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| 2008-11-04 本報(bào)記者:方燁 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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這是一份令人震驚的“成績(jī)單”：7-9月，中國(guó)國(guó)航虧損19.4億元，東方航空虧損23.34億元，南方航空虧損8.1億元，上海航空虧損4.37億元，海南航空虧損2.6億元。
隨著上海航空和海南航空三季度報(bào)告的公布，至11月3日，國(guó)內(nèi)已上市的五家航空公司的三季報(bào)全部披露完畢，五家航空公司的三季度業(yè)績(jī)?nèi)刻潛p。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許會(huì)導(dǎo)致航空業(yè)出現(xiàn)新一輪的整合重組。
受三季度業(yè)績(jī)惡化的影響，今年前9個(gè)月，五大航空公司僅海南航空小賺了5019萬(wàn)元，其余四家均告巨虧。其中東方航空虧損最嚴(yán)重，達(dá)22.92億元；至9月30日，其凈資產(chǎn)僅僅剩下11.39億元。
航空公司在公告里一致認(rèn)為，航油價(jià)格高漲是導(dǎo)致三季度虧損創(chuàng)紀(jì)錄的首要原因。三季度，國(guó)內(nèi)航油價(jià)格維持在每噸8000多元的歷史高位，讓國(guó)航在三季度的航油成本上漲了26.63億元。南航近年的營(yíng)業(yè)總成本從去年的123.27億元增加到今年的140.74億元，大部分也是因?yàn)楹接蛢r(jià)格增高引起的。國(guó)航為對(duì)沖高油價(jià)參與了國(guó)際油料衍生工具的交易，孰料國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，導(dǎo)致其9月30日的公允價(jià)值為-9.61億元，加劇了公司虧損。
中信建投證券航空板塊分析師李磊則表示，五家航空公司在三季度的虧損，共性的原因除了航油價(jià)格上升以外，還有需求的減少。據(jù)國(guó)際航協(xié)介紹，今年是自2003年“非典”以來(lái)，國(guó)際客運(yùn)量第一次出現(xiàn)下降。運(yùn)力的削減也趕不上需求的下降幅度。今年9月份幾乎全球所有重要地區(qū)的客運(yùn)量都在下降。而國(guó)內(nèi)航空公司也難以獨(dú)善其身，今年5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空公司客運(yùn)量均出現(xiàn)不同程度的下降。而第四季度是傳統(tǒng)淡季，客運(yùn)量難以出現(xiàn)反彈。
中國(guó)航空工業(yè)發(fā)展研究中心經(jīng)濟(jì)所工程師宋寧分析，人民幣升值的減速也是一個(gè)重要原因。7月份以來(lái)，隨著次貸危機(jī)演化為全球金融危機(jī)，人民幣升值步伐基本停滯，由于第二季度末已經(jīng)確認(rèn)了今年升值帶來(lái)的絕大部分匯兌收益，第三季度幾乎沒(méi)有增加，三大航空公司去年同期盈利大增的主要因素——匯兌收益未能再發(fā)揮作用。
此外，過(guò)去幾年大量購(gòu)置飛機(jī)也加重了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和折舊成本。目前國(guó)內(nèi)航空公司普遍負(fù)債率較高，如東方航空的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98.5%，上海航空的資產(chǎn)負(fù)債率為91.35%，中國(guó)國(guó)航是其中負(fù)債率最低的，也達(dá)到67.91%。過(guò)高的負(fù)債給公司帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，并壓縮了公司利用財(cái)務(wù)杠桿的空間。
隨著公報(bào)的公布，證券機(jī)構(gòu)普遍看淡民航業(yè)的行業(yè)前景。長(zhǎng)城證券研究員宋偉亞表示，夏季本是航空公司的傳統(tǒng)旺季，但今年這個(gè)夏天對(duì)于航空業(yè)尤其是國(guó)航顯得寒意重重。目前情況雖然略有緩解，且國(guó)內(nèi)航油價(jià)格存在進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期，但后勢(shì)不宜過(guò)于樂(lè)觀。因?yàn)椴焕暮暧^經(jīng)營(yíng)環(huán)境和具體經(jīng)營(yíng)要素暫難發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，航空公司的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍然相當(dāng)嚴(yán)峻。他對(duì)航空業(yè)及中國(guó)國(guó)航都給予“中性”的投資評(píng)級(jí)。
國(guó)泰君安分析師孫利萍認(rèn)為，今年航空業(yè)虧損已成定局，明年的業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀，可以說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情況下，航空公司要過(guò)幾年“苦日子”了。當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)衰退，油價(jià)雖已回落，但仍處于高位，并且波動(dòng)仍然較大，多重外部因素制約了航空業(yè)的發(fā)展。航空業(yè)何時(shí)能夠擺脫困境尚難確定，基本上取決于外部經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
廣發(fā)證券研究員袁航也表示，9月份的數(shù)據(jù)和“十一”黃金周的情況說(shuō)明奧運(yùn)會(huì)后市場(chǎng)需求(特別是國(guó)內(nèi)航線)反彈明顯，但是在全球經(jīng)濟(jì)下滑和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，很難期望反彈能夠持續(xù)下去進(jìn)而大幅提高全年的業(yè)績(jī)。不過(guò)，袁航認(rèn)為，明年如果油價(jià)能夠維持在相對(duì)低位，且沒(méi)有今年這么多偶發(fā)事件影響，市場(chǎng)需求會(huì)逐漸回暖。行業(yè)內(nèi)盈利能力最強(qiáng)且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的龍頭中國(guó)國(guó)航可能會(huì)重回盈利軌道，因而給予國(guó)航“持有”的投資評(píng)級(jí)。 |
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