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| 2008-11-10 作者:胡飛雪 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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小狗跟著主人外出散步，它會(huì)怎樣表現(xiàn)呢？如果靜態(tài)地描述，大致上有幾種情況，一是小狗跟著主人亦步亦趨，保持同步；二是跑到主人前面，但不會(huì)太遠(yuǎn)；三是落在主人后面，但不太遠(yuǎn)；四是脫離主人，迷失方向，這種情況不多見(jiàn)。
小狗與主人的關(guān)系，正如股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，有時(shí)候股票市場(chǎng)的牛熊循環(huán)會(huì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣周期保持或幾乎保持同步，有時(shí)候股票市場(chǎng)的冷熱會(huì)提前反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，而有時(shí)候股票市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)。
那么現(xiàn)在的滬深股市與中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)是哪一種情況呢？我們至少應(yīng)該從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)視角來(lái)分析研判這個(gè)問(wèn)題。先看國(guó)外的情況，主要是看美國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨不久前發(fā)表大作指出，受金融風(fēng)暴沖擊，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能面臨三種形態(tài)的走勢(shì)，即V型、U型和L型。V型是指美國(guó)經(jīng)濟(jì)在很短時(shí)間內(nèi)，如1年里即可擺脫危機(jī)重返景氣；U型是指在2至5年時(shí)間里重返景氣；L型則是悲觀的不可知論，言外之意是看不到什么時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)好時(shí)光。筆者以為，說(shuō)走V型可能是過(guò)于樂(lè)觀了，可能性很小。這此次貸債引爆的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，是對(duì)美國(guó)10多年來(lái)不均衡發(fā)展、非理性繁榮的大調(diào)整，時(shí)間不會(huì)短；說(shuō)走L型，一萬(wàn)年太久，筆者不敢置評(píng)，也不妨排除，筆者傾向于認(rèn)為應(yīng)該把走U型當(dāng)成最有可能出現(xiàn)的情況。另外，美國(guó)這次面臨的金融形勢(shì)在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上屬于非典型的衰退，怎么救治，還需要摸索，所以還應(yīng)該以審慎的態(tài)度來(lái)看待，耐心觀察。
再看我們國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其與美國(guó)有不同之處，即中國(guó)處于工業(yè)化中期，仍處于追趕階段，未來(lái)增長(zhǎng)發(fā)展空間仍還廣闊。若再根據(jù)最新情況看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)既不會(huì)是出口，也不會(huì)是消費(fèi)(所謂擴(kuò)大內(nèi)需，說(shuō)說(shuō)而已)，而肯定是國(guó)內(nèi)投資。比如最近國(guó)務(wù)院又宣布，在原來(lái)1.25萬(wàn)億的基礎(chǔ)上，再追加7500億的鐵路建設(shè)投資。由于鐵路建設(shè)屬于中長(zhǎng)期計(jì)劃，所以如果樂(lè)觀一點(diǎn)估計(jì)，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重返景氣周期很可能是U型。V型太樂(lè)觀，L型太悲觀，所以筆者認(rèn)為走U型概率最大。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)回調(diào)，是國(guó)內(nèi)宏觀的財(cái)政政策和貨幣金融政策調(diào)控的結(jié)果，是正常的周期調(diào)控，不完全是國(guó)際金融危機(jī)沖擊的結(jié)果。如果中國(guó)的實(shí)體經(jīng)走U型，那么滬深股市最有可能出現(xiàn)的情況肯定也是走U型。如果這種判斷有道理，在未來(lái)至少半年年時(shí)間里，滬深A(yù)股市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)周期大趨勢(shì)性質(zhì)的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，股票市場(chǎng)從來(lái)都很熱鬧，耐不住寂寞的也大有人在，所以交易性、局部性的機(jī)會(huì)還是存在的，但這種機(jī)會(huì)屬于炒股的行家里手，不屬于大多數(shù)的外行玩家�！俺彼韥�(lái)時(shí)，所有的船都會(huì)浮起來(lái)”，股市外行玩家們只有在潮水卷來(lái)時(shí)，才有好運(yùn)氣賺到錢(qián)，不過(guò)也很不幸，在潮水退去時(shí)，他們的褲頭也很可能被卷走。在股海拾貝，確乎不容易！ |
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