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| 2009-04-17 來源:經(jīng)濟參考報 |
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 航空動力是一家從事航空發(fā)動機整機制造的上市公司。目前業(yè)務(wù)主要覆蓋三大板塊：航空發(fā)動機及其衍生產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)、航空發(fā)動機零部件外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)以及非航空民品業(yè)務(wù)。
根據(jù)公司最近公布的2008年年報：公司2008年實現(xiàn)營業(yè)收入41.69億元，同比增長22.53%；利潤總額1.44億元，同比增長43.91%。
從2008年年報可以看出，航空動力三大業(yè)務(wù)板塊在去年都有不錯的收益。興業(yè)證券認為，公司2008年三大業(yè)務(wù)板塊收入增長較快的原因是：
軍品業(yè)務(wù)：受益于國防支出的增加以及空軍換裝對航空發(fā)動機產(chǎn)品的需求，公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新型航空發(fā)動機零部件產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，且隨著發(fā)動機存量的增加，維修服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴大增速超過20%。
外貿(mào)轉(zhuǎn)包生產(chǎn)：及時把握航空零部件生產(chǎn)的國際化轉(zhuǎn)移趨勢，通過擴大合作產(chǎn)品品種、范圍與層次，增速接近20%。
民品業(yè)務(wù)：通過擴大鋁制品結(jié)構(gòu)件出口市場，加快短線產(chǎn)品的市場開發(fā)，2008年收入增速接近60%。公司2008年的每股收益略好于市場的一致預(yù)期0.25元。原因除了主營業(yè)務(wù)收入的增速超出市場的預(yù)期以外，還有期間費用的下降。
西南證券表示，航空發(fā)動機制造和零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)為公司業(yè)務(wù)的主要支撐。我國航空發(fā)動機制造業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機遇和巨大的市場前景，作為我國航空發(fā)動機制造業(yè)的主力企業(yè)，航空動力將充分享受行業(yè)的發(fā)展機遇和市場前景。
公司承擔秦嶺和渦噴8的整機制造，承擔太行和昆侖的核心部件制造，秦嶺、太行和昆侖為目前我國最先進的航空發(fā)動機，均裝備于我國現(xiàn)役防務(wù)武器。一段時期內(nèi)，秦嶺仍為業(yè)務(wù)的主要來源，將保持平穩(wěn)增長，而太行則為中長期高速增長的最大動力源。
公司是名副其實的國內(nèi)最大的航空發(fā)動機零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)企業(yè)，而且是國內(nèi)第一家以RSP方式參與轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的企業(yè)，從長期看這塊業(yè)務(wù)的發(fā)展前景十分良好，但短期內(nèi)受國際金融危機影響，增速可能顯著放緩。
作為中航工業(yè)集團發(fā)動機板塊惟一的整機制造上市公司，公司板塊整合平臺地位顯著，未來幾年將會獲得持續(xù)的資產(chǎn)注入，尤其是沈陽黎明的資產(chǎn)更為市場所期待。
興業(yè)證券等券商表示，公司的特點是，短期盈利水平提升+享受估值溢價，特別是看好公司未來盈利能力的提升空間、良好的發(fā)展前景與較明確資產(chǎn)整合預(yù)期。
也有機構(gòu)認為，依據(jù)對公司的基本面的判斷，公司合理的估值區(qū)間為17.9元-20.4元，隱含了2009年35倍-40倍的動態(tài)市盈率。 |
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