完成了對社會公開征求意見后，《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見》11日起實施，IPO新規(guī)正式“登臺亮相”。
    在對新規(guī)及隨之而來的IPO重啟作出充分預期的背景下，A股市場以平靜的心態(tài)完成了《指導意見》實施首日的交易。

    IPO新規(guī)體現(xiàn)公平原則

    經(jīng)過長達數(shù)年的醞釀之后，IPO新規(guī)用短短20天完成了征求意見到實施的過程。在許多市場人士看來，正式發(fā)布的新規(guī)進一步體現(xiàn)了公平原則和對中小投資者利益的保護。
    《指導意見》規(guī)定：對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進行新股申購；對網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限，發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。
    “現(xiàn)行新股發(fā)行制度存在明顯的‘資本優(yōu)先’特征，即向機構(gòu)投資者傾斜，這使得資本規(guī)模較小的中小投資者在獲取一級市場收益方面處于劣勢。”上海天相投資咨詢公司首席策略分析師仇彥英說。
    在他看來，網(wǎng)上網(wǎng)下“二選一”及對單個賬戶申購規(guī)模進行限制，能在一定程度上提高“打新”的中簽率，從而保護中小投資者的利益。
    值得注意的是，針對個別投資者尤其是機構(gòu)投資者擁有多個賬戶的情況，證監(jiān)會在廣泛征求意見的基礎(chǔ)上，在正式發(fā)布的新規(guī)中增加了“單個投資者只能使用一個合格賬戶申購”的規(guī)定。仇彥英認為，這一改動進一步體現(xiàn)了新股發(fā)行體制對公平原則的尊重。

    IPO重啟“箭在弦上”

    與征求意見稿相比，正式亮相的新規(guī)除對“只能使用一個合格賬戶申購”作出規(guī)定外，還增加了“適時調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”的內(nèi)容及“完善回撥機制和中止發(fā)行機制”的原則思路。
    市場人士表示，這些新增規(guī)定有望通過減少鎖定股份數(shù)量抑制市場炒作，提升券商在回撥、中止發(fā)行等方面的自主權(quán)，從而使得新股發(fā)行制度朝市場化方向再邁進一步。
    證監(jiān)會新聞發(fā)言人透露《指導意見》實施后將隨時可能向企業(yè)發(fā)審核批文，同時進行網(wǎng)下申購電子平臺、登記結(jié)算平臺等技術(shù)系統(tǒng)的調(diào)整以及相關(guān)操作規(guī)則的制訂。這意味著，在暫停8個多月后，IPO重啟已“箭在弦上”。
    市場人士表示，從長期來看，IPO重啟將給A股市場帶來積極影響。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，如果長期沒有新股進入，市場將更難吸引投資者。目前市場正屬于恢復信心階段，對于IPO重啟也是一個較好的時機。
    宏源證券研究所所長程文衛(wèi)則表示，具備融資功能的股票市場才是真正意義上的市場�！白鳛橘Y本市場恢復生命力的標志，融資功能的回歸顯示了投資者對于宏觀經(jīng)濟和A股市場的信心�！背涛男l(wèi)說。

    A股市場平靜對待新規(guī)實施

    IPO新規(guī)發(fā)布前，滬深股市雙雙創(chuàng)下了本輪反彈以來的新高，上證綜指重新站上2800點整數(shù)位。
    這也令部分投資者擔憂，一直被市場視為利空因素的IPO重啟，會不會令A股的反彈之旅就此止步？
    對于IPO重啟短期影響的判斷，市場確實有一定擔憂。一些市場人士表示，由于啟動新股尤其是大盤股的發(fā)行，會對二級市場資金形成分流之勢，因此短期內(nèi)可能會給處于反彈狀態(tài)的A股市場帶來較大負面沖擊。
    相對于資金面壓力，IPO重啟的負面影響更多地表現(xiàn)在心理層面。一項針對普通投資者的網(wǎng)絡調(diào)查顯示，近八成散戶表示將減倉應對IPO的重啟。
    從11日滬深股市走勢來看，A股市場以一種較為平靜的心態(tài)迎接了IPO新規(guī)的正式實施。當日滬深股指微幅低開，全天均處于窄幅盤整狀態(tài)。至收盤，上證綜指和深證成指分別報2797.32點和10699.91點，較前一交易日收盤跌0.67%和1.12%。
    “實際上，在宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)逐步復蘇狀態(tài)、流動性保持充裕狀態(tài)的背景下，市場大可不必視新股發(fā)行為‘狼來了’�！背涛男l(wèi)說，對于投資者而言，在市場相對低位或市場上升階段重啟IPO，往往會給市場帶來估值較低、更具投資空間的投資品種。
    仇彥英則認為，未來IPO重啟對股市的影響取決于兩個方面———量與價。一方面，如果發(fā)行的公司數(shù)量及股本規(guī)模過大，則對市場造成直接沖擊將難以避免。另一方面，如果此前的高價發(fā)行現(xiàn)象得到抑制，新股發(fā)行價格更接近其真實估值水平，那么IPO重啟壓力將會減輕，二級市場的中長期走勢也不會因此而出現(xiàn)“拐點”。