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| 原油上行至阻力區(qū)間 滬油延續(xù)漲勢等待指引 |
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| 2009-05-08 北京中期期貨 李哲 來源:經(jīng)濟參考報 |
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4月份以來，紐約NYMEX原油期貨價格盤整后走出了先抑后揚的走勢，至5月7日電子盤上行至每桶56.68美元，正處于關鍵阻力位附近。
從目前全球原油市場的供需基本面來看，除中國進口量減速出現(xiàn)放緩外，整體需求狀況仍未改善。三大權(quán)威機構(gòu)再次集體下調(diào)需求預期。而美國商業(yè)原油和戰(zhàn)略原油庫存均出現(xiàn)連續(xù)明顯增幅，使得最新商業(yè)原油庫存再創(chuàng)新高，達到1990年以來的最高水準，同時需求也降到了10年低點。而此時OPEC國家減產(chǎn)速度出現(xiàn)放緩跡象，非OPEC國家產(chǎn)出加快，這使得后期市場上出現(xiàn)更加嚴重供應過剩的可能性增加。這種情形將壓制后市油價上行空間。
但近期原油走勢主要以股市為指引，因為在危機的情況下，股市更能表現(xiàn)出當前的經(jīng)濟形勢，其基本供需情況退居次席。在克萊斯勒破產(chǎn)保護塵埃落定之后，世界衛(wèi)生組織又為“豬流感”更名，且提高了預警等級。這令前期市場的不確定因素逐漸緩和下來。同時重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國、歐洲的消費者信心罕見地回升。此外，疲弱的制造業(yè)也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。這些又大大增加了市場的樂觀預期，致使油價連續(xù)走升。
但隨著股市及商品市場短期內(nèi)取得了明顯的升勢，前期市場的利好因素也基本被消化吸收，后期若想延續(xù)之前漲勢則需更多連續(xù)不斷的利好刺激，而美國高庫存和持續(xù)疲弱的需求仍將成為原油繼續(xù)上行中最大的障礙。
其他方面，據(jù)CFTC統(tǒng)計，近一階段以來，市場投機頭寸多空轉(zhuǎn)換頻繁，且凈持倉量絕對值相對較小，因此對于油價的影響有限。另外，全球股市大漲，令市場的風險情緒改善，因此避險資金從美元撤出，使美元近期走勢趨弱，成為商品價格的支撐因素。
總體來看，經(jīng)過連續(xù)上漲后，原油已處于56美元附近的技術阻力位。雖然短線仍具有上沖的能量，但因市場需求還未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，加之庫存高、需求低，若無進一步利好刺激的話，預計油價短期內(nèi)較難突破56-60美元的重要阻力區(qū)間繼續(xù)上行，有沖高后再次回落、繼續(xù)震蕩筑底的可能。后期需密切關注股市表現(xiàn)以及進入夏季后市場對汽油的需求變化情況。
燃料油市場方面，新加坡燃料油價格跟隨原油價格走高。同時受歐洲煉廠減產(chǎn)以及中東地區(qū)季節(jié)性需求高峰期等因素的支撐，市場較為堅挺。估計5月套利船貨數(shù)量為280萬噸，低于4月的310萬噸。
近日滬燃油價格亦受到原油的帶動而大幅反彈，而國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體持穩(wěn)，漲幅不及期貨。盡管市場逐漸進入傳統(tǒng)的需求旺季，但需求恢復緩慢。且南方180CST商業(yè)庫存居高不下。截止到4月底，黃埔市場一級商業(yè)庫存接近100萬噸，占到其總?cè)萘康?7%，交割庫存超過26.5萬噸，均為近年來最高紀錄。
國內(nèi)燃料油期貨自年初以來，始終保持了升勢。除原油影響外，國內(nèi)股市大漲及周邊商品的多頭人氣亦起到了帶動作用。不過后期期價上行將受到來自現(xiàn)貨的壓制，預計總體仍將延續(xù)震蕩偏強的格局，投資者應保持短空長多思路，目前短線或波段操作為主，密切關注原油在關鍵區(qū)間表現(xiàn)。目前滬燃油主力7月合約上方阻力位在3600元，下方支撐位在3400元附近。
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