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| 2009-06-12 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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 品牌價(jià)值16年增長41倍！這是老字號(hào)餐飲企業(yè)全聚德集團(tuán)最新公布的成績單。
據(jù)全聚德集團(tuán)董事長姜俊賢透露，目前香港世界品牌實(shí)驗(yàn)室評(píng)估顯示，該集團(tuán)品牌價(jià)值2007年達(dá)110.19億元，較成立之初的2.69億元增長了41倍。去年，全聚德集團(tuán)公司營業(yè)收入達(dá)到11億元、利潤總額超過1億元。
盡管受到旅游外賓來華數(shù)量減少的影響，全聚德方面透露，今年一季度該集團(tuán)仍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，比去年同期增長16.26%；實(shí)現(xiàn)利潤2117萬元，比去年同期增長21.98%；接待賓客107萬人次，比去年同期增長24.95%。
愛建證券高級(jí)研究員楊云帆認(rèn)為，“北京前門店重新開張推動(dòng)了業(yè)績增長�！睆纳鲜鰯�(shù)據(jù)來看，全聚德今年一季度繼續(xù)保持了良好增長態(tài)勢，這其中大部分要?dú)w功于旗艦店前門店的推動(dòng)。2007年4月，全聚德前門店因翻新裝修而停業(yè)，并于2008年8月重新開業(yè)。開業(yè)后該店月銷售額均保持在1200萬元以上，而全年有望達(dá)到1.5億元，占到全聚德全年主營收入10%以上，因此其重要地位不言而喻。
興業(yè)證券餐飲旅游行業(yè)研究員劉璐丹認(rèn)為，公司毛利率同比、環(huán)比均有提升。受益于食品類CPI持續(xù)下降，公司綜合毛利率顯著提升；環(huán)比提升了2.11個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提升是利潤增速大于收入增速的主因。同時(shí)，銷售、管理費(fèi)用率有所增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。銷售費(fèi)用率增長較多，增加了1.1個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率小幅上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用則進(jìn)一步下降。
公司根據(jù)市況調(diào)整開店步伐。截至目前，全聚德共擁有15家“全聚德”品牌直營店、另外還有“豐澤園”等品牌店5家。此外，公司在全球擁有60家“全聚德”品牌特許加盟店。由于金融風(fēng)暴等因素影響，全聚德此前宣布將放慢直營店的開店步伐，此舉可能使公司在未來兩年難以高速增長。作為一家高端餐飲連鎖集團(tuán)，全聚德無法像肯德基、味千一樣快速擴(kuò)張，因此扎實(shí)在每個(gè)城市做好1-2家門店可能是較好的選擇。
商品銷售增速超過餐飲，但毛利率較低。從2008年年報(bào)來看，商品銷售收入增速超過了餐飲業(yè)收入增速，達(dá)到了20%左右。盡管如此，商品銷售的毛利率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于餐飲，因此我們暫時(shí)無法對該項(xiàng)業(yè)務(wù)寄予厚望。預(yù)計(jì)未來兩年商品銷售增速仍將保持在15%以上。
根據(jù)愛建證券的判斷，綜合信息來看，隨著成本降低及重點(diǎn)店盈利良好，2009年全聚德的全年凈利潤有望比去年增長28%左右。預(yù)計(jì)全聚德2009年到2010年的每股收益將分別為0.68元和0.75元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)2009、2010年P(guān)E為40.5倍和36.7倍，大大高于目前A股的平均市盈率。我們首次給予全聚德“中性”評(píng)級(jí)。對于中長線投資者而言，目前需要的是耐心，安靜地等待這家百年老店長期買點(diǎn)出現(xiàn)。
愛建證券提示風(fēng)險(xiǎn)說，豬流感在墨西哥等國的肆虐引起了人們的恐慌，目前我們尚無法得知這種傳染病是否會(huì)演變?yōu)槿蛐缘奈烈摺?003年的SARS曾給餐飲業(yè)帶來一場災(zāi)難，歷史會(huì)否重演還需要我們拭目以待。
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