去年發(fā)生的金融風(fēng)暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)百年不遇，很大程度上表現(xiàn)為商品價(jià)格的暴跌和投資者財(cái)富的嚴(yán)重縮水，仿佛一切都在推倒重來。而資產(chǎn)價(jià)格下跌在去年12月份短期觸底后，中國(guó)股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情。這輪行情能夠持續(xù)多久？是反彈還是反轉(zhuǎn)？今年投資者該采取何種策略恢復(fù)縮水的資產(chǎn)？
　　我們認(rèn)為，“百年危機(jī)，百年機(jī)遇”，決定大宗商品價(jià)格走勢(shì)的主要因素正在由美國(guó)轉(zhuǎn)向中國(guó)，目前大宗商品價(jià)格已經(jīng)觸底。從中長(zhǎng)期來看，商品市場(chǎng)烏云散開后，我們看到的還將是太陽(yáng)，中國(guó)的投資家們有望以這次危機(jī)為契機(jī)，從“期民”升級(jí)為國(guó)際級(jí)投資大師。

　　基本面十分復(fù)雜
　　大宗商品價(jià)格已經(jīng)見底

　　去年10月份以來的全球金融風(fēng)暴引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，一方面股市暴跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)最大跌幅達(dá)到47%；另一方面，大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)暴跌，原油價(jià)格從最高的148美元/桶跌至40美元/桶以下；與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的工業(yè)品，如有色金屬也出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，其中銅最大跌幅達(dá)到68%。
　　2008年，整個(gè)商品市場(chǎng)從超級(jí)大牛市急劇轉(zhuǎn)入暴跌之中，全球從“通脹”一夜之間進(jìn)入到了“通縮”。而在去年12月份短期觸底后，我國(guó)股市和工業(yè)品都出現(xiàn)了反彈行情，特別是工業(yè)品中的銅、鋁、鋅和橡膠反彈幅度均超過30%。
　　綜合來看，目前的大宗商品市場(chǎng)基本面十分復(fù)雜，既有金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)衰退，又有全球主要國(guó)家紛紛出重拳刺激經(jīng)濟(jì)；既有現(xiàn)實(shí)的不利經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷超出投資者預(yù)期，又有一些指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升。
　　但我們認(rèn)為，大宗商品價(jià)格已經(jīng)見底，去年12月份大宗商品價(jià)格基本上企穩(wěn)了，而且走出了一個(gè)底部形態(tài)，經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)，企業(yè)在逐漸增多對(duì)能源原材料的需求。
　　在大宗商品市場(chǎng)中，原油是對(duì)經(jīng)濟(jì)反映相對(duì)敏感的商品之一，一個(gè)明顯的信號(hào)是原油已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)間，并且有好轉(zhuǎn)的趨向。經(jīng)過去年價(jià)格的大幅下跌，能源、原材料等周期性行業(yè)商品價(jià)格基本到了底部，難以繼續(xù)大幅下跌。
　　對(duì)于大宗商品價(jià)格走勢(shì)來說，終端的需求是關(guān)鍵。從中長(zhǎng)期來看，終端需求的低谷終將過去。工業(yè)品在各國(guó)寬松貨幣政策、積極的財(cái)政救市政策，特別是中國(guó)的行業(yè)振興規(guī)劃和國(guó)儲(chǔ)的反周期收儲(chǔ)，使得大宗商品底部基本出現(xiàn)，工業(yè)品價(jià)格在反彈中醞釀了反轉(zhuǎn)的因素，經(jīng)過反復(fù)筑底后，將演化為反轉(zhuǎn)。
　　長(zhǎng)期看，現(xiàn)在無論是股市還是商品價(jià)格都處于歷史大底附近，向下空間已經(jīng)很小，投資者介入風(fēng)險(xiǎn)很小。在正確運(yùn)用投資策略，合理進(jìn)行資金管理，做好風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下，2009年能夠獲得很大的資金回報(bào)。

　　分析商品走勢(shì)
　　不能忽視“中國(guó)因素”

　　首先，從本世紀(jì)開始，中國(guó)以經(jīng)濟(jì)大國(guó)的姿態(tài)登上了世界歷史的舞臺(tái)，正在由一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。中國(guó)的工業(yè)化、城市化、國(guó)際化將會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)，不僅僅能在這次危機(jī)當(dāng)中一枝獨(dú)秀，帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為世界各國(guó)人民帶來福祉，而且也會(huì)在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大發(fā)動(dòng)機(jī)。
　　中美兩國(guó)都在調(diào)整自己的消費(fèi)模式，這將對(duì)大宗商品產(chǎn)生重要影響。本輪危機(jī)讓美國(guó)人改掉過度消費(fèi)的習(xí)慣，而中國(guó)人開始提升消費(fèi)。正是中美兩國(guó)消費(fèi)的改變，讓決定大宗商品價(jià)格走勢(shì)的主要因素由美國(guó)轉(zhuǎn)向了中國(guó)。十年前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)大宗商品的影響屈指可數(shù)，而目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量占全球的2/3，分析商品走勢(shì)，不能忽視“中國(guó)因素”。
　　其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將使得中國(guó)再次發(fā)揮世界經(jīng)濟(jì)火車頭的作用，拯救全世界，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。
　　再次，我國(guó)各行業(yè)振興規(guī)劃的出臺(tái)，將直接影響到工業(yè)品的需求，工業(yè)品底部已經(jīng)凸現(xiàn)并迎來反彈行情。最近為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了包括鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)和有色金屬等行業(yè)在內(nèi)的行業(yè)振興規(guī)劃。國(guó)家電網(wǎng)投資計(jì)劃將帶動(dòng)電力行業(yè)的銅需求增長(zhǎng)。
　　另一方面，“家電下鄉(xiāng)”也是2009年繼續(xù)保持銅高消費(fèi)的又一構(gòu)成因素。國(guó)家收儲(chǔ)的反周期調(diào)節(jié)也封殺了工業(yè)品的下跌空間。
　　最后，從最近一段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，復(fù)蘇已經(jīng)初見端倪。從國(guó)際貿(mào)易的恢復(fù)來看，BDI指數(shù)(波羅的海干散貨指數(shù))的回升也說明大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)探底。
　　BDI指數(shù)是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，也是全球經(jīng)濟(jì)的縮影，集中反映了全球?qū)ΦV產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等初級(jí)商品的需求。它的復(fù)蘇又先于大宗商品價(jià)格。運(yùn)輸最能表現(xiàn)貿(mào)易狀況，從這個(gè)角度觀察，世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一輪大的下滑之后，貿(mào)易方面開始慢慢恢復(fù)。
　　復(fù)蘇在股市上也得到一定程度的反映。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括發(fā)電量、稅收和運(yùn)輸量等指標(biāo)也反映走好的趨勢(shì)。

　　工業(yè)品尋底積聚力量
    投資者可低買高平

　　2009年總體而言工業(yè)品將是熊市中的反彈，在尋底和震蕩過程中積聚反轉(zhuǎn)力量。在國(guó)家政策的支撐下，底部已經(jīng)確定，做多風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較充分的釋放。
　　但同時(shí)由于實(shí)質(zhì)基本面的好轉(zhuǎn)還有待時(shí)日，因此反彈高度受限，投資者可以采取低買高平的策略，區(qū)間操作將是很好的方式。工業(yè)品商品期貨中銅的風(fēng)險(xiǎn)與收益都稍大，而鋁和鋅相對(duì)來說風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)定。這三個(gè)品種都可以采取“低買高平、下來再買入”的策略，幾次波段操作，一年下來便能獲得較高回報(bào)。
　　當(dāng)前商品市場(chǎng)是“烏云的金邊”，當(dāng)烏云散開后，我們看到的還是太陽(yáng)，將再次享受太陽(yáng)的溫暖。在工業(yè)品的反彈反復(fù)筑底過程中，做多動(dòng)能也在聚集，獲取低買高平的收益后，我們將迎來反轉(zhuǎn)的行情，獲取更大的牛市收益。
　　百年危機(jī)，百年機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)的冬天正是國(guó)家、企業(yè)和投資者厲兵秣馬，走向輝煌的起點(diǎn)。我們堅(jiān)信，經(jīng)歷了這一次世界性金融危機(jī)的洗禮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)嶄新的歷史發(fā)展時(shí)期。
　　在可以預(yù)見的未來，中國(guó)的投資家們以這次危機(jī)為契機(jī)，將從“股民”、“期民”搖身一變成為國(guó)際上世人矚目的國(guó)際級(jí)投資大師。