隨著次貸捅破美國金融市場長期累積的巨量泡沫，包括次貸在內(nèi)的金融衍生品成為“過街老鼠”。而許多專家、學(xué)者在接受記者采訪的時候表示，不能因?yàn)榻鹑谖�機(jī)而否定衍生品市場的功能，特別是期貨市場作為衍生品市場的一部分，與次貸相關(guān)衍生品有著很大不同。北京證監(jiān)局副局長孫才仁則認(rèn)為，國際金融危機(jī)給我國發(fā)展本土期貨市場提供了有利的國際空間。

期貨與次貸相關(guān)衍生品有三大不同

　　長城偉業(yè)期貨董事長彭弘表示，在這場空前的全球金融風(fēng)暴中，期貨市場有著完全不同的表現(xiàn)。雖然原油、基本金屬和主要農(nóng)產(chǎn)品期貨不可避免也經(jīng)歷了劇烈的震蕩，可是沒有一個商品期貨或金融期貨品種像抵押支持債券(MBS)、次帶貸擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)那樣遭遇滅頂之災(zāi)，也沒有一家主營期貨的上市公司如芝加哥商業(yè)交易所(CME)、紐約商業(yè)交易所(NYMEX)像貝爾斯登、雷曼兄弟、AIG那樣轟然倒地。
　　次貸相關(guān)衍生產(chǎn)品為繞開監(jiān)管，追求最大限度的交易量而采用場外交易。這種交易是封閉式不透明的，合約是個性化非標(biāo)準(zhǔn)的，信息是不對稱的，交易者沒有資質(zhì)認(rèn)定，對這樣的交易根本無法實(shí)施有效監(jiān)管，從而使輕松違規(guī)不受懲罰的可能性普遍存在。
　　與此相反，期貨市場的交易形態(tài)則突出表現(xiàn)為場內(nèi)交易，所有期貨交易均在交易所場內(nèi)進(jìn)行。這種場內(nèi)交易是開放式全透明的，合約是標(biāo)準(zhǔn)化非個性的，信息是公開的，交易者是有嚴(yán)格資質(zhì)認(rèn)定的。對這樣的交易完全可以實(shí)施有效監(jiān)管，把風(fēng)險嚴(yán)格鎖定在場內(nèi)。
　　彭弘認(rèn)為，期貨市場首先是為了保護(hù)最基礎(chǔ)的供需雙方的迫切需求，通過引入套利和投機(jī)的社會資本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行提供實(shí)現(xiàn)條件。正因?yàn)榇�，所有期貨產(chǎn)品，其基礎(chǔ)資產(chǎn)標(biāo)的都十分清晰。而次貸相關(guān)衍生產(chǎn)品，嚴(yán)重背離了規(guī)避房地產(chǎn)市場風(fēng)險、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的初衷。

嚴(yán)格監(jiān)管的衍生品仍安全

　　大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)近日也在公開場合表示，次貸危機(jī)反映的實(shí)質(zhì)是金融衍生品被濫用和缺乏監(jiān)管。而事實(shí)證明，在交易所集中交易、嚴(yán)格監(jiān)管的衍生品是安全的。
　　他指出，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國期貨市場已經(jīng)逐漸走向成熟，并在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的功能和作用日益顯現(xiàn)。雖然發(fā)展過程中也面臨著一些問題和困難，但穩(wěn)步發(fā)展期貨市場這一基本方針不容動搖和懷疑。
　　劉興強(qiáng)表示，當(dāng)前所面臨的主要任務(wù)，是在防范風(fēng)險、保持市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)上，積極推動市場健康發(fā)展。要做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作，不斷促進(jìn)期貨與現(xiàn)貨的融合，吸引更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與和利用期貨市場，使期貨市場上套期保值者、套利者和投機(jī)者保持適當(dāng)?shù)谋壤�、合理的結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。
　　宏源期貨公司總經(jīng)理王化棟認(rèn)為，期貨市場是實(shí)現(xiàn)賣空，對沖避險、套利、止損的有效工具。這主要是由期貨市場的內(nèi)在機(jī)制和基本功能所決定的。期貨市場有三大功能：一個是價格發(fā)現(xiàn)功能，一個是對沖避險功能，還有一個就是投資功能。期貨市場的這三大功能，是通過期貨市場內(nèi)在的機(jī)制和它所形成的交易的特點(diǎn)來展現(xiàn)的。合約的標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易效率大大提高，同時也大大降低了履約的風(fēng)險。

期貨市場迎來創(chuàng)新發(fā)展難得機(jī)遇

　　對于金融危機(jī)下國內(nèi)期貨市場的發(fā)展?fàn)顩r，中國期貨業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長李強(qiáng)的評價是，全球金融危機(jī)為國內(nèi)期貨行業(yè)發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。
　　李強(qiáng)認(rèn)為，此次金融危機(jī)給我們的第一點(diǎn)啟示就是，在國內(nèi)期貨市場還不發(fā)達(dá)的情況下，我們只能被動地承受風(fēng)險。第二點(diǎn)則是，當(dāng)前是發(fā)展國內(nèi)期貨市場的歷史性機(jī)遇。
　　他說：“就商品期貨來說，中國期貨市場已經(jīng)是全球第二大期貨市場，與國際市場的差距在縮小。金融危機(jī)使各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比發(fā)生變化，巨大的經(jīng)濟(jì)總量使中國期貨市場有條件成為世界性商品價格形成中心。此次百年不遇的商品期貨市場系統(tǒng)性風(fēng)險，檢驗(yàn)了國內(nèi)期貨市場的風(fēng)險防范和控制能力，表明我國已經(jīng)具備加快發(fā)展期貨市場的基礎(chǔ)和條件，中國期貨市場的功能應(yīng)該得到更充分的發(fā)揮。”
　　北京證監(jiān)局副局長孫才仁也表示，這次危機(jī)首先使我們對衍生工具正負(fù)效應(yīng)的認(rèn)識加深，有利于科學(xué)創(chuàng)新和加強(qiáng)管理，使我國期貨市場下一步發(fā)展工作更加穩(wěn)妥有效。
　　孫才仁建議，要樹立期貨產(chǎn)業(yè)體系觀念，推動期貨業(yè)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)體系定位和期貨市場功能發(fā)揮兩個角度，探索體制和機(jī)制創(chuàng)新，使期貨市場、期貨工具和公司業(yè)務(wù)的創(chuàng)新以及投資者培育和管理的方式方法，更好地符合市場發(fā)展和功能發(fā)揮的實(shí)際需要，提高期貨業(yè)的承載能力和國際競爭力。