截至2月23日，今年以來，表現(xiàn)最好的A股基金凈值增長率已經(jīng)超過了40%，表現(xiàn)最差的債券型基金今年以來也僅下跌了2.59%。而表現(xiàn)最好的QDII基金今年以來卻下跌了3.26%。QDII基金與A股基金今年來的表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。
　　據(jù)記者了解，深陷虧損之中的QDII開始把投資的視線收縮到香港H股，并且調(diào)低股票倉位，增加投資債券比例，更有基金解除外方投資顧問的聘用協(xié)議，進(jìn)行獨(dú)立決策和操作。

　　QDII落后A股基金

　　2009年以來，美股三大指數(shù)與香港恒生指數(shù)跌多漲少，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美股三大指數(shù)今年以來也僅有兩周的周漲幅為正，而恒生指數(shù)更是只有一周的周漲幅為正。
　　受此影響，各QDII基金凈值紛紛下挫。截至2月23日，今年以來，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)和南方全球精選的凈值下跌已經(jīng)超過了9%；銀華全球核心凈值下跌8.84%；工銀瑞信全球配置、華夏全球精選、海富通中國海外精選和嘉實(shí)海外中國股票這4只QDII基金凈值下跌幅度均超過6%；華寶興業(yè)海外中國和交銀施羅德環(huán)球精選下跌幅度相對(duì)較小，分別為3.26%、4.21%。
　　銀河證券基金研究中心的研究報(bào)告認(rèn)為，受美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)惡化，歐美股票市場(chǎng)還在進(jìn)一步尋求市場(chǎng)的底部，目前海外股市的預(yù)期進(jìn)一步慘淡。所以，QDII業(yè)績下行的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
　　相比較于QDII，投資A股的基金表現(xiàn)較好。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月13日，今年以來，A股股票型基金凈值平均上漲了21.37%。這其中表現(xiàn)最好的中郵核心優(yōu)選更是上漲了40.67%，而廣發(fā)小盤成長、華夏大盤精選、金鷹中小盤精選、國聯(lián)安德盛精選和中郵核心成長這幾只表現(xiàn)較好的基金凈值增長率也超過了30%。而據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，154只股票型基金中，今年以來漲幅超過20%的基金達(dá)到了93只。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來指數(shù)型基金平均上漲了29.35%。這其中易方達(dá)深圳100ETF、友邦華泰上證紅利ETF等7只基金的漲幅超過了30%，另有華安中國A股指數(shù)基金、華安上證180ETF基金凈值漲幅也接近30%。
　　混合型基金中，受益于A股市場(chǎng)的這波反彈，多數(shù)基金也均有上佳的表現(xiàn)，如東方精選、易方達(dá)價(jià)值成長、富國天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)、友邦華泰積極成長和嘉實(shí)主題精選這幾只基金的漲幅都超過了30%。
　　針對(duì)以上情況，一些券商的投資策略報(bào)告建議，投資者在2009年2月份暫不要配置QDII基金，可以等海外市場(chǎng)有所穩(wěn)定，或者海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)比A股市場(chǎng)更好的情況下再投資QDII基金。

　　開始收縮戰(zhàn)線

　　海富通海外精選基金去年四季度報(bào)告顯示僅有14%左右的股票倉位，同時(shí)持有債券比例超過70%。這說明基金目前在倉位控制上開始謹(jǐn)慎，且利用建倉期在規(guī)避國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　晨星(中國)表示，由于今年國際市場(chǎng)大幅波動(dòng)的可能性較大，當(dāng)前QDII相當(dāng)部分集中投資于香港的H股。QDII認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)面相對(duì)其他國家較好，且政府的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃在最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看效果略顯。另外，國內(nèi)暫無信貸問題，流動(dòng)性充足，相信中國會(huì)先于其他國家走出本輪全球經(jīng)濟(jì)下滑周期的低谷。
　　不過，業(yè)內(nèi)觀察人士也指出了這種集中投資的弊端。海通證券基金分析師黃林表示，“過于集中無疑削減了分散不同市場(chǎng)之間系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力�！�

　　醞釀“獨(dú)立思考”

　　記者在北京采訪QDII基金的投資者，他們大多將QDII持續(xù)虧損歸咎于國內(nèi)基金經(jīng)理水平太差。“其實(shí)他們應(yīng)該了解到一個(gè)事實(shí)，國內(nèi)基金QDII背后的實(shí)際投資決策人基本是其海外投資顧問，而非QDII基金經(jīng)理。”一名基金經(jīng)理告訴記者�！　�
　　對(duì)這一現(xiàn)象，不少基金業(yè)人士分析，國內(nèi)基金經(jīng)理對(duì)海外市場(chǎng)的了解有限，盡管購買的不少是境外中資股，但對(duì)開放市場(chǎng)的具體操作，國內(nèi)基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)仍有限。銀河證券基金研究中心的王群航表示，一直以來，很多投資者可能沒有注意到，QDII基金的海外投資策略，主要依靠外方投資顧問的建議來完成，之所以這樣做的很大原因，就是相比海外投資機(jī)構(gòu)，國內(nèi)基金公司的整體實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)均較欠缺。
　　記者注意到，深處虧損中的QDII也在開始思量“外方”智囊的作用。而工銀瑞信最近則做出了行動(dòng)，該公司稱，經(jīng)過雙方協(xié)商，工銀瑞信與瑞士信貸資產(chǎn)管理有限公司已就解除旗下QDII基金——工銀全球基金的《投資顧問協(xié)議》達(dá)成協(xié)議，自2009年2月23日起，瑞士信貸資產(chǎn)管理有限公司不再擔(dān)任工銀全球基金的境外投資顧問。
　　資料顯示，工銀全球基金成立于2008年2月14日，投資包括了30%-50%的中國公司組合，即在香港等境外市場(chǎng)上市的中國公司股票，以及50%-70%的全球公司組合，即全球范圍內(nèi)受惠于中國經(jīng)濟(jì)增長的境外公司股票。根據(jù)契約，工銀瑞信的QDII投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)中國公司組合的投資管理，瑞信在倫敦及新加坡的全球新興市場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)，則為全球公司組合提供投資顧問服務(wù)。
　　晨星(中國)分析師高盧云認(rèn)為，工銀瑞信選擇自己獨(dú)立操作，這在國內(nèi)是第一家，但相信今年可能有第二第三家QDII進(jìn)行獨(dú)立決策獨(dú)立操作。
　　公開資料顯示，在已發(fā)行的10只QDII基金中，除海富通基金完全借助自己的投研團(tuán)隊(duì)外，其他都具備龐大的海外投資顧問做支撐，這些顧問包括雷曼兄弟、JF資產(chǎn)管理、梅隆全球投資、德意志資產(chǎn)管理公司、法國興業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司、美國普信集團(tuán)。銀華基金的QDII還聘用了雙顧問——摩根士丹利投資管理公司與信怡泰投資(歐洲)公司。
　　分析人士表示，從投資有風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，投資者是虧損的買單者。然而，在這么大的虧損背后，收取巨額費(fèi)用的“權(quán)威”——外資投資顧問，是否發(fā)揮了應(yīng)有的作用，現(xiàn)在真正需要考量了。