[談股論金]頂尖底寬
    2008-10-13    作者:胡飛雪    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
　　最近有股友光臨寒舍，垂詢一個(gè)問(wèn)題：“目前A股市場(chǎng)在2000點(diǎn)上下震蕩盤整波動(dòng)，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？”筆者的回答是：一，如果是短線高手，可以追逐短線熱點(diǎn)，打短平快；二，如果操盤水平不夠老練，空倉(cāng)觀望等待。
　　為什么這樣說(shuō)呢？多少懂點(diǎn)股市的人都知道，頂尖底寬是股市行情牛熊演變的一大形態(tài)特征。具體說(shuō)，行情在高價(jià)位的時(shí)間短，在低價(jià)位的時(shí)間長(zhǎng)，也就是常說(shuō)的牛短熊長(zhǎng)。如果把股指具象化，畫成一幅圖，股市行情的牛熊循環(huán)過(guò)程正像一座山，中部窄，頂部尖，而底部寬。仔細(xì)觀察可見(jiàn)，不論是美國(guó)三大股指，還是滬深A(yù)股，都是這種形態(tài)。
　　底部是一個(gè)區(qū)域，也是一個(gè)時(shí)段，那么滬深股市的底部在何處呢？筆者以為，以滬綜指為例，2000點(diǎn)即可看成底部區(qū)域，但若從底部時(shí)段的視角看，現(xiàn)在很可能還不能確定是見(jiàn)底，很可能會(huì)向1700點(diǎn)上下尋找底部。
　　判斷股市頂?shù)讌^(qū)域時(shí)段點(diǎn)位，還需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)周期，重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注以下幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和政策指標(biāo)：一是PPI和CPI；二是匯率和利率的變動(dòng)，這里有必要強(qiáng)調(diào)一下，利率低，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣的指標(biāo)，利率高，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的指標(biāo)，利率是金融貨幣當(dāng)局調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，降低利率是希望實(shí)體經(jīng)濟(jì)由冷轉(zhuǎn)熱，提高利率是希望實(shí)體經(jīng)濟(jì)由熱轉(zhuǎn)冷，所以對(duì)利率的調(diào)整變動(dòng)，應(yīng)該以二分法的思維來(lái)看待。
　　10月8日，中國(guó)央行宣布降低利率，及暫停征收儲(chǔ)蓄利息稅。降低利率，對(duì)股市可以認(rèn)為是利好，也可以認(rèn)為是利空，因?yàn)檫@是實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷的結(jié)果。有投資者把這理解為對(duì)股市的利好，或許只是從一個(gè)側(cè)面看問(wèn)題。另外，還應(yīng)該關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格拐點(diǎn)向下引爆的華爾街金融危機(jī)，現(xiàn)在正在向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，實(shí)體經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)出現(xiàn)多大的問(wèn)題，現(xiàn)在很難預(yù)料。10月份是滬深兩市上市公司披露三季報(bào)的時(shí)間，上市公司的業(yè)績(jī)究竟怎樣反映這次全球金融危機(jī)以及很可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，也很難預(yù)料，恐怕要到明年才能大致觀察出來(lái)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受金融危機(jī)的影響，一般情況下有六個(gè)月的時(shí)差。現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始反映金融危機(jī)的影響，但也可以肯定，其深度、廣度和力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完全反映出來(lái)，這有待我們繼續(xù)觀察。
　　搞好經(jīng)濟(jì)的信心和能力各國(guó)都具備，但市場(chǎng)中人千萬(wàn)別頭腦簡(jiǎn)單，以為政策真的是救“市”主。救經(jīng)濟(jì)，需要時(shí)間。經(jīng)濟(jì)走好，市場(chǎng)才能有起色。市場(chǎng)中人應(yīng)該尊重常識(shí)，牢記常識(shí)，千萬(wàn)別被花言巧語(yǔ)迷惑了心智。經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)周期是經(jīng)濟(jì)演變規(guī)律，再漂亮再善意的話語(yǔ)也改變不了，相應(yīng)的，股市行情牛熊循環(huán)是股市運(yùn)行規(guī)律，它也不以市場(chǎng)中人的主觀愿望而改變。股諺云，看對(duì)大勢(shì)賺大錢。展望全球金融經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，充滿了不確定性，在這種情況下，最好的處市之道就是空倉(cāng)。再說(shuō)，股市底部往往很長(zhǎng)很寬，即使我們對(duì)未來(lái)充滿信心，也不必急著抄底，我們盡可以放長(zhǎng)眼光，細(xì)心觀察，耐心等待，在經(jīng)濟(jì)觸底并拐頭向上時(shí)再介入。
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