎn)：其一，將浦東公司84%股權(quán)注入到了上市公司，增加了上市公司的土地儲備和經(jīng)營業(yè)績，擴(kuò)大了公司資產(chǎn)規(guī)模；其二，公司上半年經(jīng)確認(rèn)的銷售收入面積、平均銷售價格均有較大幅度的增長。

宏觀調(diào)控影響不如想象的大

　　接受采訪的數(shù)家公司一致表示，地產(chǎn)業(yè)受調(diào)控影響不像市場普遍想象的那么大，特別是對于上市公司來說更是這樣。
　　在資金鏈方面，即使在目前房市觀望氣氛濃厚、銷售出現(xiàn)滯漲的情況下，對房地產(chǎn)上市公司的負(fù)面影響也不及想象的那么的嚴(yán)重。由于公司上市后樹立了品牌優(yōu)勢，比未上市的公司多了一個重要的融資渠道，在一定程度上增強(qiáng)了競爭力。但這幾家公司也均提到會一直關(guān)注國家的政策面消息，比如信貸、土地、稅收等新政策的出臺。
　　保利地產(chǎn)有關(guān)人員表示，宏觀調(diào)控對公司影響不大，也不會引發(fā)出現(xiàn)資金鏈緊張的情況。7月14日，保利地產(chǎn)完成了43億元的公司債發(fā)行，資本比較充足；保利作為有實(shí)力的公司，銀行在必要的時候也會給予信貸支持；而且保利集團(tuán)是一家大型國有控股房地產(chǎn)上市企業(yè)，具有央企背景，資源方面有一定優(yōu)勢。
　　張江高科董事會秘書周麗輝表示，張江高科不同于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)公司注重住宅和商業(yè)房產(chǎn)的開發(fā)，其主要從事的是特殊的高科技園區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)和租賃業(yè)務(wù)，因而在2008年公司業(yè)績受調(diào)控影響有限。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地產(chǎn)股目前估值水平的確已趨合理。目前A股地產(chǎn)股2008年和2009年動態(tài)市盈率都接近國際平均水平，從每股重估凈資產(chǎn)角度看，目前國內(nèi)地產(chǎn)股已經(jīng)處于折價狀態(tài)，具備一定的安全邊際。