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| [一釘看市]短期內(nèi)上證綜指將維持箱體整理 |
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| 2009-03-09 作者:民族證券 徐一釘 來源:經(jīng)濟參考報 |
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2月9日至25日，A股市場在2200點之上換手達49.04%。沒有經(jīng)過充分的換手，上證綜指很難在2200點之上站穩(wěn)。最近，A股市場投資風格轉向大市值的股票，特別是前期累計漲幅偏小股票，比如：銀行股，反映出隨著上證綜指的不斷上漲，投資者已經(jīng)不愿意追高累計漲幅大的股票，也意味著1664點開始的反彈，進入板塊輪漲一個輪回的最后階段。
2月份新增信貸有望保持在8000億元以上，同時目前有19只基金在同時發(fā)行，再加上對2季度中國經(jīng)濟回暖的預期。短期內(nèi)上證綜指將維持在2000點至2300點的箱體整理。
據(jù)Wind資訊：6124點調(diào)整以來，A股流通市值分別在10萬億、8萬億、6.45萬億、4.92萬億形成重要的技術位。上證綜指在1664點止跌后的反彈，先是受4.92萬億A股流通市值的壓力。1月16日，A股流通市值向上突破4.92萬億，隨后A股市場出現(xiàn)單邊上漲的走勢。直到2月16日，A股流通市值達到6.32萬億，逼近6.45萬億另一關鍵的技術位，隨后A股市場出現(xiàn)技術性回調(diào)。這說明，目前雖然A股市場資金較為充裕，但暫時并不能承受超過6.45萬億的A股流通市值。筆者認為，A股流通市值將在4.92萬億至6.45萬億之間震蕩，即上證綜指3月的高點很難超越2369點。
國內(nèi)最新一些數(shù)據(jù)讓投資者鼓舞。1、今年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%，比上月上升了3.7個百分點，該數(shù)據(jù)已經(jīng)是連續(xù)三個月出現(xiàn)回升。分項指數(shù)方面，新訂單指數(shù)已經(jīng)回升到50%的臨界點以上；2、從今年2月中旬開始，發(fā)電和用電量都恢復了正增長。全國2月中旬增長15%，環(huán)比增長13.2%，在南方同比增長10%，環(huán)比增長8%。上述指標顯示，在一系列刺激經(jīng)濟的政策作用下，目前中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)回暖的跡象。從下周起，2月份國內(nèi)經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，如果能有更多數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化，將進一步穩(wěn)定投資者的信心。
近期，雖然A股市場與海外股市關聯(lián)度大幅降低，但美國、歐洲、日本等的經(jīng)濟衰退進一步加深，對中國經(jīng)濟難免產(chǎn)生不小的拖累。美國最新公布的數(shù)據(jù)顯示：今年2月份失業(yè)率達百分之8.1%，美國大型企業(yè)2月公布裁員數(shù)字同比增長了158%，透視出美國次債所引發(fā)的金融危機，已經(jīng)加速傳導到美國的實體經(jīng)濟。預期將于4月份公布的今年1季度報告，美國制造業(yè)公司的業(yè)績同比將出現(xiàn)大幅下降，必然拖累美國股市的重心繼續(xù)下移。截至3月5日，A股對H股的溢價率上升到61.63%，如果香港H股不能擺脫海外股市調(diào)整的影響，A股恐怕很難延續(xù)3月4日的超強走勢。
上周，銀行股、房地產(chǎn)股受到資金的追捧，并推動大盤走出強勁的反彈，但銀行股、房地產(chǎn)股都有瑕疵。首先，雖然銀行基于2008年業(yè)績的市盈率只有10倍多，但因銀行股在經(jīng)濟增長放緩時業(yè)績波動很大，目前銀行股的估值看市凈率似乎更好一些。3月5日上市銀行的市凈率為2.39倍，已經(jīng)是一個不低的估值水平。而國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩以及目前信貸大量投放，將給上市銀行帶來多少不良資產(chǎn)也很難評估。此外，國內(nèi)上市銀行持有多少海外金融資產(chǎn)及品種也缺乏數(shù)據(jù)；其次，目前制約購房需求的主要因素依然是房價，而房價又是影響房地產(chǎn)股業(yè)績的主要因素之一，房地產(chǎn)股業(yè)績短期內(nèi)難以轉好。 |
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