國(guó)際原油進(jìn)入70美元/桶的高位盤(pán)整，上行壓力逐步顯現(xiàn)，國(guó)際商品市場(chǎng)(出現(xiàn))面臨階段性回調(diào)。從6月開(kāi)始國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)供大于求，各口岸倉(cāng)庫(kù)油脂儲(chǔ)備充足，抑制了油脂品種價(jià)格的上漲而率先進(jìn)入回調(diào)。三大油脂期貨跌幅均在400-500元/噸區(qū)間，其中棕櫚油跌幅最大。
    從盤(pán)面情況來(lái)看，三大油脂主力合約繼續(xù)震蕩整理，趨勢(shì)偏弱。
    油脂市場(chǎng)總體來(lái)看，供大于求的局面還將維持一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增加，油脂近期將維持整理。另一方面，剛性的需求和季節(jié)性因素的影響，頂托著價(jià)格的弱勢(shì)盤(pán)整，各品種將逐步體現(xiàn)各自的季節(jié)性，行情進(jìn)而出現(xiàn)分化。

    庫(kù)存增長(zhǎng)施壓棕櫚油

    從技術(shù)分析來(lái)看，棕櫚油主力P1001在6月15日跌破6200元/噸下探至6176元/噸，立即引來(lái)買(mǎi)盤(pán)的積極做多。從6月2日創(chuàng)6756元/噸新高之后，按照前期低位5698元/噸計(jì)算，剛好是上一輪上漲回撤50%的幅度。6月18日，受馬盤(pán)棕油下跌拖累，國(guó)內(nèi)棕櫚油1001擊穿前期6200元/噸的支撐位置。
    連續(xù)幾周的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示，全國(guó)各地24度棕櫚油日下調(diào)幅度在50-100元/噸。受馬來(lái)西亞棕櫚油出口市場(chǎng)出現(xiàn)下滑影響，庫(kù)存增長(zhǎng)增加給棕櫚油市場(chǎng)帶來(lái)壓力，但棕櫚油逐步進(jìn)入消費(fèi)的旺季，將一定程度支撐價(jià)格。
    據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)估，6月上半月棕櫚油出口量下降，引發(fā)庫(kù)存將增加的憂(yōu)慮。ITS預(yù)估馬來(lái)西亞6月1至15日棕櫚油出口量較5月同期下降10%至560416噸。另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS預(yù)估馬來(lái)西亞6月1至15日棕櫚油出口量較5月同期下降9.4%至570187噸。市場(chǎng)人士稱(chēng)，出口下降及產(chǎn)量增加共同導(dǎo)致毛棕櫚油價(jià)格下跌。中國(guó)及印度通常是毛棕櫚油主要采購(gòu)國(guó)，近幾周采購(gòu)一直緩慢。

    豆油獲得較強(qiáng)支撐

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新油料報(bào)告顯示，因南美大豆減產(chǎn)，海外買(mǎi)家積極訂購(gòu)美國(guó)大豆，美國(guó)2008/09年度大豆期末庫(kù)存可能降至1.1億蒲式耳。另有消息顯示，印度的豆油進(jìn)口步伐可能會(huì)加快。未來(lái)一個(gè)月豆油進(jìn)口可能會(huì)大幅提高，6月15日到7月15日期間豆油進(jìn)口量可能增至20到25萬(wàn)噸。印度加大豆油進(jìn)口量將會(huì)有利于CBOT豆油市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。
    此外，近期豆粕的利潤(rùn)可觀，抑制了豆油的價(jià)格。
    從技術(shù)面分析來(lái)看，豆油主力合約Y1001在7500元/噸處有較強(qiáng)支撐，繼續(xù)圍繞這一個(gè)價(jià)位整理。

    政策托市利多菜油行情

    近期國(guó)家公布油菜籽托市場(chǎng)收購(gòu)計(jì)劃以來(lái)，江蘇、湖北、安徽等地區(qū)均公布了收購(gòu)企業(yè)名單，目前國(guó)內(nèi)菜籽收購(gòu)價(jià)格集中在1.75至1.9元/斤。6月18日從財(cái)政部獲悉，符合條件的加工企業(yè)收購(gòu)2009年度國(guó)產(chǎn)菜籽油將獲得每市斤0.10元的一次性費(fèi)用補(bǔ)貼。從整體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)油籽供應(yīng)相對(duì)充足，菜油期貨短期內(nèi)仍將以整理走勢(shì)為主，而油菜籽產(chǎn)區(qū)托市收購(gòu)已經(jīng)開(kāi)始，目的是保護(hù)農(nóng)民與油廠利益。收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)，這將支撐菜油行情。因此，國(guó)內(nèi)菜油期貨后市有望保持震蕩整理。
    從技術(shù)圖形來(lái)看，菜油主力合約RO909總體交易不太活躍，窄幅波動(dòng)期價(jià)在40日均價(jià)線(xiàn)獲得支撐。
    綜合分析，筆者認(rèn)為，一方面由于近期國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存保持在一個(gè)相對(duì)高位，三大油脂價(jià)格受到拖累連續(xù)下跌，油脂類(lèi)期貨趨勢(shì)向弱；另一方面受季節(jié)性影響，三大油脂將凸顯各自的特性。利空壓制油脂總體上還將繼續(xù)保持弱勢(shì)整理，但油脂市場(chǎng)本身的季節(jié)性因素又對(duì)價(jià)格存在一定支撐。