近一段時(shí)間，原油、金屬、股票價(jià)格有所回暖，“孤膽英雄”——黃金再次“破千”后，避險(xiǎn)魅力受到風(fēng)險(xiǎn)偏好回升挑戰(zhàn)，波動(dòng)加劇，由急升轉(zhuǎn)入調(diào)整。在危機(jī)可能觸底的預(yù)期聲中，在愈加活躍的資本套利游戲里，在有關(guān)“新儲(chǔ)備貨幣”的思潮中，2009年，黃金還會(huì)是“避險(xiǎn)大王”嗎？熠熠金光還會(huì)再次閃耀嗎？讓我們看看資深研究員和分析師們?nèi)绾谓庾x金價(jià)。

　　長城偉業(yè)期貨黃偉：大宗商品真正走高后黃金才會(huì)“更牛”

　　國際金價(jià)在2009年2月20日突破1000美元/盎司關(guān)口后，隨即出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，到4月6日跌至870美元/盎司。3月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布購買3000億美元國債后，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫，但黃金并未像以往一樣受到提振而走強(qiáng)，反而越走越弱。因美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)引發(fā)股市和大宗商品持續(xù)反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受意愿增強(qiáng)，黃金的避險(xiǎn)需求出現(xiàn)削弱，加上金價(jià)高位引發(fā)再生金供給增加的影響，金價(jià)不可避免地出現(xiàn)震蕩整理走勢。
　　黃金在800—1000美元區(qū)間的震蕩整理還將維持較長一段時(shí)間，當(dāng)大宗商品價(jià)格真正走強(qiáng)走高后，黃金才會(huì)迎來新一輪牛市。
　　長期來看美元指數(shù)走弱將在一定程度上支撐黃金的避險(xiǎn)需求。美元貶值預(yù)期將突出黃金對沖貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)的功能，ETF基金SPDR的黃金持有量不斷增加就證明了這一點(diǎn)，從長期來看黃金的避險(xiǎn)需求將隨著美元的貶值而增加。
　　中期來看全球股市和大宗商品市場的反彈將削弱黃金的避險(xiǎn)需求。截至4月5日的最近四周，美國股市已經(jīng)累計(jì)上漲了21%，為1933年以來最大漲幅。在美元貶值預(yù)期和經(jīng)濟(jì)有望提前復(fù)蘇的刺激下，大宗商品CRB價(jià)格在近期也上漲了約10%，而普通商品自2008年8月至今跌幅巨大，未來通脹預(yù)期使其存在很大的上漲空間，而金價(jià)在此期間走勢堅(jiān)挺，黃金對抗通脹的需求在中期很難體現(xiàn)。
　　隨著金價(jià)在2009年初上漲至900美元/盎司后，黃金的首飾消費(fèi)需求下滑明顯，且開始有大量的再生金加入供給，黃金的短期回調(diào)壓力增大。黃金最大消費(fèi)國印度以往的黃金年進(jìn)口量達(dá)700多噸，但孟買黃金協(xié)會(huì)稱2009年1月印度的黃金進(jìn)口量才1.9噸，而2月和3月印度甚至沒有進(jìn)口黃金，因多數(shù)婚禮需求通過價(jià)格低廉的再生金滿足，高昂的黃金價(jià)格引發(fā)再生金的供給迅速增加。與此同時(shí)，全球第二大黃金進(jìn)口國土耳其2009年一季度甚至轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金的凈出口國。今年4月初G20峰會(huì)批準(zhǔn)國際貨幣基金組織(IMF)出售黃金的消息也令黃金回調(diào)壓力大增，IMF在2008年已經(jīng)表示將售出403噸黃金，但因美國國會(huì)遲遲沒有批準(zhǔn)而未實(shí)施。
　　綜上所述，近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期和全球股市的大幅反彈令黃金避險(xiǎn)需求減弱，但美元貶值的預(yù)期在長期仍然支持黃金上漲，短期黃金受供給增加和消費(fèi)需求疲弱的影響仍將面臨較大回調(diào)壓力，但800美元附近應(yīng)有較強(qiáng)支撐。

　　金鵬經(jīng)濟(jì)研究所秦云龍：長牛格局未改 短期震蕩回調(diào)

　　2009年2月以來，倫敦黃金價(jià)格呈持續(xù)下跌趨勢，3月中旬金價(jià)雖然有短暫的回升，但未觸及前期高點(diǎn)便繼續(xù)下跌，從圖形上來看，雙頭圖形已經(jīng)形成，短期內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步下跌，根據(jù)圖形測算，本輪調(diào)整金價(jià)將會(huì)下降到850美元一帶。而滬金則跟隨倫敦金走勢，走出了震蕩回調(diào)的行情，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步跟隨倫敦金震蕩下行。
　　基本面上，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)依然低迷，同時(shí)市場預(yù)計(jì)美國贏利能力將大幅下降，數(shù)據(jù)將表現(xiàn)疲軟。而通用汽車正在準(zhǔn)備向政府申請破產(chǎn)保護(hù)，作為汽車制造巨頭，投資者擔(dān)心通用汽車申請破產(chǎn)將可能引起汽車行業(yè)連鎖反應(yīng)，并且對相關(guān)行業(yè)造成很大的不利影響，這有可能增加金融市場投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　從目前情況來看，本次金融危機(jī)還未顯示出結(jié)束的跡象，但長期來看，人們對通貨膨脹的憂慮，美元疲軟的可能性以及對金融市場不穩(wěn)定性的擔(dān)憂有望給金價(jià)提供支持，金價(jià)有望在短期回調(diào)之后重新開始新一輪的上漲行情。

　　高賽爾金銀首席分析師王瑞雷：實(shí)物金需求下降難改黃金中期走勢

　　此輪價(jià)格的連挫，與G20峰會(huì)過后樂觀情緒帶動(dòng)下風(fēng)險(xiǎn)偏好上升有一定關(guān)系，資金分流對前期避險(xiǎn)買盤影響較大；IMF出售黃金和印度連續(xù)減少進(jìn)口黃金打破了黃金短時(shí)維系的平衡，但不會(huì)對黃金價(jià)格中期甚至長期走勢產(chǎn)生破壞性影響。
　　900美元之下，價(jià)格不會(huì)有多大的下跌空間，而市場將會(huì)產(chǎn)生一種新的平衡。之前基金和銀行做市商是此輪黃金上漲的踏空者，“高賽爾”對此輪行情定義為基金低位尋獲籌碼階段。因此，基金和做市商VS產(chǎn)金企業(yè)和散戶在900美元下方將產(chǎn)生新的化學(xué)反應(yīng)。
　　之前“高賽爾”提出二季度黃金價(jià)格將迎來上漲走勢，現(xiàn)在這樣的觀點(diǎn)依然沒有變化，短時(shí)的突發(fā)事件不會(huì)阻礙長時(shí)軌跡，只是市場并不習(xí)慣在一邊倒的多頭氛圍中繼續(xù)攀升。去杠桿化和接踵而至的上漲讓基金對此輪黃金價(jià)格的上漲并沒有多大的籌碼，而IMF售金將提供這樣的機(jī)會(huì)。
　　綜上所述，整個(gè)4月份，黃金價(jià)格將是一個(gè)探明底部的過程(大致區(qū)間可能位于860-930美元區(qū)間)，現(xiàn)在大家對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心在加強(qiáng)，但不確定性同樣在增加。對全球經(jīng)濟(jì)是否會(huì)步入蕭條或者央行能否在龐大貨幣供應(yīng)量下能有快速反應(yīng)是如今市場關(guān)注的焦點(diǎn)�，F(xiàn)在200日均線大致排列在858美元附近，其下方對于機(jī)構(gòu)投資者而言將是較有吸引力的點(diǎn)位。
　　中期的投資者不必恐慌，因?yàn)橥ㄟ^這次G20峰會(huì)依然可以看出美歐的分歧，未來各國貨幣貶值的趨勢應(yīng)不會(huì)產(chǎn)生改變，各國救市資金的投放在GDP中的占比也呈現(xiàn)出拔高的走勢，資金可能從銀行囤積的倉庫流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這些都將促使黃金未來價(jià)格上升。